PX-PTA-聚酯不再只是縱向的一條產業(yè)鏈，在資本經營時代，產業(yè)資本與金融資本交融，在看不見的市場里展開競爭與合作。在產品普遍供大于求的市場格局下，上下游之間不再是單邊利益博弈，多方利益沖突的發(fā)酵，讓買賣關系變得更加復雜?；睘楹?，企業(yè)首先要清楚自己的角色。廈門翔鷺化纖股份有限公司董事長劉德偉認為，實體經濟進入PTA期貨市場后，企業(yè)的出發(fā)點并不是為了效益最大化，而是要保證企業(yè)的穩(wěn)健經營。

　　同時，PX-PTA-聚酯的利潤轉移也因為人為因素變得復雜。對于形勢的緊追慢趕讓最末端的聚酯顯得被動。一季度，PX產業(yè)處于虧損加大狀態(tài)，PTA產業(yè)由于產能壓力也出現虧損面擴大，聚酯產業(yè)因原料PTA的銷售壓力享受到了難得的利潤。5月初，PX廠家終于承受不住虧損，開始停產檢修，隨后PX價格逐步回升。而PX價格的上升，使得PTA企業(yè)虧損加劇。恒力石化、翔鷺石化、逸盛大化這三家產能占國內總產能約60%的PTA廠家開始輪番停車檢修，將開工率控制在70%以下，最終導致PTA現貨市場缺貨，一些聚酯工廠甚至買不到貨。PTA三巨頭人為抬高5月結算價格，重新制定了結算價格體系，使得結算價格直接與PX價格綁定。PTA產業(yè)重奪利潤，并將虧損轉移至聚酯廠家。然而，PX廠家沒有大面積重啟前期裝置，PTA廠家轉移來的利潤又逐漸被上漲的PX原料所吞噬。至此，整個化纖產業(yè)鏈的利潤，從聚酯廠家先轉移至PTA企業(yè)，后又上移至PX廠家。

　　利潤轉移是多方的博弈。各方面臨的整體形勢如何還需要從更宏觀的角度去觀察，而具體的操作選擇上，還需要順勢而為。在第十一屆中國國際聚酯論壇上，多方從不同角度切入，表達了對PX-PTA-聚酯產業(yè)鏈上存在問題的思考，長期觀察該市場的主辦方中纖網一如既往表現出專業(yè)水準，與鄭州商品交易所設置PTA期貨等多個話題得到了現場嘉賓的熱議。本文選取了其中的幾個話題與大家共同探討。

　　聚酯產業(yè)有壓力

　　中石化合纖處副處長張有定

　　市場需求將進入低速增長期。預計2015～2020年，我國滌綸需求年均增長率進一步下降到6%～7%。

　　內部原因一是我國經濟發(fā)展正在轉型，GDP持續(xù)高速發(fā)展不是追求目標；二是我國人均收入將進入中等發(fā)達國家行列，人民生活水平的提高將提出更高質的需求，對提升紡織品服裝消費量的貢獻將減弱；三是人口增長貢獻下降，我國人口每年仍凈增1%或1000多萬，但我國正逐步進入老年化社會，老年人口人均消費力會下降。

　　外部因素一是促進出口增長的國際環(huán)境發(fā)生明顯變化，世界經濟已由危機前的快速發(fā)展期進入嘗試轉型調整期，國際貿易保護主義抬頭；二是雖然世界人口超過70億，但發(fā)達國家人口增長停滯或下降，新增人口集中在南亞及東南亞、非洲等氣溫常年較高的發(fā)展中國家，對需求拉動作用低；三是世界紡織將開始呈現“從東北亞到東南亞”的新一輪產業(yè)轉移，并將逐漸加速。

　　當前滌綸市場行情向成本回歸。PX—聚酯產業(yè)鏈持續(xù)虧損，PTA運行自去年8月以來一直處于現金流失狀態(tài)，絕大數企業(yè)都傷不起，PTA產業(yè)率先提出了成本定價的機制，然而關鍵在于操作。控制負荷才能實現成本定價，這對于產業(yè)鏈的發(fā)展是革新。如果做好，是行業(yè)之幸。

　　PTA調整價格的行為對于行業(yè)有正面意義：一是有利于PTA產業(yè)的發(fā)展，二是產業(yè)鏈波動引發(fā)的風險減小，纖維企業(yè)經營的復雜性也會降低。對于行情的正面意義：使得成本回歸到原油和期貨炒作的影響減弱。

　　揚州惠通化工技術有限公司副總經理景遼寧

　　目前，國內聚酯產能已超過4100萬噸，約占全球產能的48%。在印度建設的聚酯工程項目占我們企業(yè)業(yè)務的份額越來越多，而國內聚酯技術改造的企業(yè)比較多。

　　我國聚酯行業(yè)受到人民幣升值、勞動力成本增加、原油價格長期處于價格高位、原料進口依存度高，同時面臨惡性競爭、過度投資、環(huán)境保護等影響，多數企業(yè)長期處于微利甚至虧損狀態(tài)，多數企業(yè)面臨資金鏈斷裂風險。

　　多數企業(yè)面對如此殘酷的市場環(huán)境，企業(yè)積極想辦法找出路：一是通過降低消耗、挖掘余熱、再生聚酯利用等降低生產成本；二是差別化品種改造；三是涉足EG、PX等產業(yè)，向產業(yè)鏈上下游發(fā)展。

　　PTA期貨是幫手？

　　遠大物產集團有限公司副總裁許朝陽

　　今年以來，PTA行業(yè)開工率遠遠低于平衡狀態(tài)，處于去庫存化階段。而PTA企業(yè)提價行為，導致現貨升水。然而，在產能壓力下，產業(yè)資本目前承受著巨大壓力。

　　PTA工廠在產能壓力下，不能通過調整遠期價格來控制現貨價格，只能控制庫存。PTA企業(yè)抬高價格的做法，使得產業(yè)資本在與金融資本對抗中，不僅把金融資本敵對化，也把貿易商、下游企業(yè)置于對手的位置。

　　在產能壓力下，聚酯企業(yè)在與下游博弈中也控制不了價格，只能控制庫存。下一步，PX或將通過控制庫存來與PTA企業(yè)博弈。單邊博弈時代結束，各方利益將通過多種渠道進行。

　　廈門翔鷺化纖股份有限公司董事長劉德偉

　　期貨工具具有兩面性。首先要明確自己的角色，是大魚還是小蝦。企業(yè)要明白，進入期貨市場的目的，不是為了效益最大化，而是要保證企業(yè)的穩(wěn)健經營。

　　金融資本在承擔風險轉移的過程中，一定會帶來推波助瀾的作用，但是改變不了基本面。

　　期貨會將煉油、芳烴、化纖、紡織產業(yè)鏈整個定價機制走向推向國際化。企業(yè)要學會利用期貨這個工具。

　　產業(yè)鏈新格局

　　中纖網分析師趙城

　　2014年聚酯產業(yè)呈現的新特點：產能增速加快，產量增速放緩。上半年聚酯產量1568.9萬噸，產量增速僅為2.2%；而去年全年的產量增速為6.8%。這在一定程度上說明了企業(yè)已深諳“現金為王”的道理，利用調節(jié)開工率以及保持低庫存來鎖住利潤。

　　2014年，PX-PTA-PET構筑了新的平衡體系，由原先80∶80∶80的開工率，會逐步演化成80∶65∶80的狀態(tài)，基本面的動態(tài)平衡如果遭到破壞，將引發(fā)利潤分配問題。

　　利潤的好轉除了同自身需求提升有關外，最直接的因素還是產業(yè)的自身整合。去年全年滌綸工業(yè)絲基本無新增產能釋放，反而淘汰了近10萬噸的小產能，而聚酯瓶片從20家生產企業(yè)整合到了如今的10家生產企業(yè)，本身就是一種話語權重的轉變。

　　近5年，聚酯淘汰產能數量已經超過300萬噸，而PTA及其上游產業(yè)大幅擴能后，今年年中也隱約露出產業(yè)整合的端倪，行業(yè)已開始更認真地思考該問題。