經(jīng)歷了2012年的產(chǎn)能擴(kuò)張，2013年P(guān)TA行業(yè)的重點(diǎn)是如何有效平衡市場(chǎng)的供需矛盾。上半年，PTA供應(yīng)商在上下游的夾擊中艱難地探尋利潤(rùn)點(diǎn)。故而上半年整體走勢(shì)基本跟隨PX或聚酯價(jià)格波動(dòng)，同時(shí)與2012年上半年也有一定的相似性，都是在春節(jié)過(guò)后呈現(xiàn)一路振蕩下行的態(tài)勢(shì)。
　　以PTA價(jià)格來(lái)看，上半年內(nèi)盤均價(jià)為8105.6元/噸，較去年上半年均價(jià)下跌389元/噸；進(jìn)口均價(jià)為1097美元/噸，較去年上半年均價(jià)下跌22美元/噸。內(nèi)盤高點(diǎn)出現(xiàn)在1月上旬的8980元/噸，低點(diǎn)在6月底的7580元/噸；外盤高點(diǎn)同樣在1月初的1212美元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在4月下旬的1012美元/噸附近。內(nèi)外盤的高低價(jià)差的幅度均在16%附近。
　　運(yùn)行：下行止于保價(jià)
　　一季度初期，PTA價(jià)格在迅速?zèng)_擊了上半年的高點(diǎn)后，隨著春節(jié)前聚酯工廠減停潮逐步擴(kuò)大、PX價(jià)格因?yàn)轫n國(guó)HCP新裝置開(kāi)車而出現(xiàn)回落等因素影響下，拉響了上半年聚酯大盤下行的序幕。其后由于過(guò)年前后積累的聚酯庫(kù)存持續(xù)無(wú)法下傾，再加上意大利大選等政治因素造成外圍疲弱，同時(shí)3月PXACP的流產(chǎn)也誘發(fā)了當(dāng)月底PX價(jià)格的暴跌，綜合這幾點(diǎn)因素，再結(jié)合去年下半年開(kāi)始持續(xù)處在高位的PTA供應(yīng)量導(dǎo)致的高庫(kù)存狀態(tài)，PTA價(jià)格逐步下挫。至3月底，PTA臺(tái)、韓產(chǎn)船貨累積跌至1050美元/噸附近。人民幣重心下跌至7700元/噸～7750元/噸。
　　進(jìn)入二季度，PTA工廠于一季度后期開(kāi)展的限產(chǎn)保價(jià)行動(dòng)開(kāi)始收效，再加上5月外圍暖風(fēng)頻吹致使聚酯產(chǎn)銷逐步提升，二季度中期聚酯產(chǎn)品庫(kù)存已降至相對(duì)低位，同時(shí)聚酯開(kāi)工率能夠持續(xù)保持在85%以上的相對(duì)高位。供需天平的轉(zhuǎn)移再加上下游逢低建倉(cāng)的有意操作，PTA二季度的底部?jī)r(jià)格落在了外盤1050美元/噸附近，內(nèi)盤7600元/噸～7700元/噸上下。
　　但是，另一方面，由于價(jià)格走穩(wěn)仍然是建立在開(kāi)工負(fù)荷降低的前提下，故而一旦出現(xiàn)開(kāi)工率提升的跡象，PTA上行空間也即刻受阻。確切來(lái)說(shuō)，PTA二季度整體走勢(shì)是處在寬幅振蕩的通道中。
　　生產(chǎn)：增速明顯放緩
　　由于2012年P(guān)TA產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，造成行業(yè)供需嚴(yán)重失衡，故而2013年P(guān)TA投產(chǎn)速度明顯減慢。上半年僅在3月份的時(shí)候，臺(tái)化寧波裝置進(jìn)行了一次去瓶頸改造，改造后產(chǎn)能擴(kuò)張至120萬(wàn)噸。此外，在接近6月底的時(shí)候，海倫石化120萬(wàn)噸裝置也開(kāi)始進(jìn)行去瓶頸項(xiàng)目，改造后同樣能夠增能20萬(wàn)噸/年。
　　截止至今年6月底，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能3297萬(wàn)噸/年，上半年累計(jì)產(chǎn)量為1212.4萬(wàn)噸左右，較去年增加243萬(wàn)噸左右，增幅達(dá)25%。而下半年有將近600萬(wàn)噸新增產(chǎn)能將要投放，預(yù)計(jì)到今年年底，PTA國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將升至3907萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能增速較去年已有所放緩。
　　今年上半年雖然PTA產(chǎn)量較去年同期明顯擴(kuò)大，但平均負(fù)荷較去年同期出現(xiàn)大幅下降至74.1%附近，其中2月～4月期間均有將近10套以上的PTA裝置輪流檢修，當(dāng)月累計(jì)PTA損失量在85萬(wàn)噸～95萬(wàn)噸。
　　進(jìn)口：整體較低
　　今年1月～5月的PTA總進(jìn)口量為135.08萬(wàn)噸，較去年同期下降130.58萬(wàn)噸，降幅為49.15%，平均進(jìn)口報(bào)關(guān)均價(jià)為1127美元/噸，較去年同期下跌25美元/噸。其中除1月進(jìn)口量為33.2萬(wàn)噸左右，其余4個(gè)月進(jìn)口量均為25萬(wàn)噸上下。目前PTA國(guó)內(nèi)供應(yīng)量已基本能滿足聚合體生產(chǎn)需求，進(jìn)口量主要用于來(lái)料加工生產(chǎn)。此外，由于上半年整體進(jìn)口量較低，也使得二季度起，外盤價(jià)格持續(xù)處于平勢(shì)整理的狀態(tài)。
　　而在1月～5月的PTA主要進(jìn)口來(lái)源地中，韓國(guó)及中國(guó)臺(tái)灣仍然是兩大進(jìn)口的主力，但由于這兩個(gè)地區(qū)自去年下半年起便進(jìn)行大面積的減產(chǎn)行為，至今臺(tái)灣仍有1/3以上裝置處于長(zhǎng)期停車狀態(tài)中，故而今年來(lái)自韓國(guó)及臺(tái)灣的進(jìn)口量明顯縮減，尤其以臺(tái)灣為甚。此外，由于按照2004年11月中國(guó)與東盟自由區(qū)簽署的《貨物貿(mào)易協(xié)議》，中國(guó)和東盟六國(guó)間（東盟老成員：文萊、印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡和泰國(guó)）的協(xié)定關(guān)稅將逐年內(nèi)降低，最終在2012年1月1日降為零。受東盟零關(guān)稅的影響，去年來(lái)自馬來(lái)西亞、印度尼西亞等國(guó)的進(jìn)口量逐步提升，今年馬來(lái)西亞的進(jìn)口量仍能位列進(jìn)口來(lái)源國(guó)第五的位置。
　　利潤(rùn)：明顯改善
　　承如上文所言，今年一季度初期聚酯產(chǎn)品的庫(kù)存仍然保持在高位，再加上春節(jié)因素，聚酯企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)處在較低水平，其中2月聚酯產(chǎn)量明顯偏低。進(jìn)入二季度，隨著幾小波市場(chǎng)采購(gòu)氣氛的帶動(dòng)，聚酯庫(kù)存得到轉(zhuǎn)移，再加上現(xiàn)金流相對(duì)比較寬裕，故而行業(yè)開(kāi)工率始終保持在82～85%的高位，PTA月需求量也能保持在230萬(wàn)噸附近的位置。PTA產(chǎn)量過(guò)剩的情況在3～4月間出現(xiàn)明顯改善。
　　上半年，亞洲PTA工廠在ACP的議價(jià)上由一季度的被動(dòng)狀態(tài)，通過(guò)持續(xù)的限產(chǎn)，逐步奪回了一定的主動(dòng)權(quán)，因此從動(dòng)態(tài)利潤(rùn)上也可以看出，二季度PTA的利潤(rùn)情況有所改善。上半年平均盈利最終為6.4元/噸。雖然該理論算法只作參考評(píng)價(jià)，實(shí)際采購(gòu)時(shí)廠家不可能永遠(yuǎn)固定前推一個(gè)月的船期備現(xiàn)貨；同樣900元/噸的加工工繳并不適用于所有廠家。二季度PTA的利潤(rùn)情況已經(jīng)明顯改善。同時(shí)，相較去年同期，今年上半年P(guān)TA廠家的控盤力度也有所加強(qiáng)。
　　期貨：期現(xiàn)基本一致
　　2013年，PTA期價(jià)基本走勢(shì)等同于PTA現(xiàn)貨價(jià)格，同樣是振蕩下行的態(tài)勢(shì)，僅在一季度初期出現(xiàn)小小的背離，期貨價(jià)格在春節(jié)前的上升幅度要遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨價(jià)格，TA1309合約一度觸及9000元/噸的點(diǎn)位。春節(jié)過(guò)后，期現(xiàn)走勢(shì)基本一致，4月下旬受石化類產(chǎn)品一度暴跌影響，TA1309一度觸及7400元/噸關(guān)口，但其后隨著PTA現(xiàn)貨價(jià)格的走穩(wěn)，TA1309價(jià)格基本處于7500元/噸～7900元/噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)震蕩。
　　上半年P(guān)TA期現(xiàn)價(jià)格的貼合度相當(dāng)高。1～6月期貨主力合約價(jià)格與PTA現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.961。同時(shí)去年下半年期貨大幅貼水的格局逐步改善，6月中上旬起已經(jīng)出現(xiàn)了一段期貨持續(xù)升水期的情況。從PTA期貨合約的跨月價(jià)差分布來(lái)看，除了春節(jié)前后TA05-09價(jià)差出現(xiàn)短暫的遠(yuǎn)月升水格局外，上半年大部分時(shí)間PTA跨月價(jià)差均表現(xiàn)為遠(yuǎn)月貼水的逆向市場(chǎng)格局。
　　此外，下游產(chǎn)品走勢(shì)也基本與PTA期現(xiàn)貨走勢(shì)一致，但相對(duì)而言，與PTA現(xiàn)貨的相關(guān)性結(jié)合地更為緊密。
　　上游：PX利潤(rùn)逐步下降
　　2013年上半年，PX同樣經(jīng)歷振蕩向下的走勢(shì)，雖然贏利空間相對(duì)PTA而言仍然較為可觀，但隨著二季度后期原油價(jià)格堅(jiān)挺；同時(shí)受到今年幾套新裝置不斷延期投產(chǎn)，使得市場(chǎng)由新產(chǎn)能帶來(lái)的價(jià)格偏空預(yù)期始終存在；再加上MX持貨商秉持看漲心態(tài)一味支撐MX現(xiàn)貨價(jià)格高挺；以及上文反復(fù)描述的PTA行業(yè)減產(chǎn)力度較大等因素綜合影響下，PX利潤(rùn)逐步下降。
　　對(duì)于PX的生產(chǎn)廠商而言，PX與MX的價(jià)差在180美元/噸～200美元/噸才算合理，在此差價(jià)之上，PX生產(chǎn)商才會(huì)贏利，而PX與石腦油之間的價(jià)差一般在350美元/噸左右。由此可見(jiàn)，上半年P(guān)X-MX的平均盈利水平在83美元/噸左右，較去年同期下降約20美元/噸；PX-石腦油的平均贏利空間在280美元/噸左右。其中二季度PX-MX的平均盈利水平下降至50美元/噸左右。
　　從PX與PTA供需情況對(duì)比中不難看出，PX的庫(kù)存量正在逐步上升，1～6月的庫(kù)存增量預(yù)計(jì)在48.9萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)超于去年。這一方面說(shuō)明了PTA工廠的減產(chǎn)得到一定成效，同時(shí)另一方面也表明聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的供需平衡更趨向于導(dǎo)向PX-聚合體部分。在PX和聚合體供需面不出現(xiàn)太大矛盾的情況下，PX即使與PTA之間存在短時(shí)的供應(yīng)沖突，也未必會(huì)致使PTA價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)。