由于棉花資源階段性有效供給不足，近日來國內(nèi)外棉價大幅上揚。長期來看，盡管中國依然采取偏緊的貨幣政策對市場形成一定抑制，但由于棉花資源偏緊，棉價已進(jìn)入了上漲周期，2007/08年度全球棉價重心有望出現(xiàn)抬升， 全球棉花資源偏緊 根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新預(yù)測，2007/08年度全球棉花產(chǎn)量為2523萬噸，較往年將有小幅回調(diào)，主要是由于美國植棉面積大幅下降，產(chǎn)量預(yù)期減少；而全球棉花消費穩(wěn)步增長，消費量預(yù)計為1774萬噸，這主要得力于中印紡織行業(yè)持續(xù)快速的發(fā)展。同時，2007/08年度全球產(chǎn)銷差繼續(xù)擴(kuò)大為250萬噸左右，庫存消費比為0.4，也創(chuàng)下近幾年新低，棉花資源偏緊的局面不可避免，這也將考驗中國不斷擴(kuò)大的消費缺口。USDA數(shù)據(jù)顯示，2007/08年度中國消費缺口高達(dá)500萬噸，由此，進(jìn)口量將再次反彈。 棉紡需求慣性增長 2007年中國社會紡紗、紡織品及服裝出口都將繼續(xù)穩(wěn)步增長，筆者大致預(yù)測，社會紡紗量將達(dá)到2000萬噸，紡織品及服裝出口額達(dá)到1700億美元，增幅分別為16%和17.9%。但需要注意的是，和往年相比這一增速已有所放緩，這說明中國紡織品增長的頂峰時期已經(jīng)過去，總量只不過是慣性的增長，紡織品出口結(jié)構(gòu)調(diào)整在國家政策強(qiáng)力推進(jìn)下已經(jīng)開始。國家將紡織品退稅再次降低2%，讓眾多出口企業(yè)措手不及，利潤空間再度被擠壓，再加上人民幣匯率不斷走高、利息成本不斷增加和勞務(wù)費用提高等問題，紡織企業(yè)正面臨著嚴(yán)峻考驗。 技術(shù)性突破概率增加 從紐約棉花期價30年來走勢看，目前棉價已突破在歷史低價運行區(qū)間的上邊緣58美分/磅重要阻力位，進(jìn)入歷史價格運行的中間區(qū)域。但是短期內(nèi)還需要鞏固漲勢，儲備能量。從跟蹤的基金持倉走勢看，投機(jī)基金大量平掉空單，凈多持倉快速增加，技術(shù)性突破的概率正在增加。鄭棉主力合約801價格已突破了14500元/噸和14800元/噸的短期技術(shù)阻力位。截至7月6日，鄭棉庫存大幅下降，棉花期貨倉單減少1131張，折算有22620噸棉花流出市場，實盤壓力大大減少。 此外，因為歷年全球庫存消費比與英國棉花cotlook A指數(shù)年度均價相關(guān)系數(shù)達(dá)到-0.8，存在高度負(fù)相關(guān)。據(jù)此建立預(yù)測模型，結(jié)果顯示2007/2008年度Cotlook A的年度均價將為70美分/磅。這也從一個側(cè)面說明2007/08年度全球棉價重心將大幅提升。