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今文華聚酯鏈日內探底回升走勢，收盤PTA、PX、短纖午后均翻紅，但乙二醇依舊飄綠。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種自9月中旬開始就出現(xiàn)第一輪下跌，彼時油價還在高位振蕩，暫時沒有顯現(xiàn)出大幅下跌跡象。這是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈走勢與油價明顯背離的內在邏輯，也就是調油邏輯的失效。彼時全球各地區(qū)的汽油裂解價差就開始出現(xiàn)大幅下跌，側面反映汽油需求大幅轉弱。

前期支撐PX高估值的核心因素之一就是汽油利潤偏高，芳烴調油需求分流化工原料，造成PX短流程工藝開工率不高，整體供應存在一定瓶頸。隨著美國汽油庫存快速累積，調油需求對芳烴價格支撐減弱，汽油裂差明顯走弱給PX價格帶來較大調整壓力。

隨著聚酯價格大幅回落之后部分PTA裝置長期關停，某些PTA大廠生產(chǎn)線連續(xù)檢修時間較長，無確定開車時間，導致產(chǎn)量不及預期，11月供應減量。部分寧波PTA大廠檢修使得PTA短期內出現(xiàn)一定緊張，市場基差走強至30元/噸。基于PTA自身基本面，PTA出現(xiàn)與原油背離的上漲。

隨著10月結束，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈傳統(tǒng)旺季也步入尾聲。近半個多月來，滌綸長絲平均產(chǎn)銷已不足50%。一方面，基于上游原料市場因素，PTA等大宗紡織原料變動較大，特別是期貨端普跌后，受買漲不買跌心態(tài)驅動，價格下跌導致下游采購信心缺失。另一方面，下游采購節(jié)奏發(fā)生變化。

物產(chǎn)中大期貨能化組組長謝雯表示，對于聚酯端利潤的負反饋最終將傳導至聚酯端開工率，從供需角度看，若PTA不發(fā)生意料外的大幅檢修，PTA后續(xù)累庫壓力大于先前，對PTA價格有負反饋。