業(yè)內(nèi)人士指出，此次退稅率下調(diào)將使紡織服裝行業(yè)盈利能力下降，對(duì)出口為主的企業(yè)影響更為突出，但對(duì)相關(guān)上市公司的影響明顯小于非上市公司；另一方面，下調(diào)也會(huì)使行業(yè)整合“換檔提速”，部分公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。 盈利下降 服裝出口退稅率下調(diào)消息公布后，昨日，紡織服裝板塊上市公司漲跌互現(xiàn)。開開實(shí)業(yè)（600272）漲停；魯泰A（000726）一度漲停，最終漲幅為6.72%；雅戈?duì)枺?00177）尾盤下挫，跌0.28%；大楊創(chuàng)世（600233）尾盤跌4.45%，宜科科技（002036）跌5.32%。 從板塊表現(xiàn)看，各紡織服裝上市公司對(duì)于出口退稅下調(diào)“反響”似乎一般，更多的是和大盤趨勢(shì)表現(xiàn)出一致性。 業(yè)內(nèi)人士指出，原因之一可能是此次下調(diào)已經(jīng)在市場(chǎng)的預(yù)期之中；二是退稅下調(diào)影響更多的會(huì)有一定的滯后性，短期之內(nèi)，對(duì)行業(yè)內(nèi)上市公司影響有限；三是下調(diào)對(duì)中小紡服企業(yè)的影響要大于對(duì)行業(yè)內(nèi)上市公司的影響。 此次下調(diào)，服裝、鞋帽、箱包出口退稅率由13%調(diào)整至11%，粘膠纖維由11%調(diào)整至5%。 業(yè)內(nèi)人士表示，本次下調(diào)基本在預(yù)期之中，但利空預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)仍將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生切實(shí)的負(fù)面影響，未來(lái)一段時(shí)期行業(yè)整體都將面臨盈利和出口增速下降的過(guò)程。 紡織服裝行業(yè)是典型的微利行業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，2006年紡織行業(yè)的利潤(rùn)率僅有3.65%，而出口退稅率的下調(diào)無(wú)疑會(huì)使利潤(rùn)再遭壓縮。業(yè)內(nèi)人士表示，考慮一部分出口企業(yè)的提價(jià)能力，如果退稅下降1個(gè)百分點(diǎn)，紡織服裝全行業(yè)的平均利潤(rùn)將下降4.6%左右。 此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)主營(yíng)情況，退稅下調(diào)將主要影響服裝和粘膠行業(yè)公司。她表示，江蘇三友、大楊創(chuàng)世、遼寧時(shí)代等公司由于服裝出口比重大，受影響更大些，而紅豆股份、七匹狼等以內(nèi)銷為主的企業(yè)受政策調(diào)整的直接影響很小。但她同時(shí)指出，即使是受影響較大的上市公司，靜態(tài)測(cè)算對(duì)每股收益的影響也僅在0.01元—0.03元之間。因考慮到上市公司群體在整個(gè)行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，認(rèn)為本次政策調(diào)整對(duì)相關(guān)上市公司的影響明顯小于非上市公司。 加速整合 此次退稅率下調(diào)，主要是減少貿(mào)易順差，減少低附加值、低技術(shù)含量產(chǎn)品的出口，引導(dǎo)企業(yè)調(diào)整投資方向，避免盲目投資和產(chǎn)能過(guò)剩。 對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次服裝出口退稅率下調(diào)，涉及調(diào)整產(chǎn)品的出口比重大、毛利率低的企業(yè)受到的沖擊將會(huì)最大。因?yàn)槔麧?rùn)的低下，一些中小紡服企業(yè)主要靠跑量，有的要靠出口退稅來(lái)維持生存。這類企業(yè)中的一大部分將會(huì)在未來(lái)一兩年退出行業(yè)。 而“產(chǎn)品附加值高”則成為一些企業(yè)化解風(fēng)險(xiǎn)的砝碼。聯(lián)合證券汪蓉表示，有定價(jià)權(quán)的企業(yè)，可以通過(guò)提價(jià)的方式轉(zhuǎn)嫁下調(diào)的損失，這種方式對(duì)于企業(yè)發(fā)展和行業(yè)轉(zhuǎn)型的正面效應(yīng)十分明顯，但也對(duì)企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量、強(qiáng)化品牌優(yōu)勢(shì)提出了更高要求。 業(yè)內(nèi)人士表示，在目前的行業(yè)形勢(shì)下，可重點(diǎn)關(guān)注幾類公司的投資機(jī)會(huì)：產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，品牌和渠道優(yōu)勢(shì)較為明顯的公司，如雅戈?duì)?、七匹狼等；盈利模式正逐步由生產(chǎn)型向品牌型轉(zhuǎn)變，不受本次政策調(diào)整直接影響的企業(yè)，如瑞貝卡、孚日股份等；在某一技術(shù)領(lǐng)域獲得突破，其新產(chǎn)品因符合未來(lái)消費(fèi)升級(jí)導(dǎo)向而可能獲得新發(fā)展空間的企業(yè)，如宜科科技、江南高纖等；“大集團(tuán)、小公司”類企業(yè)，在全流通后股東利益一致的背景下，未來(lái)可能獲得資產(chǎn)和業(yè)務(wù)不斷注入的機(jī)會(huì)，如華芳紡織、華西村等。