進(jìn)入2009年第二季度，多家券商給予了紡織服飾行業(yè)更多的關(guān)注，紛紛給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。聯(lián)合證券研究報(bào)告稱(chēng)，當(dāng)前紡織服裝行業(yè)正面臨“好轉(zhuǎn)”。與此同時(shí)，此前始終保持觀望態(tài)度的PE/VC們也開(kāi)始有實(shí)際動(dòng)作。近日，由紅杉中國(guó)、聯(lián)想投資與建銀國(guó)際三大機(jī)構(gòu)組成的“投資夢(mèng)之隊(duì)”，斥資4億元注入泉州鞋業(yè)。這是2009年以來(lái)資本領(lǐng)域?qū)θ菪瑯I(yè)的一項(xiàng)最大投資。不久前，全球私人股權(quán)投資公司凱雷投資集團(tuán)宣布，已向中國(guó)時(shí)尚品牌深圳歌力思投資1.5億元人民幣。國(guó)泰君安研究報(bào)告則認(rèn)為，目前行業(yè)1/3的優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)占比由07年的90%提高至99%，剩余2/3的企業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)僅為1%，反映出行業(yè)兩極分化趨勢(shì)加劇。（注：“優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)占比由07年的90%提高至99%，剩余2/3的企業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)僅為1%”原出處應(yīng)為中國(guó)紡織工業(yè)協(xié)會(huì)，系中國(guó)紡織工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)楊世濱所提。）

　　PE/VC為何青睞紡織業(yè)?

　　上月底，全球私人股權(quán)投資公司凱雷投資集團(tuán)宣布，公司已向中國(guó)時(shí)尚品牌深圳歌力思服裝實(shí)業(yè)有限公司投資1.5億元人民幣，并結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。

　　凱雷集團(tuán)董事總經(jīng)理祖文萃認(rèn)為，看中歌力思主要在于覺(jué)得其商業(yè)模式比較特別，能夠保持很高的利潤(rùn)，追求一個(gè)穩(wěn)定的而不是飛速的增長(zhǎng)。據(jù)了解，1995年在深圳創(chuàng)立的歌力思目前在全國(guó)重點(diǎn)城市開(kāi)設(shè)280多家專(zhuān)賣(mài)店，銷(xiāo)售額以平均每年30%-50%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。

　　不到一個(gè)月，另一單巨額投資落戶(hù)泉州知名運(yùn)動(dòng)服飾品牌匹克——紅杉中國(guó)、聯(lián)想投資與建銀國(guó)際三大機(jī)構(gòu)共同斥資4億元注入匹克，這同時(shí)也是2009年以來(lái)資本領(lǐng)域?qū)θ菪瑯I(yè)的一項(xiàng)最大投資。“在2009年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)負(fù)面影響依然明顯、金融風(fēng)暴導(dǎo)致金融資本投資意愿降低的情況下，其逆勢(shì)融資證實(shí)了資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略、差異化營(yíng)銷(xiāo)理念的信心與認(rèn)同。”福建匹克集團(tuán)總經(jīng)理許志華透露，接下來(lái)，匹克將在設(shè)計(jì)研發(fā)、人才引進(jìn)、終端開(kāi)拓、品牌推廣、品牌跨越等層面進(jìn)行全方位的拉升補(bǔ)給。

　　紅杉中國(guó)資本基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬亦闡述了為何選擇服飾行業(yè)，“此次逆市投資泉州鞋企，除了受到企業(yè)優(yōu)異的盈利能力、快速成長(zhǎng)性等方面的吸引外，還看中企業(yè)多年來(lái)堅(jiān)持的專(zhuān)業(yè)化戰(zhàn)略以及今后的發(fā)展預(yù)期。”他表示，體育用品行業(yè)有中國(guó)13億人的消費(fèi)需求在帶動(dòng)增長(zhǎng)，在中國(guó)有著巨大的上升潛力。

　　二季度行業(yè)進(jìn)入信心重塑期

　　國(guó)泰君安研究報(bào)告也認(rèn)為具有品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將進(jìn)一步占據(jù)主導(dǎo)地位。“2008年，紡織全行業(yè)的利潤(rùn)率3.5%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中1/3企業(yè)的平均利潤(rùn)率8%，與07年基本持平，剩余2/3的企業(yè)平均利潤(rùn)率0.1%，同比下降了0.52個(gè)百分點(diǎn)。”報(bào)告稱(chēng)，從全行業(yè)的利潤(rùn)的分布看，1/3的優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)占比由07年的90%提高至99%，其余2/3企業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)僅為1%，反映出行業(yè)兩極分化趨勢(shì)加劇。

　　這不難理解，在投資者重新開(kāi)始審視傳統(tǒng)服飾行業(yè)的時(shí)候，擁有更扎實(shí)基礎(chǔ)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)無(wú)疑風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要更低些。

　　聯(lián)合證券報(bào)告稱(chēng)，當(dāng)前行業(yè)正面臨“好轉(zhuǎn)”，主要表現(xiàn)為企業(yè)降庫(kù)存化已有成效，供求失衡局面有所緩解；隨著產(chǎn)品價(jià)格和燃料動(dòng)力價(jià)格增速的回落，生產(chǎn)成本壓力得到明顯緩解；人民幣升值速度明顯放緩；以及政策面異常寬松。“在此背景下，對(duì)于有議價(jià)能力和穩(wěn)定客戶(hù)資源的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)得更為突出，而穩(wěn)步提升毛利率和市場(chǎng)份額的可能性更大。”

　　紡織業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)性?xún)r(jià)比高

　　有投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人透露，之所以把投資轉(zhuǎn)向中國(guó)鞋服業(yè)，還是因?yàn)橹袊?guó)有13億人口的巨大市場(chǎng)。因?yàn)?，服裝、鞋子不同于網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品。“人們一定要穿衣，這是生活必需品。”此外，由于傳統(tǒng)企業(yè)還未引起風(fēng)險(xiǎn)投資的重視，介入成本相對(duì)低些，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。此外，該行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰已然造就了不少優(yōu)勢(shì)企業(yè)，對(duì)于投資者而言，可選擇企業(yè)性?xún)r(jià)比優(yōu)勝于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。“你不能指望他們有爆發(fā)性增長(zhǎng)，賺快錢(qián)，但穩(wěn)定性很重要。”

　　“現(xiàn)在好像底氣更足點(diǎn)，因?yàn)槟壳斑@個(gè)市場(chǎng)還挺穩(wěn)。”歌力思創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)夏國(guó)新認(rèn)為。

　　許志華則展現(xiàn)出積極擴(kuò)張的態(tài)度，“今年將新開(kāi)一千家專(zhuān)賣(mài)店，金融危機(jī)會(huì)是我們從二、三線(xiàn)城市進(jìn)軍一線(xiàn)城市的好機(jī)會(huì)，此次接受的融資足以支持我們未來(lái)幾年的發(fā)展。”據(jù)透露，過(guò)去的2008年匹克銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了約一倍，而從2005年開(kāi)始，其銷(xiāo)售年增長(zhǎng)一直高于70%-80%。