16、17兩天PTA期貨先抑后揚(yáng)，PTA1109合約在16日跌回到前期低點(diǎn)9340元附近之后頑強(qiáng)反擊，17日重回9500元以上，似乎60周均線的支撐相當(dāng)強(qiáng)勁。當(dāng)然PTA期貨的小幅反彈主要還是得益于棉花上周（5.9-5.13）的漲勢(shì)和本周（5.16-5.20）的穩(wěn)固盤整。由于棉花1109合約在25000元附近展開了一周以上的爭(zhēng)奪，似乎有意回補(bǔ)26000一線的跳空低開缺口，而國(guó)家在棉花大跌上萬(wàn)之后也在考慮保護(hù)棉農(nóng)的利益和積極性，加之美棉連續(xù)三天在天氣和預(yù)期產(chǎn)量下降的利好推動(dòng)下大漲，漲幅高達(dá)6%以上，棉花的短期底部特征似乎也給了PTA和鄭棉一絲信心。無(wú)論是PTA還是棉花在大跌三個(gè)月之后的技術(shù)性反彈貌似剛剛開始。

　　PTA現(xiàn)貨周初表現(xiàn)仍然一般，但在期貨回穩(wěn)的幫助之下，內(nèi)盤現(xiàn)貨的交易活躍性明顯增強(qiáng)，相反外盤的交易仍顯停滯。顯然，聚酯工廠的PTA庫(kù)存已經(jīng)并不充裕的階段，在目前內(nèi)外盤差距不大的情況之下，工廠仍然有意采購(gòu)內(nèi)盤，而無(wú)意外盤，一是資金情況相當(dāng)充裕，二顯然就是庫(kù)存或者說(shuō)合同貨發(fā)貨情況并不理想，現(xiàn)貨必須彌補(bǔ)進(jìn)這一空檔以保證正常生產(chǎn)。當(dāng)然，目前價(jià)格已經(jīng)跌至去年年底的水平，下游產(chǎn)銷總體良好，以目前現(xiàn)貨采購(gòu)生產(chǎn)利潤(rùn)充足，PTA五月合同結(jié)價(jià)可能在萬(wàn)元水平，大大高于目前現(xiàn)貨價(jià)格，是聚酯工廠采購(gòu)內(nèi)盤合同貨更積極的原因之一。

　　外盤疲弱的另外一個(gè)重要因素即是出口情況的不穩(wěn)定。由于上下游開始連動(dòng)下跌，聚酯長(zhǎng)短絲和瓶片的出口情況顯然受到巨大影響，和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一樣，出口市場(chǎng)的買漲不買跌心態(tài)同樣遏制了相當(dāng)?shù)男枨?，一旦?nèi)盤市場(chǎng)和原料市場(chǎng)出現(xiàn)連跌，出口訂單的毀單率和下單意愿自然的被不斷推遲，PTA的外盤加貿(mào)需求也自然被暫時(shí)壓制。從近一個(gè)月的情況來(lái)看，PTA進(jìn)口的大量縮減將成為現(xiàn)實(shí)，而未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，除非上下游和內(nèi)銷市場(chǎng)價(jià)格止跌走穩(wěn)，否則的話，出口情況的難以好轉(zhuǎn)仍然影響PTA進(jìn)口市場(chǎng)。

　　目前來(lái)看，市場(chǎng)的利空因素?fù)]之不去的背后也隱藏著一絲有利因素，任何的事物都有兩面性。無(wú)論是限電，還是原料的下跌，乃至出口情況的不佳，都會(huì)在一定程度上擠壓出貿(mào)易商的庫(kù)存和聚酯工廠的庫(kù)存，行情在下跌過(guò)程中的恐慌心態(tài)和看跌心態(tài)會(huì)不斷地發(fā)生作用讓去庫(kù)存化的過(guò)程進(jìn)行，而如果這一過(guò)程進(jìn)行到極點(diǎn)，即類似于金融危機(jī)之后去庫(kù)存到了極點(diǎn)市場(chǎng)已經(jīng)無(wú)貨可賣之時(shí)，行情的反轉(zhuǎn)也將來(lái)到。PTA從4月開始的供應(yīng)減量已經(jīng)悄悄開始，如果一切檢修如期到來(lái)的話，PTA的4-6月的亞洲合同貨供應(yīng)減量將達(dá)到20萬(wàn)噸/月，當(dāng)然，由于社會(huì)庫(kù)存的存在和預(yù)期看空的因素影響會(huì)擠壓出一定的現(xiàn)貨量來(lái)彌補(bǔ)合同貨供應(yīng)，因此最近這幾個(gè)月的合同貨減量影響并沒(méi)有反應(yīng)在上漲層面上，但從另一角度可以看出，同比的亞洲PTA社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)以20萬(wàn)噸/月的速度下降，如果以中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)全球二分之一聚酯的比例來(lái)看，中國(guó)的PTA庫(kù)存已經(jīng)下降10萬(wàn)噸/月，即便這不足以撼動(dòng)下跌大勢(shì)，但從某種程度上說(shuō)，市場(chǎng)的做空動(dòng)能已經(jīng)有所削弱，有價(jià)無(wú)市的無(wú)量空跌可能成為現(xiàn)實(shí)。