今年上半年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格走勢以PTA為主導(dǎo)，與原油的走勢相關(guān)性不大。供求關(guān)系決定聚酯產(chǎn)品的價(jià)格走勢，隨著PTA產(chǎn)能的增加，2月份以后，PTA價(jià)格逐漸走軟，目前市場人士對(duì)下半年行情信心依舊不足。而MEG方面，產(chǎn)能增加較少，5月底的一波反彈行情對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)的價(jià)格有所支撐，貿(mào)易商對(duì)下半年MEG行情普遍持略微樂觀態(tài)度，都有備貨行為，這又導(dǎo)致行情不可能過于樂觀?？傮w而言，MEG行情仍然好于PTA。

　　在化纖各品種中，原油期貨價(jià)格走勢對(duì)錦綸產(chǎn)業(yè)鏈和腈綸產(chǎn)業(yè)鏈的影響比聚酯產(chǎn)業(yè)鏈略大，但總體來說依舊是影響不夠明顯。1～2月，原油期貨在90美元/桶的價(jià)位振蕩，丙烯腈也基本維持20000元/噸。自2月中旬起原油期貨價(jià)格一路上揚(yáng)至110美元/桶，丙烯腈的價(jià)格也隨之上行，并在5月初隨著原油期貨價(jià)格重回100美元/桶以下而下跌，但5月底后，油價(jià)下跌丙烯腈價(jià)格反而上漲。錦綸產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格走勢和丙烯腈走勢基本相似，和聚酯產(chǎn)業(yè)鏈也有相似。5月底的反彈也許也是受MEG上漲的影響。

　　從原油與粘膠產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格走勢來看，相關(guān)性不大，粘膠及原料與PTA價(jià)格走勢有一定相似性，即PTA和棉花期貨存在較大的相關(guān)性。而從供求關(guān)系看，PTA擴(kuò)能極大，粘膠同樣擴(kuò)能較多，棉花今年種植面積有所增加。

　　從期貨品種比較，PTA和鄭棉期貨的價(jià)格漲跌與美元指數(shù)略有些負(fù)相關(guān)，LLDPE（線形低密度聚乙烯）與PTA期貨價(jià)格走勢接近，但總體要強(qiáng)于PTA，道瓊斯指數(shù)和上證指數(shù)對(duì)商品期貨的影響不大。

　　上半年P(guān)TA期貨在8600元/噸短暫觸底后，由于MACD（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線）背離呈現(xiàn)一波反彈行情，然而沒有成交量的配合導(dǎo)致反彈幅度相當(dāng)有限，MACD的背離也更多被看作指標(biāo)的修正。下半年對(duì)PTA期貨來說依舊是利空云集，就基本面而言，棉花利空因素更大；PTA工廠擴(kuò)能較多；下游紡織沒有根本性利好；通脹形勢嚴(yán)峻，加息、調(diào)整準(zhǔn)備金等舉措可能還將繼續(xù)；市場人士看空PTA。而利好方面，MACD依舊背離，說明有上漲的需要；一般主力換月后，反向操作比較多。但是，均線系統(tǒng)依舊壓制；PTA期貨成交低迷，沒有成交量的配合，上漲較難。綜合來看，應(yīng)該關(guān)注9200元/噸左右的阻力位和8600元/噸的支撐位。

　　筆者認(rèn)為，下半年棉花行情較PTA可能更差。原因在于，棉花期貨仍在下行通道，并受均線壓制；MACD并未走出背離狀態(tài)；美棉走勢較差，且逐月下行，1美元/磅的棉價(jià)較高位價(jià)格已經(jīng)下跌了50%，鄭棉目前還只跌了30%。從基本面來看，由于種植面積增加，今年全球棉花豐收有望。不過，美國棉花種植面積沒有增加且受旱澇影響，歉收基本已定；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，歐洲經(jīng)濟(jì)安全不確定性較大，對(duì)棉花需求存在一定影響；為本國利益著想，美國等不會(huì)炒作棉價(jià)，打壓棉價(jià)的可能性更大；中國公布的19800元/噸的最低收購價(jià)格具有指導(dǎo)價(jià)格的性質(zhì)，促使棉價(jià)朝該方向靠攏；前期高價(jià)棉花30000元/噸以上或2美元/磅以上的訂單毀單嚴(yán)重，貿(mào)易糾紛不斷，不少企業(yè)受傷嚴(yán)重。

　　此外，LLDPE和PTA期貨有著一些相關(guān)性，但僅僅是金融屬性的產(chǎn)物。由于LLDPE的產(chǎn)能擴(kuò)張小于PTA，即便是同漲同跌，LLDPE走勢也要比PTA好得多，目前LLDPE仍在上行通道，下半年上漲的可能性較大。原油期貨方面，目前基本在90美元/桶以上的價(jià)位運(yùn)行，世界對(duì)原油的需求不會(huì)有大的減少，戰(zhàn)爭、軍演對(duì)原油的附加需要是相當(dāng)可觀的。此外，美國寬松貨幣政策不改，原油走弱的概率不大。