根據(jù)最新消息稱：2010年公司氨綸、芳綸景氣度重合概率較大，回顧2009年全年公司實(shí)現(xiàn)EPS0.67元/股，其中，四季度單季度實(shí)現(xiàn)EPS0.26元/股。假設(shè)氨綸、芳綸盈利能力不發(fā)生任何變化，年化計(jì)算，公司2010年EPS至少為1.04元/股。但實(shí)際情況是氨綸、芳綸盈利能力已發(fā)生較大好轉(zhuǎn)：自2010年初至今，氨綸價(jià)格已環(huán)比上漲6500元/噸，氨綸價(jià)格每上漲1000元/噸，約增厚公司業(yè)績(jī)0.10元/股。同時(shí)，2009年業(yè)績(jī)快報(bào)公告：公司間位芳綸訂單開(kāi)始增加、出口開(kāi)始增多、停產(chǎn)檢修的生產(chǎn)線已全部復(fù)產(chǎn)。芳綸屬于資本高密集行業(yè)，原材料對(duì)毛利率影響較小，價(jià)格和折舊費(fèi)用（或開(kāi)工率）對(duì)毛利率影響非常大。伴隨出口恢復(fù)、開(kāi)工率回升，價(jià)格上升與噸折舊費(fèi)用降低將大幅提高芳綸毛利率水平。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：不考慮芳綸轉(zhuǎn)好因素，公司2010年EPS至少為1.44元/股，給予30倍PE，一年內(nèi)目標(biāo)價(jià)43.20元。由于芳綸實(shí)際已在轉(zhuǎn)好，結(jié)合敏感性分析表，我們預(yù)測(cè)公司2010年EPS為1.52-1.90元/股，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)45.60-57.00元。我們以1.65元/股為基準(zhǔn)，一年內(nèi)目標(biāo)價(jià)49.50元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、氨綸價(jià)格上漲幅度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、芳綸出口恢復(fù)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。