16、17兩天PTA期貨先抑后揚(yáng)，PTA1109合約在16日跌回到前期低點(diǎn)9340元附近之后頑強(qiáng)反擊，17日重回9500元以上，似乎60周均線的支撐相當(dāng)強(qiáng)勁。當(dāng)然PTA期貨的小幅反彈主要還是得益于棉花上周（5.9-5.13）的漲勢和本周（5.16-5.20）的穩(wěn)固盤整。由于棉花1109合約在25000元附近展開了一周以上的爭奪，似乎有意回補(bǔ)26000一線的跳空低開缺口，而國家在棉花大跌上萬之后也在考慮保護(hù)棉農(nóng)的利益和積極性，加之美棉連續(xù)三天在天氣和預(yù)期產(chǎn)量下降的利好推動下大漲，漲幅高達(dá)6%以上，棉花的短期底部特征似乎也給了PTA和鄭棉一絲信心。無論是PTA還是棉花在大跌三個(gè)月之后的技術(shù)性反彈貌似剛剛開始。

　　PTA現(xiàn)貨周初表現(xiàn)仍然一般，但在期貨回穩(wěn)的幫助之下，內(nèi)盤現(xiàn)貨的交易活躍性明顯增強(qiáng)，相反外盤的交易仍顯停滯。顯然，聚酯工廠的PTA庫存已經(jīng)并不充裕的階段，在目前內(nèi)外盤差距不大的情況之下，工廠仍然有意采購內(nèi)盤，而無意外盤，一是資金情況相當(dāng)充裕，二顯然就是庫存或者說合同貨發(fā)貨情況并不理想，現(xiàn)貨必須彌補(bǔ)進(jìn)這一空檔以保證正常生產(chǎn)。當(dāng)然，目前價(jià)格已經(jīng)跌至去年年底的水平，下游產(chǎn)銷總體良好，以目前現(xiàn)貨采購生產(chǎn)利潤充足，PTA五月合同結(jié)價(jià)可能在萬元水平，大大高于目前現(xiàn)貨價(jià)格，是聚酯工廠采購內(nèi)盤合同貨更積極的原因之一。

　　外盤疲弱的另外一個(gè)重要因素即是出口情況的不穩(wěn)定。由于上下游開始連動下跌，聚酯長短絲和瓶片的出口情況顯然受到巨大影響，和國內(nèi)市場一樣，出口市場的買漲不買跌心態(tài)同樣遏制了相當(dāng)?shù)男枨螅坏﹥?nèi)盤市場和原料市場出現(xiàn)連跌，出口訂單的毀單率和下單意愿自然的被不斷推遲，PTA的外盤加貿(mào)需求也自然被暫時(shí)壓制。從近一個(gè)月的情況來看，PTA進(jìn)口的大量縮減將成為現(xiàn)實(shí)，而未來的一段時(shí)間內(nèi)，除非上下游和內(nèi)銷市場價(jià)格止跌走穩(wěn)，否則的話，出口情況的難以好轉(zhuǎn)仍然影響PTA進(jìn)口市場。

　　目前來看，市場的利空因素?fù)]之不去的背后也隱藏著一絲有利因素，任何的事物都有兩面性。無論是限電，還是原料的下跌，乃至出口情況的不佳，都會在一定程度上擠壓出貿(mào)易商的庫存和聚酯工廠的庫存，行情在下跌過程中的恐慌心態(tài)和看跌心態(tài)會不斷地發(fā)生作用讓去庫存化的過程進(jìn)行，而如果這一過程進(jìn)行到極點(diǎn)，即類似于金融危機(jī)之后去庫存到了極點(diǎn)市場已經(jīng)無貨可賣之時(shí)，行情的反轉(zhuǎn)也將來到。PTA從4月開始的供應(yīng)減量已經(jīng)悄悄開始，如果一切檢修如期到來的話，PTA的4-6月的亞洲合同貨供應(yīng)減量將達(dá)到20萬噸/月，當(dāng)然，由于社會庫存的存在和預(yù)期看空的因素影響會擠壓出一定的現(xiàn)貨量來彌補(bǔ)合同貨供應(yīng)，因此最近這幾個(gè)月的合同貨減量影響并沒有反應(yīng)在上漲層面上，但從另一角度可以看出，同比的亞洲PTA社會庫存已經(jīng)以20萬噸/月的速度下降，如果以中國市場消費(fèi)全球二分之一聚酯的比例來看，中國的PTA庫存已經(jīng)下降10萬噸/月，即便這不足以撼動下跌大勢，但從某種程度上說，市場的做空動能已經(jīng)有所削弱，有價(jià)無市的無量空跌可能成為現(xiàn)實(shí)。