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進(jìn)入4月底，2025年新疆地區(qū)棉花播種臨近尾聲，種植面積整體小幅增長(zhǎng)的看法逐漸達(dá)成共識(shí)，來(lái)自春播期天氣擾動(dòng)因素明顯減弱，機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)、投機(jī)商關(guān)注的重點(diǎn)聚焦全球關(guān)稅消息面變化、2025年中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花供需調(diào)整、政策面提振消費(fèi)加快落地及外圍大宗商品期貨波動(dòng)等等因素。

隨著近幾個(gè)交易日ICE期棉7月合約上試70美分/磅強(qiáng)阻力位以失敗告終，再加上五一前資金避險(xiǎn)情緒升溫及紡織行業(yè)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，企新增訂單走弱，部分生產(chǎn)企業(yè)擔(dān)心未來(lái)訂單的持續(xù)性且后續(xù)經(jīng)營(yíng)壓力上升等等利空影響，鄭棉9月合約在短暫站上13000元/噸關(guān)口后回調(diào)，多空雙方又在12500-13000元/噸廂體展開(kāi)博弈。

進(jìn)入5月，各方需要關(guān)注哪些影響內(nèi)盤(pán)走勢(shì)的多空因素呢？簡(jiǎn)單分析如下(5-7月主產(chǎn)棉區(qū)天氣不在此贅述)：

一、中美之間何時(shí)開(kāi)啟關(guān)稅談判，多久達(dá)成新一輪貿(mào)易協(xié)議是關(guān)鍵。近期，特朗普政府不斷釋放虛假消息及對(duì)沃爾瑪、塔吉特、家得寶等美國(guó)零售商“網(wǎng)開(kāi)一面”或意味著美方迫切希望與中方就關(guān)稅問(wèn)題展開(kāi)磋商。外交部發(fā)言人表示，近來(lái)美方不斷有消息稱(chēng)中美之間正在談判，甚至將會(huì)達(dá)成協(xié)議，都是假消息。中美雙方并沒(méi)有就關(guān)稅問(wèn)題進(jìn)行磋商或談判。

二、嚴(yán)控“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”對(duì)我國(guó)棉花消費(fèi)的影響不容低估。為配合美國(guó)政府，近期越南、墨西哥、韓國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞等各國(guó)紛紛嚴(yán)控“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”，對(duì)我國(guó)棉紡織、棉制服裝繞道對(duì)美國(guó)、歐盟等市場(chǎng)出口的影響或難以估測(cè)，利空或大于美國(guó)直接大幅加征關(guān)稅。因此需要關(guān)注各國(guó)對(duì)“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”的具體舉措并找出規(guī)避方式、方法。

三、美國(guó)的對(duì)小額跨境商品關(guān)稅調(diào)整或引發(fā)其他國(guó)家效仿。美國(guó)政府將于5月2日取消T86關(guān)稅政策(越南、巴西等已執(zhí)行小件跨境商品關(guān)稅豁免)，而歐盟擬取消150歐元免稅門(mén)檻，英國(guó)擬取消135英鎊免稅門(mén)檻，一旦這種“多米諾骨牌效應(yīng)”形成，將迫使中國(guó)跨境電商面臨全球性成本上升壓力。

四、我國(guó)對(duì)美棉制品出口恢復(fù)或需要“以時(shí)間換空間”。若近期美國(guó)政府與越南、印度、孟加拉、巴基斯坦等東南亞各國(guó)簽訂新的關(guān)稅協(xié)議，東南亞棉制品對(duì)美國(guó)出口將掀起一輪熱潮，將迅速占領(lǐng)中國(guó)棉制品退出的市場(chǎng)份額。后期中美簽署新的貿(mào)易協(xié)議，對(duì)美棉制品溯源訂單或需要很長(zhǎng)時(shí)間才能恢復(fù)。

五、關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)6月份降息、中國(guó)央行降準(zhǔn)降息的消息及其它扶持政策落地的消息，利于國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)、商品期貨等企穩(wěn)、反彈。