隨著去庫存進(jìn)入尾聲和終端需求的逐步回暖,2014年整體服裝家紡板塊都會(huì)迎來一波PE與EPS雙升的階段。

　　服裝家紡板塊的當(dāng)年預(yù)測PE,最高達(dá)到48.9,最低達(dá)到12.1,而2014年2月則是15.3,僅為歷史均值64%的水平。因此,這個(gè)估值向上修復(fù)的概率比下跌的概率要大。其一是因?yàn)閹齑嫦M(jìn)入尾聲,EPS開始從下滑向增長轉(zhuǎn)變,大U型底部已經(jīng)確立，EPS增長確定了PE向上增長的趨勢;其二是因?yàn)樾袠I(yè)告別粗放的開店推動(dòng)增長的模式,盈利模式正發(fā)生著深刻變革,更多的企業(yè)開始注意與新渠道、新技術(shù)相融合。

　　行業(yè)正處于被動(dòng)去庫存的后半段,但每個(gè)公司所處階段并不相同。整體看,行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入去庫存的尾聲,我們預(yù)期2014年EPS增速將高于2013年,行業(yè)的大U型底已經(jīng)確立,并正逐步走出。同時(shí),業(yè)內(nèi)各個(gè)公司正在進(jìn)行積極的轉(zhuǎn)型,未來各家公司將告別千人一面的粗放開店模式,而走向依靠內(nèi)生增長、類直營管理、拓展電商市場等多種新興業(yè)務(wù)模式。