近日，全球第一個精對苯二甲酸(PTA)期貨品種在鄭州商品交易所上市以來，吸引了眾多投資者的目光。鄭商所PTA總成交量達到5萬手，首次掛牌的6個合約當中最高上漲幅度達到6.3%。 PTA現(xiàn)貨價格今年一直處于上漲階段，從年初7000元/噸一度漲到11000元/噸，現(xiàn)在價格也維持在8600－8700元/噸。這將對相關上市公司構成較大利好。 全球首推奪得定價權 PTA是“精對苯二甲酸”的英文縮寫，是重要的大宗有機原料，主要用途是生產(chǎn)聚酯纖維。PTA在化學纖維、輕工、電子、建筑等領域應用廣泛。目前PTA的主要產(chǎn)能在亞洲，2005年亞洲的消費量分別占世界總消費量的74.4%。中國PTA產(chǎn)量和消費量均居世界第一，去年中國大陸PTA產(chǎn)量為589萬噸，進口量為649萬噸，消費量為1214萬噸。 因而推出PTA期貨合約在我國具有先天優(yōu)勢，它的上市有利于增強我國化纖及紡織行業(yè)的競爭地位與話語權，有利于引導化纖行業(yè)資源配置，有利于化纖及紡織行業(yè)規(guī)避價格變動風險。從長遠看，PTA期貨合約的上市可以通過其“價格發(fā)現(xiàn)”功能預測未來價格走勢，形成權威價格，起到引領國內現(xiàn)貨市場價格和完善當前的PTA定價機制的作用。更為重要的是，此次國內PTA期貨合約的上市填補了國際期貨市場交易品種的空白，將進一步提升中國在世界化纖領域和期貨領域的影響力，非常有利于我國成為全球PTA及其相關產(chǎn)品的定價中心。 PTA期貨由于產(chǎn)業(yè)鏈長、套期保值覆蓋面大，且其價格波動大和頻繁以及較石油易儲運等特性，具有良好的發(fā)展前景。 穩(wěn)定上下游產(chǎn)業(yè)利潤 PTA期貨上市后，為涉及PTA的企業(yè)提供了一個回避價格風險的途徑，如果利用得好，可以回避現(xiàn)貨價格的波動風險，保持公司的穩(wěn)定盈利。 作為一個與石化和紡織業(yè)相關的大宗工業(yè)品，PTA價格受上游石化和下游紡織市場的變動而波動。PX可稱為聚酯產(chǎn)品鏈的龍頭，是PTA重要的化工原料，主要來自石化工業(yè)。2004年中國PX產(chǎn)能234萬噸，占亞洲產(chǎn)能的14%，占全球產(chǎn)能的10%左右。2005年中國有鎮(zhèn)海擴建20萬噸、遼化擴建45萬噸的新增PX產(chǎn)能，2005年中國PX產(chǎn)能增長至299萬噸，PX產(chǎn)能增長勢頭迅猛。在PTA產(chǎn)業(yè)鏈下游，供需矛盾也很突出。PTA原料短缺問題始終是困擾目前化纖行業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。2005年，我國化纖產(chǎn)量達到1629萬噸，占國內紡織纖維總產(chǎn)量的68%，對PTA原料的需求日益迫切。 PTA行業(yè)的快速發(fā)展無論是對上游石油化工企業(yè)，還是對下游化纖行業(yè)都構成實質性的利好。PTA屬于資金密集、技術密集的產(chǎn)業(yè)，國內一般投資該項目至少在20億元左右；技術要求條件較高，需要購買國外專利，建設期往往需要2－3年的時間。在如此長的建設周期里，套期保值無論是對生產(chǎn)方還是需求方，都能起到鎖定風險，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的作用。 相關上市公司受益 目前，滬深兩市涉及PTA生產(chǎn)的公司主要有中國石化、S儀化和華聯(lián)控股。 目前，中國石化集團的PTA產(chǎn)能達到258.4萬T/A，居世界第二位。但是，這還遠遠不能滿足市場對PTA巨大的需求。中國石化下屬企業(yè)Ｓ儀化已經(jīng)開始一系列PTA裝置的擴建及新建，其PTA產(chǎn)能將繼續(xù)擴大。隨著中國石化整合的逐步推進，PTA項目將全部整合到中國石化旗下，今后從事PTA生產(chǎn)的上市公司除中國石化外，就只有華聯(lián)控股一家了。 華聯(lián)控股目前已經(jīng)完成紡織服裝向PTA高端行業(yè)轉型，成為國內第一大PTA生產(chǎn)商，將成為首批PTA會員。目前，華聯(lián)控股的PTA生產(chǎn)能力已經(jīng)僅次于中國石化集團，位居第二。因而，華聯(lián)在國際PTA價格體系中將占據(jù)主導地位，對國際PTA定價享有充分的發(fā)言權。公司斥巨資24億元建設的年產(chǎn)60萬噸PTA特大型石化新材料項目，是目前世界上單線生產(chǎn)規(guī)模最大的PTA項目。PTA一期工程是伊斯特曼專利技術在全球范圍內應用產(chǎn)能最大的生產(chǎn)線，遠遠超出了該專利技術以往30萬噸的常規(guī)產(chǎn)能，其技術領先優(yōu)勢十分突出。二期60萬噸PTA項目于已經(jīng)成功投料試產(chǎn)，PRA裝置年產(chǎn)能力達到120萬噸。預計，三鑫石化明年的PTA產(chǎn)能可能達到150萬噸，增長勢頭強勁。PTA期貨的推出，公司將充分發(fā)揮在國際PTA價格的定價權，從而獲得高額的壟斷利潤。 公司PTA項目落戶于PTA需求旺盛的浙江省紹興市，浙江省內PRA年需求就達300萬噸。在浙江，華聯(lián)控股PRA的價格具有明顯的地區(qū)競爭優(yōu)勢，利潤空間將會更大。不僅如此，華聯(lián)控股正準備投資1.3億元自建運輸碼頭來降低原料運輸成本。這個碼頭一旦投入運營，可以使公司的原料運輸成本從80元/噸下降到20元/噸，下降幅度達75%。一噸的PTA大約需要0.65噸的原料，150萬噸則需要將近100萬噸的原料，按照每噸原料節(jié)省60元計算，一年可節(jié)省6000萬元。