十二月份行情回顧 2006年12月，705合約沒(méi)有延續(xù)11月底的強(qiáng)勁升勢(shì)，而是在20日均線上方展開(kāi)了中期調(diào)整，之間僅在12月6日試探了14400整數(shù)位關(guān)口。從日線來(lái)看，整體盤(pán)整區(qū)間拉至14200上方，趨勢(shì)有底部抬高的態(tài)勢(shì)，依然屬于上升形態(tài)中的強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，持倉(cāng)較上月增加了1萬(wàn)余手，值得關(guān)注的是本月多頭增倉(cāng)明顯增加，也較分散，反映了機(jī)構(gòu)和一些企業(yè)普遍看多的心態(tài)，而倉(cāng)單上來(lái)看，目前存量1267張，有效預(yù)報(bào)3185張，國(guó)際，萬(wàn)達(dá)，長(zhǎng)江，中糧依然是主力空頭(持有多數(shù)倉(cāng)單)?？傮w而言，美棉走勢(shì)強(qiáng)于鄭棉走勢(shì)。 基金持倉(cāng)與期價(jià)分析 據(jù)CFTC(美國(guó)商品交易管理委員會(huì))12月30日公布的持倉(cāng)報(bào)告，截至12月26日紐約棉花期貨市場(chǎng)基金期貨持倉(cāng)多單較前一周增加1658張，空單減少2658張；目前的凈多單2992張，持倉(cāng)已從凈空轉(zhuǎn)為凈多了，顯示基金看好后期棉花走勢(shì)。 基本面分析 國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)際棉花指數(shù)(SM)為65.16，折一般貿(mào)易中國(guó)港口提貨價(jià)13556元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算，匯率按賣出價(jià)計(jì)算，下同)；國(guó)際棉花指數(shù)(M)為61.77，折一般貿(mào)易中國(guó)港口提貨價(jià)12946元/噸。結(jié)合紐約期貨價(jià)格走勢(shì)，基金做多棉花的思路還沒(méi)有出現(xiàn)變化的跡象?；久嫔?，美國(guó)國(guó)內(nèi)資源偏緊和對(duì)中國(guó)發(fā)放配額的預(yù)期仍然存在，同時(shí)對(duì)明年美國(guó)棉花播種面積下降等利多因素仍將支持美棉目前的強(qiáng)勢(shì)整理并在后期繼續(xù)向上拓展空間。后市壓力位在58美分，遠(yuǎn)期在60美分附近。 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)：受籽棉收購(gòu)價(jià)格上漲，收儲(chǔ)及銷售好轉(zhuǎn)等因素的影響，12月新棉銷售價(jià)格保持平穩(wěn)小幅上漲。中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)328B級(jí)棉花11月30日為12730元/噸，是當(dāng)月最高值，12月28日達(dá)到12905元。上漲175元/噸，漲幅1.37%。目前，國(guó)內(nèi)各產(chǎn)棉區(qū)收購(gòu)價(jià)格保持小幅上漲。新疆地區(qū)漲勢(shì)仍然最為明顯，其他部分地區(qū)也有小幅上漲。不過(guò)隨著一些地方收購(gòu)逐漸進(jìn)入尾聲，棉花資源日益減少，不少加工企業(yè)的日收購(gòu)量明顯減少。 目前，內(nèi)地衣分37%的4級(jí)籽棉價(jià)格2.5-2.6元/斤，棉籽到廠價(jià)格0.70元/斤，較前幾日下調(diào)0.02元/斤，折合皮棉收購(gòu)成本11978元/噸。328級(jí)皮棉到廠價(jià)格12700-12800元/噸，(毛重結(jié)算，帶票)，較前幾日上漲100元/噸。由于目前內(nèi)地棉紗行情較差，紡織企業(yè)采取隨用隨買策略，致一些皮棉市場(chǎng)銷售平淡。據(jù)預(yù)測(cè)，由于2007年關(guān)稅內(nèi)配額即將發(fā)放，大量外棉將涌進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將會(huì)使內(nèi)地棉受到一定程度影響。 國(guó)內(nèi)棉花銷售價(jià)格出現(xiàn)一定程度的分化走勢(shì)。在新疆，市場(chǎng)表現(xiàn)為一冷一熱：市場(chǎng)冷，交儲(chǔ)熱；在內(nèi)地，無(wú)論是交易價(jià)格還是交易量都維持本年度以來(lái)的穩(wěn)中趨冷態(tài)勢(shì)。從目前市場(chǎng)交易情況和市場(chǎng)參與者的心態(tài)來(lái)看，在新的政策出臺(tái)之前，尤其是在新疆棉收儲(chǔ)未結(jié)束之前，現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)保持穩(wěn)中偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，但上揚(yáng)幅度可能非常有限。 從美棉出口來(lái)看，伴隨著11月底美盤(pán)3月合約的強(qiáng)勁反彈，出口數(shù)據(jù)也明顯走暖，截至11月底，美棉06-07年度出口量為85萬(wàn)噸，周平均4.5萬(wàn)噸。本年度至11月底中國(guó)對(duì)美棉的簽約量始終保持在很低的水平。中國(guó)占美棉的簽約比重下滑至17%。要完成USDA預(yù)測(cè)的出口量，今后一段時(shí)間，美棉裝運(yùn)量必須保持在8萬(wàn)噸以上。而進(jìn)入12月以后，從12月上旬開(kāi)始，裝運(yùn)量提高至7.94萬(wàn)噸，較前四周增加了24%。由于臨近年底，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)06年的棉花進(jìn)口配額即將到期，不少企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始購(gòu)買保稅區(qū)寄售的進(jìn)口棉。從目前開(kāi)始到春節(jié)前，應(yīng)該是國(guó)內(nèi)企業(yè)集中采購(gòu)進(jìn)口棉的時(shí)期，收儲(chǔ)結(jié)束后，國(guó)內(nèi)企業(yè)也要備至少1.5-2個(gè)月的節(jié)后庫(kù)存，所以，美棉出口量將會(huì)繼續(xù)支持美盤(pán)價(jià)格走勢(shì)，當(dāng)然美國(guó)借助遠(yuǎn)期看漲預(yù)期出售現(xiàn)貨商存棉的意圖也更加明顯，往年我國(guó)企業(yè)進(jìn)口量比較大的月份一般在12月，次年3―5月階段，收儲(chǔ)的進(jìn)行相當(dāng)于削減了部分產(chǎn)量壓力，但配額及紡織品的形勢(shì)依然使面臨壓力，今后3個(gè)月內(nèi)我國(guó)采購(gòu)美棉數(shù)量會(huì)有一定幅度增加，但可能穩(wěn)定在正常水平上(3-4)萬(wàn)噸左右。 收儲(chǔ)情況收儲(chǔ)政策：此前一直為市場(chǎng)看好，但當(dāng)政策一朝兌現(xiàn)，人們才發(fā)現(xiàn)，利好消息早已經(jīng)被消化得差不多了，從總體看，上周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)激行為。截止12月28日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司的四個(gè)指定收儲(chǔ)新疆棉倉(cāng)庫(kù)各競(jìng)買儲(chǔ)備棉5000噸，當(dāng)日合計(jì)20000噸，最高收儲(chǔ)價(jià)為12700元/噸，最低收儲(chǔ)價(jià)為12660元/噸，加權(quán)平均價(jià)為12681元/噸。 (截至目前全國(guó)共收儲(chǔ)30多萬(wàn)噸)。 由于這次收儲(chǔ)定價(jià)高于預(yù)期，因此目前新疆地方328級(jí)皮棉價(jià)格已普遍從原先的12500元/噸調(diào)整為12700元/噸，棉花企業(yè)交售積極性較高，但惜售之風(fēng)也因此而起，不少人希望借收儲(chǔ)的春風(fēng)成功漲價(jià)，以獲取更大利潤(rùn)。受此影響，北疆籽棉收購(gòu)行情升溫，不少地區(qū)40%衣分的籽棉價(jià)格已經(jīng)攀升到了5.35元/公斤以上，一般的籽棉均價(jià)也達(dá)到了5.0元(4級(jí)，回潮率14-15%)。 然而，對(duì)于尚處于興奮狀態(tài)的新疆企業(yè)來(lái)說(shuō)，收儲(chǔ)新政下的市場(chǎng)多少有點(diǎn)獨(dú)舞的感覺(jué)，因?yàn)榧徔椘髽I(yè)并不認(rèn)同200元/噸的突然漲價(jià)，來(lái)自內(nèi)地市場(chǎng)的冷漠也讓這把“冬天里的火”怎么也旺不起來(lái)。據(jù)悉，目前內(nèi)地皮棉價(jià)格基本穩(wěn)定，成交量也和前期持平。以河北為例，12月27日前后，當(dāng)?shù)?28級(jí)皮棉到廠價(jià)仍保持在12700-12800元/噸的水平，交易并不旺盛，收儲(chǔ)政策似乎成了內(nèi)地和新疆棉花市場(chǎng)的分水嶺。 現(xiàn)在紡織廠總體還是感覺(jué)國(guó)棉價(jià)格合適，噸紗利潤(rùn)最好的能達(dá)到3000元，現(xiàn)在的形勢(shì)對(duì)國(guó)棉有利。據(jù)他介紹，今年山東的棉花總產(chǎn)約100萬(wàn)噸，和去年不同的是，今年無(wú)論是棉農(nóng)、棉企還是紡織廠都不敢冒險(xiǎn)賭后市的行情，目前皮棉銷售已完成60%左右，剩余的40萬(wàn)噸新棉用不了多久就會(huì)銷售完畢。據(jù)了解，今年加工企業(yè)雖沒(méi)賺大錢(qián)，但隨購(gòu)隨銷的態(tài)度一直沒(méi)有改變，因此大家基本上都能盈利，正規(guī)廠和小廠的利潤(rùn)保持在100-400元。 至于新疆棉收儲(chǔ)，托市作用是顯而易見(jiàn)的，收儲(chǔ)后國(guó)棉現(xiàn)貨價(jià)格上漲是有希望的，但由于進(jìn)口棉配額近在眼前，國(guó)棉價(jià)格即使上漲，充其量也就漲個(gè)利息錢(qián)，還是成本推動(dòng)的結(jié)果，春節(jié)前價(jià)格不會(huì)有太大變化。如果國(guó)家配額政策得當(dāng)，上漲行情有可能發(fā)生在明年3月份以后。 后市展望 2007年我國(guó)紡織業(yè)受人民幣升值、貿(mào)易摩擦、制裁的影響，以及出口配額機(jī)制不完善、出口退稅政策變化、生產(chǎn)成本加大、市場(chǎng)供需失衡等因素影響，依靠出口帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)日益困難。此外，世界主要紡織品市場(chǎng)格局面臨調(diào)整，使得紡織業(yè)依然面臨壓力。從各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，近一兩年各國(guó)大多體現(xiàn)為緩慢、平穩(wěn)增長(zhǎng)，這為中國(guó)產(chǎn)品的出口提供了長(zhǎng)期的市場(chǎng)機(jī)遇和出口潛力。 技術(shù)分析，從目前走勢(shì)來(lái)看，收儲(chǔ)對(duì)盤(pán)面的利好已經(jīng)消化，而從內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)弱于美盤(pán)，空頭的重倉(cāng)依然給盤(pán)面較大壓力，但受資金及其他成本影響，對(duì)705以后的遠(yuǎn)月合約來(lái)講，依然是利多的。從反彈底部來(lái)看13520至目前為止，反彈幅度為5.2%，不符合反彈主升3浪的特點(diǎn)，依然處于2浪調(diào)整中。從形態(tài)來(lái)看，形態(tài)處于均線有力支撐上。速阻線來(lái)看，14600和15000依然是遠(yuǎn)期的重要阻力位，目前到春節(jié)前的時(shí)間里，期價(jià)可能會(huì)振蕩向上，達(dá)到14600一線的水平上，但達(dá)到14800-15000區(qū)域的可能性不大。美盤(pán)的出口數(shù)據(jù)支持著上升態(tài)勢(shì)，具備了上升3浪的特征，國(guó)內(nèi)的弱勢(shì)表明大資金趨于理性，逐漸溫和的持倉(cāng)和成交量表明了這一點(diǎn)，所以后市可能也會(huì)有一定的調(diào)整，日線維持30日均線上方即維持強(qiáng)勢(shì)標(biāo)志，調(diào)整不能下破14100，否則上攻14600一線動(dòng)能會(huì)大幅減弱，盤(pán)面可能會(huì)維持14000-14300的盤(pán)整。