本周文華聚酯鏈跌勢放緩，今日收盤PTA上漲0.7%報(bào)4860元，PX上漲1%。在油價(jià)跌勢放緩背景下，市場開始關(guān)注供需。3-5月PTA、PX檢修較集中，去庫的向好預(yù)期成為近期盤面交易的核心驅(qū)動(dòng)。
受地緣沖突溢價(jià)下降和OPEC計(jì)劃4月恢復(fù)供應(yīng)的影響，原油一度大幅下跌，美油在過去幾周兩度測試65美元一線的支撐效果。期間PTA、PX領(lǐng)跌聚酯板塊，這2個(gè)都屬于油化工且整體處供應(yīng)寬松格局，因原油下跌疊加自身缺乏驅(qū)動(dòng)，跟隨原油大幅走弱。
成本端塌陷下，PX價(jià)格持續(xù)回落。相比較PTA而言，國內(nèi)PX檢修周期大部分集中在4-5月，3月中旬之后，PX工廠有明顯檢修計(jì)劃的只有九江石化、浙石化，PTA裝置開啟檢修導(dǎo)致PX需求縮水，3月PX市場仍有較大的累庫壓力。
春節(jié)后PTA裝置檢修力度明顯加大，開工率開始快速走低，集中檢修時(shí)間較去年提前。由于去年年底PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)走弱，今年年初依舊在300元/噸附近的偏低位運(yùn)行。企業(yè)利潤差，檢修積極性上升。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，3月國內(nèi)檢修及計(jì)劃檢修PTA產(chǎn)能1015萬噸，另有1-2月開始檢修產(chǎn)能920萬噸。
需求端，美國加征關(guān)稅節(jié)奏之快超出市場預(yù)期，對外貿(mào)訂單尤其是出口美國的訂單造成明顯沖擊。2025年1-2月紡織服裝出口428.8億美元，同比下降4.5%。不過從長期看，近年來國內(nèi)紡織服裝行業(yè)已逐步向海外轉(zhuǎn)移，后期出口途徑或有所轉(zhuǎn)變，或增加聚酯產(chǎn)品出口。
國泰君安期貨認(rèn)為，在原油逐步企穩(wěn)下，未來供應(yīng)端收縮將驅(qū)動(dòng)行情反彈，然而聚酯產(chǎn)業(yè)高庫存始終是多頭心中的隱患，最終價(jià)格反彈的高度仍取決于后續(xù)需求端的復(fù)蘇情況。
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