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本周文華聚酯鏈盤整運(yùn)行，近期油價(jià)有所反彈，今聚酯鏈飄紅，收盤PTA上漲0.79%報(bào)4878元，PX上漲0.79%。在油價(jià)跌勢(shì)放緩背景下，市場(chǎng)開始關(guān)注供需。3-5月PTA、PX檢修較集中，去庫(kù)的向好預(yù)期成為近期盤面交易的核心驅(qū)動(dòng)。

PX基本面看，近期市場(chǎng)已開始關(guān)注2季度常規(guī)檢修帶來(lái)的利好。據(jù)了解，檢修主要集中在4-5月。從已公布的檢修計(jì)劃來(lái)看，國(guó)內(nèi)后續(xù)約有600萬(wàn)噸裝置檢修規(guī)模。綜合看，4-5月PX國(guó)內(nèi)外檢修增多，且終端開工回升預(yù)期強(qiáng)烈，這將顯著改善PX供需格局，對(duì)PTA形成有力支撐。

本周PTA社會(huì)庫(kù)存量約488.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.21萬(wàn)噸，已連續(xù)4周呈去化態(tài)勢(shì)。本周逸盛海南250萬(wàn)噸PTA裝置重啟，使PTA開工率小幅提升至76.8%。自3月以來(lái)，供給端裝置檢修計(jì)劃逐步落實(shí)。4月后PTA裝置檢修減少，但聚酯負(fù)荷穩(wěn)步回升。根據(jù)供需平衡表，PTA在面臨供需雙增格局時(shí)，仍能帶動(dòng)4月庫(kù)存持續(xù)去化，近月合約基差走勢(shì)偏強(qiáng)。

需求端，短纖、聚酯瓶片工廠庫(kù)存壓力得到緩解，后續(xù)開工率有進(jìn)一步提升空間。長(zhǎng)絲方面，目前加彈、織造環(huán)節(jié)缺乏現(xiàn)金流，處虧損狀態(tài)，這抑制加彈、織造開機(jī)率提升及備庫(kù)存的積極性，后續(xù)或仍需采取以價(jià)換量的策略。價(jià)走弱后，聚酯產(chǎn)品加工差仍保持在尚可水平，且聚酯工廠2季度庫(kù)存壓力不大，短期內(nèi)聚酯開工意愿較高。若旺季下游訂單情況有所改善，有望對(duì)PTA期價(jià)形成提振。

廣州期貨認(rèn)為，短期看，PTA在成本支撐、去庫(kù)格局下，期價(jià)以低位震蕩反彈為主。不過，受需求邊際回暖但持續(xù)性不足影響，PTA反彈高度或受限。