服裝業(yè)資本運作是把雙刃劍

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時間:2015-12-16 09:12:21]  [中國紡織報]

　　2004年七匹狼在國內(nèi)上市時，那時的私募資金對中國紡織服裝業(yè)還沒看上眼。但現(xiàn)在情況發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變，不少資本對中國紡織服裝業(yè)伸出“橄欖枝”。盡管接受資本“放電”的企業(yè)反饋各有不同，但是隨著波司登、紅豆股份、報喜鳥、海瀾之家、羅萊家紡、七匹狼、浪莎股份、百圓褲業(yè)、歌力思等企業(yè)紛紛上市，不難看出，資本市場對這個行業(yè)的熱情追捧一直持續(xù)到現(xiàn)在，未有削弱的勢頭。
　　新三板或成新企業(yè)融資方向
　　就在11月29日，廣州股權(quán)交易中心迎來了一位新的掛牌者——廣州海乘紡織科技有限公司，令人稱奇的是該公司成立僅3個月。
　　這么短時間，廣州海乘紡織科技有限公司憑什么吸引投資者？
　　該公司董事長唐凌波表示，近兩年紡織服裝業(yè)面臨外貿(mào)出口大幅下滑，產(chǎn)能嚴重過剩，內(nèi)銷市場實體店經(jīng)營困難，而電商則存在假貨泛濫等問題。
　　針對行業(yè)痛點，海乘旗下商城推出了開放式DMC（設(shè)計師、裁縫店、消費商）平臺，線上線下同時布局，為用戶提供免費電子衣柜系統(tǒng)服務(wù)，通過微信分銷模式推廣。同時，為加盟商提供免費設(shè)計、版型以及通過區(qū)域統(tǒng)一采購原材料來降低成本。
　　“商場一件1000元以上的衣服標價是成本價的10倍，我們的標價為2.5倍，但已經(jīng)保證了設(shè)計師、加工等環(huán)節(jié)有一定的利潤。”唐凌波認為，隨著私人定制需求的井噴和消費者對時尚需求的不斷增長，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將迎來新的快速發(fā)展期。
　　中國紡織工業(yè)聯(lián)合會副會長孫瑞哲指出，從全球市場看，我國上市紡織服裝企業(yè)中數(shù)量最多的是傳統(tǒng)服裝企業(yè)與化纖企業(yè)，產(chǎn)業(yè)用紡織品、家用紡織品行業(yè)近期市場關(guān)注度提高，紡織文化創(chuàng)意和技術(shù)咨詢產(chǎn)業(yè)嶄露頭角。我國紡織服裝企業(yè)市值增長較快，與其他行業(yè)相比，上市規(guī)模較小，有巨大的成長空間；從過去生產(chǎn)制造業(yè)企業(yè)上市到終端產(chǎn)品、品牌型的轉(zhuǎn)變趨勢明顯，品牌企業(yè)獲得資本市場更多的關(guān)注，也是我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成果的直接體現(xiàn)；新三板市場發(fā)展迅猛，成為企業(yè)融資新路徑；創(chuàng)業(yè)投資基金中紡織服裝行業(yè)所占比例僅為0.21%，發(fā)展?jié)摿薮?；企業(yè)并購快速推進，推動產(chǎn)業(yè)“走出去”跨境并購，用資本力量助推是必然的選擇。
　　對于國內(nèi)紡織服裝行業(yè)頗為關(guān)注的銀河證券首席策略師孫建波認為，多層次資本市場對實體經(jīng)濟覆蓋嚴重不足，尤其是新三板為所有新企業(yè)打開了資本市場的大門，有利于推動資本市場服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級。我國中小企業(yè)1200多萬家，占企業(yè)總數(shù)99.7%，小微企業(yè)占94.15%。與成熟資本市場相比，我國資本市場大市值主板上市公司家數(shù)較多，而包括中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的中小市值公司及場外市場占比有待提高，包括“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”在內(nèi)的場外市場將成為未來資本市場發(fā)展完善的重要方向。他認為，新三板面臨重大歷史性機遇，未來5年在多層次資本市場中應(yīng)該重視新三板。
　　但是，孫建波也特別提醒企業(yè)在做資本市場規(guī)劃時，上哪個板要實事求是，企業(yè)應(yīng)以自身實際情況選擇適當(dāng)?shù)?ldquo;主體”上市。企業(yè)應(yīng)做好市值管理，而要做好市值管理，必須做好主營業(yè)務(wù)規(guī)劃、并購服務(wù)、員工安排，有業(yè)務(wù)、團隊才有市值管理。企業(yè)在做眾籌時應(yīng)尋找好的企業(yè)家、業(yè)務(wù)和團隊，避免做簡單眾籌，更不應(yīng)該使眾籌由“眾人籌集資金”發(fā)展成為“眾人發(fā)愁”甚至“眾人反目成仇”。
　　一成不變只有死路一條
　　顯然，資本市場能帶來企業(yè)快速擴張的資金。在歷次的采訪中，很多企業(yè)高管都紛紛表態(tài)企業(yè)不差錢，雖然企業(yè)的資本實力比之前增強了，但如果要進一步做大做強，尤其是參與國際市場競爭，現(xiàn)在的服裝企業(yè)資本實力還不夠。目前引入資本已成為全行業(yè)的潮流，當(dāng)競爭對手競相使用資本利器的時候，拒絕接觸資本市場只有死路一條。
　　在港股上市一年，一直試圖回歸A股的拉夏貝爾似乎想法頗多。就在近日，拉夏貝爾A股上市招股書顯示，未來3年，該公司計劃在現(xiàn)有的7147家零售網(wǎng)點基礎(chǔ)上再新建3000個全直營零售網(wǎng)點。如此一來，拉夏貝爾就將進入萬店模式。這對于零售網(wǎng)點均采取全直營方式的拉夏貝爾來說，無疑是機遇也是挑戰(zhàn)。盡管公司高層方面曾表示，現(xiàn)在線下店仍是主要銷售渠道，所以每年還要在商場、百貨等一些購物中心進行拓展。未來將達到1萬家門店，平分到公司的10個品牌上，每個品牌只有1000家店，在中國市場并不是一個很大的規(guī)模。
　　專業(yè)人士認為，一方面，所有店鋪都是直營，因此企業(yè)需要用統(tǒng)領(lǐng)全局的戰(zhàn)略眼光去看未來的市場，而不能像代理商那樣，可能因為市場環(huán)境不好，就不經(jīng)營了；另一方面，公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)集中在境內(nèi)市場，但缺乏與之匹配的境內(nèi)股權(quán)融資平臺，而H股融資成本較高且面臨外匯風(fēng)險。建立境內(nèi)的股權(quán)融資平臺，有助于公司提高境內(nèi)融資渠道的多樣性，降低債務(wù)融資風(fēng)險。
　　對此，浙江傳化化學(xué)集團總裁周家海持相同觀點。他認為，資本具有流動性，資本可以助力企業(yè)快速獲取資源，實現(xiàn)戰(zhàn)略能力的提升及戰(zhàn)略路徑的快速達成；資本可以快速實現(xiàn)激勵，實現(xiàn)核心團隊；資本可以快速補足企業(yè)的能力短板。傳化此前做了很多創(chuàng)新和實踐，這些創(chuàng)新和實踐未必都會成功，但一成不變一定是失敗的。
　　“‘產(chǎn)業(yè)+金融（產(chǎn)融結(jié)合）’對中國紡織服裝業(yè)發(fā)展的重要意義。有利于優(yōu)化資源配置，借助資本市場的價格信號與信息機制，可以實現(xiàn)制度優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、政策優(yōu)勢和經(jīng)濟資源等的協(xié)同，進行并購重組，跨越空間實現(xiàn)資源配置；有利于推進資本形成，通過資本市場進行融資，可以在較短時間內(nèi)實現(xiàn)資本的擴展，為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供動力；有利于塑造品牌價值，紡織服裝企業(yè)上市成為公眾公司，可以放大品牌傳播效應(yīng)，增強公眾對企業(yè)的認知程度和信任程度。”正如孫瑞哲在中國紡織創(chuàng)新年會·虎門峰會上所談到的那樣。
　　“中國紡織服裝業(yè)擁抱資本市場正當(dāng)時，具有政策紅利的釋放、平臺基礎(chǔ)良好、市場空間巨大、智能升級機遇、區(qū)域合作利好等優(yōu)勢。”同時，他還指出了中國紡織服裝產(chǎn)業(yè)時尚轉(zhuǎn)型五大投資方向，即智能生產(chǎn)、創(chuàng)意設(shè)計、快時尚產(chǎn)業(yè)、全球化布局和跨界發(fā)展。
　　資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)合是一把雙刃劍
　　“中國服裝企業(yè)絕大多數(shù)都是民營企業(yè)，未來企業(yè)要生存，要隨時準備好并購，在時尚領(lǐng)域如果能夠找到合適并購對象，企業(yè)并購會同時為買方和賣方的股東創(chuàng)造價值。”歐洲咨詢聯(lián)盟——安博思高級顧問RobertoDona'說。
　　然而，在他看來，種種現(xiàn)象表明，很多企業(yè)并沒有做好迎接資本的準備。就以并購為例，在過去幾年內(nèi)，很多企業(yè)在并購前缺乏清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，過于隨意的選擇性并購使得企業(yè)利潤增長的邊際效應(yīng)正在銳減。對于企業(yè)如何選擇創(chuàng)造、并購還是合作以及如何運用資本，他認為，企業(yè)應(yīng)該著重從產(chǎn)品架構(gòu)、運營及供應(yīng)鏈管理、分銷及渠道、商業(yè)模式的創(chuàng)新四個方面著手。
　　“中國紡織服裝業(yè)和資本市場結(jié)合一定會有很好的發(fā)展。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求給出了自己的判斷。“我國資本市場需要改革：要對監(jiān)管的重心進行提高和改革，把監(jiān)管后移到中后臺，修改《證券法》，制定一個清晰的、和注冊制相匹配的上市、發(fā)行、交易和信息披露的準則；其次，監(jiān)管主體要獨立，監(jiān)管者對法律負責(zé)，不對市場的指數(shù)負責(zé)，不受市場指數(shù)的影響；再次，交易制度要調(diào)整，特別是衍生品制度、衍生品交易和限額交易制度的協(xié)調(diào)性，更重要的是降杠桿、去杠桿化。”
　　當(dāng)然，資本歸根結(jié)底是一個工具，是一把雙刃劍。資本運作是企業(yè)發(fā)展的一個過程。在資本市場垂涎服裝行業(yè)的今天，中國紡織服裝業(yè)要考慮的不僅僅是資本和資本運作本身，而是資本如何為我所用，資本運作如何幫助企業(yè)快速發(fā)展。成為資本的獵手還是資本的獵物，慶祝的心態(tài)還是慶功的心態(tài)，這些都決定了資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的結(jié)果。