覆巢之下焉有完卵。中國服裝行業(yè)經過近10年的高速發(fā)展后，成本上升、競爭加劇、增速放緩等各種壓力從去年開始起集中爆發(fā)。國內休閑服飾企業(yè)美邦服飾也經歷了上市五年來的業(yè)績首度下滑，不過，市場最為關注的庫存問題已稍有改善，其存貨金額同比下降20%。

　　美邦服飾昨晚發(fā)布的2012年年報稱，去年實現(xiàn)營業(yè)收入約95.10億元，同比下降4.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.50億元，同比下降29.55%。就在幾天前，同為休閑服飾的浙江企業(yè)森馬服飾發(fā)布的業(yè)績快報亦顯示，去年實現(xiàn)營收70.37億元，較上年同期的77.61億元下滑9.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤更是下降38.24%至7.56億元。

　　從財報上看，美邦服飾正在力求“現(xiàn)金為王”。截至2012年底，其應收賬款同比下降達60%，經營性現(xiàn)金流超過28.5億元，同比增加192.48%，有息負債和管理費用等也在下降。

　　美邦服飾稱，包括完善訂貨機制，控制季前新品生產規(guī)模，通過多種渠道消化存貨，適度控制加盟批發(fā)提貨等手段，使得老品占比持續(xù)下降等方式來控制存貨。截至2012年底，美邦的庫存金額由2011年底的25億元下降至2012年底的20億元。

　　而存貨規(guī)模顯著下降，對毛利率還是形成了一定壓力，去年該公司直營渠道收入同比增長8%，毛利率就下降了3.67個百分點。

　　不同于國內同行業(yè)的公司，目前美邦服飾的營業(yè)總收入50%左右來源于直營店的貢獻。然而，直營模式雖然帶來零售終端的控制力和穩(wěn)定的渠道作用，但會使企業(yè)投入更高的成本。

　　一位分析人士說，直營渠道對于存貨的占用量更大，店鋪銷售所需的陳列貨品和周轉貨品會是一個不小的庫存，而且這些渠道上的庫存會納入上市公司的報表當中，所以說，僅從此次的財報數(shù)據上看，美邦目前的存貨水平已經降至一個較為合理的范圍內。

　　在店鋪擴張上，美邦的速度也明顯放緩，年報數(shù)據顯示，截至2012年底，美邦服飾門店總數(shù)共計5220家，較去年末凈增427家，其中直營店1306家，新增176家。而在2011年，美邦服飾僅直營店就增加了440家。

　　美邦稱，本年度內，重點落實的策略主要包含完善訂貨機制，適度增加季中補單的比重；繼續(xù)通過多種渠道消化存貨，提升總體周轉效率；適度控制加盟批發(fā)提貨，保持加盟零售收入增長快于加盟批發(fā)提貨，使加盟商獲得充足的現(xiàn)金流等。

　　此外，本月22日，上海清算所公告顯示，美邦將發(fā)行8億元的短期融資券，主要為補充流動資金以及償還銀行貸款。