10月中旬來(lái)，受大型棉企入市采購(gòu)，及紡織業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求拉動(dòng)，棉價(jià)在“斷崖式”下跌后，出現(xiàn)企穩(wěn)行情，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(CCIndex3128B)企穩(wěn)在14700元每噸上方。
　　而進(jìn)入11月中旬來(lái)，棉花市場(chǎng)再現(xiàn)“疲態(tài)”。現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)5個(gè)交易日出現(xiàn)“陰跌”行情，11月20日，標(biāo)準(zhǔn)級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下近期新低，下探至14700元每噸下方。
　　部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著紡織業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求短期釋放后，棉價(jià)將可能持續(xù)出現(xiàn)陰跌行情。
　　中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)助理?xiàng)钍罏I認(rèn)為，目前棉價(jià)離棉花真實(shí)價(jià)格已較為接近，但仍存一段距離，棉價(jià)可能下跌至14000元每噸下方，但在13000元-14000元每噸區(qū)間，形成支撐。
　　期貨市場(chǎng)，11月20日早盤(pán)，CF501合約下跌再破13000元每噸關(guān)口。CF505同樣創(chuàng)出自合約上市以來(lái)的新低12610元每噸，空頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
　　國(guó)際棉花市場(chǎng)，CotlookA持續(xù)低位，66美分/磅左右價(jià)格為4年來(lái)的最低位。折滑準(zhǔn)稅配額價(jià)格13000元每噸左右，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差縮窄至2000元每噸以內(nèi)。
　　考慮到市場(chǎng)需求現(xiàn)狀，中國(guó)紡織業(yè)進(jìn)入中等增速階段，整體復(fù)蘇緩慢。加上棉紗進(jìn)口量增長(zhǎng)，及紡企海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢(shì)持續(xù)，國(guó)內(nèi)棉花需求量從1200萬(wàn)噸的年需求高位，下跌至近兩年的800萬(wàn)噸年消費(fèi)量左右。
　　同時(shí)，中國(guó)棉花庫(kù)存高位，超過(guò)1000萬(wàn)噸。及中國(guó)棉花政策日趨明朗，要保證一定比重國(guó)產(chǎn)新棉供應(yīng)。比如中國(guó)政府近期對(duì)新疆外棉花產(chǎn)區(qū)出臺(tái)相關(guān)補(bǔ)貼政策，有助于減緩新疆外棉花產(chǎn)區(qū)種植面積下滑。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)高芳則表示，每季棉花市場(chǎng)，進(jìn)口棉花供應(yīng)只占三分之一，或?yàn)槌B(tài)。
　　供需兩端現(xiàn)實(shí)表明。中短期內(nèi)，中國(guó)棉花市場(chǎng)可能將在一段時(shí)間進(jìn)入“低棉價(jià)”時(shí)代。
　　棉紡業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模望擴(kuò)大
　　低棉價(jià)將整體有利于棉紡織業(yè)發(fā)展，楊世濱稱，中國(guó)棉花價(jià)格在13000-14000元區(qū)間，將更有利于棉紡織業(yè)。國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差將有望穩(wěn)定縮窄至2000元每噸以內(nèi)。有助于中國(guó)紡織業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提升。
　　在總量上，低棉價(jià)將提升棉花市場(chǎng)的需求量，利于棉紡織業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；厣?。
　　中國(guó)棉花協(xié)會(huì)，及中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)對(duì)大智慧通訊社表示，2014年，中國(guó)棉花消費(fèi)量有望增長(zhǎng)50萬(wàn)噸，至850萬(wàn)噸。
　　低棉價(jià)對(duì)于棉紡織業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在于，相關(guān)企業(yè)的棉紗、棉布等產(chǎn)品價(jià)格是否具有“抗跌性”。受原料價(jià)格下降影響，下游紡織品價(jià)格也一定程度承壓。但從2014年市場(chǎng)表現(xiàn)看，魯泰A（000726.SZ）、華孚色紡（002042.SZ）等企業(yè)表現(xiàn)良好。華孚色紡董事長(zhǎng)孫偉挺說(shuō)，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格降幅低于原料降幅。
　　魯泰A2014年第三季度襯衫、色織布產(chǎn)品價(jià)格，及銷量同比則并未下降，但由于公司經(jīng)營(yíng)13萬(wàn)畝棉花種植業(yè)務(wù)，棉價(jià)下跌拖累相關(guān)業(yè)務(wù)收入。
　　棉價(jià)走勢(shì)不明，如持續(xù)下探，也可能對(duì)棉紡織業(yè)市場(chǎng)銷售造成一定沖擊。近期市場(chǎng)商談表明，棉價(jià)大幅下跌導(dǎo)致棉紡織業(yè)下游客戶謹(jǐn)慎下單。平穩(wěn)的棉價(jià)將有利于訂單恢復(fù)，龍頭企業(yè)，及擁有差異化的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的企業(yè)則具有更強(qiáng)市場(chǎng)議價(jià)能力。
　　滌綸需求承壓
　　低棉價(jià)時(shí)代，對(duì)滌綸、粘膠短纖等棉花替代性業(yè)沖擊加大。但在行業(yè)調(diào)整階段，部分龍頭企業(yè)可能出現(xiàn)一定市場(chǎng)整合機(jī)會(huì)。
　　以滌綸業(yè)為例，棉價(jià)的低位導(dǎo)致滌綸價(jià)格持續(xù)下降，市場(chǎng)需求則面臨低價(jià)棉花的更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，綜合滌綸業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)實(shí)，滌綸企業(yè)現(xiàn)階段毛利率持續(xù)低位，行業(yè)減產(chǎn)跡象明顯。
　　中國(guó)化纖協(xié)會(huì)認(rèn)為中國(guó)滌綸業(yè)的開(kāi)工率在70%左右，國(guó)外一些機(jī)構(gòu)則認(rèn)為開(kāi)工率在65%左右。低開(kāi)工率顯示，目前，滌綸業(yè)不是一個(gè)“賺錢(qián)”行業(yè)。
　　而從滌綸市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)看，中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)認(rèn)為，以全球人口增長(zhǎng)，及人均纖維消費(fèi)量增長(zhǎng)帶來(lái)的市場(chǎng)自然增長(zhǎng)率測(cè)算，到２０２０年，全球纖維消費(fèi)量的增量可能在2000萬(wàn)噸左右。按目前中國(guó)紡織業(yè)在全球市場(chǎng)份額比重測(cè)算，中國(guó)可能形成過(guò)千萬(wàn)噸纖維市場(chǎng)增量。這部分增量大部分將為中國(guó)化纖業(yè)，尤其滌綸業(yè)消化。
　　然而，該預(yù)測(cè)主要基于市場(chǎng)靜態(tài)表現(xiàn)，考慮中國(guó)棉花庫(kù)存已過(guò)千萬(wàn)噸，未來(lái)數(shù)年，該部分棉花庫(kù)存必將流入市場(chǎng)。進(jìn)而會(huì)對(duì)中國(guó)化纖、滌綸的整體需求形成沖擊。
　　滌綸業(yè)上游設(shè)備供應(yīng)商告訴大智慧通訊社，2015年，滌綸業(yè)仍不具整體性機(jī)會(huì)。調(diào)整預(yù)計(jì)在2016年下半年可能出現(xiàn)一些機(jī)會(huì)。
　　滌綸業(yè)好的一面是，目前，行業(yè)間新增產(chǎn)能供應(yīng)正快速收窄，從新增產(chǎn)能情況看，大多新增產(chǎn)能為企業(yè)原有產(chǎn)能的擴(kuò)充，行業(yè)間已沒(méi)有多少新進(jìn)入者加入。加上國(guó)家環(huán)保政策收緊，相關(guān)成本地提升，將可能導(dǎo)致滌綸市場(chǎng)集中度提升。相關(guān)龍頭，如桐昆股份（601233.SH）面臨市場(chǎng)整合機(jī)會(huì)。