上周聚酯鏈品種領(lǐng)漲化工品，特別是原料端PX、PTA出現(xiàn)明顯底部修復(fù)行情。今日聚酯原料漲幅居前，收盤PX上漲3.23%、PTA上漲3.11%。
宏觀與地緣利好提振油價(jià)超跌反彈，節(jié)后中東地緣沖突升級(jí)、美國(guó)關(guān)稅政策預(yù)期緩和，疊加我國(guó)宏觀利好，導(dǎo)致原油價(jià)格修復(fù)，同時(shí)為聚酯行業(yè)提供成本支撐。
近期中金石化PX裝置檢修，浙石化歧化裝置計(jì)劃外降負(fù)，疊加5-6月遼陽(yáng)石化、?；瘓F(tuán)等多套裝置有檢修計(jì)劃，PX檢修量較市場(chǎng)預(yù)期增加，市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)暖。此外，PX對(duì)石腦油價(jià)差回升，也推動(dòng)PX估值向上修復(fù)。
5月PTA行業(yè)迎來密集檢修，臺(tái)化興業(yè)、逸盛大連、恒力石化等多套裝置停車，開工率顯著下降帶動(dòng)加工費(fèi)修復(fù)。同時(shí)，節(jié)前滌絲產(chǎn)銷放量緩解庫(kù)存壓力，節(jié)后聚酯開工率繼續(xù)提升，導(dǎo)致5月PTA供需缺口擴(kuò)大，去庫(kù)速度明顯加快。
隨著五一之前長(zhǎng)絲、短纖集中降價(jià)促銷，目前聚酯端庫(kù)存特別是長(zhǎng)絲庫(kù)存有顯著下滑。近期POY庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)下降8.4天至16.6天，F(xiàn)DY庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)下降3.7天至26.9天，DTY庫(kù)存天數(shù)下降3.2天至27.7天。促銷顯著降低聚酯廠商庫(kù)存壓力，疊加江浙終端開工率節(jié)后恢復(fù)較好，市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)的終端負(fù)反饋可能落空。
銀河期貨認(rèn)為，PTA雖存在去庫(kù)預(yù)期，但去庫(kù)力度取決于終端需求，OPEC增產(chǎn)可能導(dǎo)致原油中期面臨過剩。因此需綜合評(píng)估基本面與成本端的博弈。
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