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隔夜美油劇烈波動，但暫時守住60美元，關(guān)稅戰(zhàn)加劇市場對全球經(jīng)濟下滑的擔憂，由于成本端與原油價格關(guān)聯(lián)性強，昨日聚酯鏈迎跌停潮，今日聚酯原料仍跌幅居前，收盤PTA下挫5.58%，PX下挫6.51%。

由于成本端油價波動過大，對下游PTA、MEG、聚酯產(chǎn)品價格存在利空影響。此次美國加征關(guān)稅勢必拖累全球原油需求，在供應(yīng)寬松背景下后續(xù)油價存進一步下行風(fēng)險，成本端支撐大幅轉(zhuǎn)弱大概率使得下游PTA、聚酯端產(chǎn)品跟跌。

從PX、PTA基本面看，年內(nèi)供需最好的階段，難抵成本和需求的下塌。供應(yīng)看，PX和PTA4-5月季節(jié)性檢修高位，PX裝置九江、浙石化、中海油惠州、福佳、揚子檢修降負中；PTA裝置YS大化、中泰、百宏停車中，能投、嘉通、恒力、臺化等裝置有檢修計劃，供應(yīng)端整體檢修高位。需求端，聚酯負荷下降有限，截至4月3日聚酯負荷保持在93.2%附近高位，但下游加彈、織機開工率已下降至81%、67%，低于前2年水平。

聚酯上游PX、PTA仍處檢修季，不過近期下游需求環(huán)節(jié)短纖、長絲出現(xiàn)減產(chǎn)挺價，印證市場終端需求偏弱現(xiàn)實，聚酯需求負反饋不斷向上傳導(dǎo)，說明下游需要減產(chǎn)來獲得一定的喘息時間，對于庫存壓力及現(xiàn)金流均有一定恢復(fù)。滌綸短纖行業(yè)4月擬啟動一輪減產(chǎn)潮。

紡服終端市場，今年企業(yè)新訂單少于往年，尤其是外貿(mào)訂單明顯收窄。受訂單匱乏影響，今年終端織機和加彈開工在“金三銀四”旺季小幅走弱。如目前江浙織機綜合開工率降至67%，去年同期開工率在82%。由此可見，今年需求成色不足。

紫金天風(fēng)期貨認為，后續(xù)價格錨點仍在成本端原油，PTA、PX期貨主力合約價格預(yù)計維持偏弱，整體逢高拋空思路，關(guān)注關(guān)稅政策是否存在變數(shù)，及國內(nèi)是否采取對應(yīng)財政、貨幣政策對沖需求下降的沖擊。