經(jīng)歷了抵死掙扎后，處于絕對劣勢的聚酯企業(yè)未能在與PTA企業(yè)的尖峰對決中堅持到底。從目前的進展情況來看，部分聚酯企業(yè)簽訂新合約、有意入股PTA廠家的讓步舉動，似乎已宣告這場博弈的贏家非PTA廠家莫屬，而這個結果實際上也在市場預料之中。

　　不少受訪市場人士紛紛表示，這次由PTA廠家挑起的行業(yè)紛爭隨著聚酯工廠的妥協(xié)可能很快會塵埃落定，而PTA價格的瘋狂也將因此告一段落。

　　今年5月份，PTA工廠在陷入極度虧損后停產(chǎn)檢修力度逐步加大，加上翔鷺石化新建450萬噸產(chǎn)能因裝置故障重啟失敗，三大PTA供應商更改合同貨結算方式，并對下游聚酯企業(yè)合約貨縮量供應，PTA現(xiàn)貨頓時由“燙手的山芋”成為市場各方爭搶的“香餑餑”。

　　在此背景下，PTA期現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)出聯(lián)動性上漲，截至6月17日，PTA現(xiàn)貨價格較5月低點5950元/噸上漲1370元/噸，漲幅達到23%，期貨主力合約較前期低點最高漲幅達到19.86%，昨日小幅回落。“近一個月來，隨著期現(xiàn)結構由現(xiàn)貨貼水向升水格局轉變，PTA現(xiàn)貨市場的供應緊張氣氛一覽無余。”浙江融策實業(yè)投研部經(jīng)理錢程向期貨日報記者表示。

　　而當前整個PTA現(xiàn)貨市場供應偏緊“一貨難求”的格局與前期相比仍未發(fā)生根本性改變。據(jù)東吳期貨分析師王廣前介紹，自5月下旬集中檢修開始，PTA工廠開工率一路下行，目前已降至62%左右，始終在低負荷運行。由于現(xiàn)貨市場九成以上是合同貨，PTA工廠調低負荷，導致現(xiàn)貨供應尤為緊張。另一方面，雖然恒力石化的220萬噸裝置已經(jīng)重啟，但逸盛石化的300萬噸裝置即將接替檢修。此外，寧波臺化120萬噸以及桐昆石化150萬噸裝置在6月底7月初仍有檢修計劃。由此可以推斷，PTA供應偏緊格局還將持續(xù)一段時間。

　　受現(xiàn)貨緊張局面影響，6月16日，國內PTA廠家上調了6月掛牌價，其中，中石化、恒力、翔鷺、逸盛上調至7500元/噸，珠海BP上調至7450元/噸，遠東上調至7400元/噸。

　　伴隨著PTA價格的節(jié)節(jié)攀升，下游聚酯企業(yè)可謂壓力重重。“目前，原材料成本已上升了1000多元/噸，這讓聚酯企業(yè)不堪負重。”江蘇長樂纖維科技有限公司貿易二部經(jīng)理吳文海感嘆道，很多聚酯企業(yè)已在前期低價的時候把庫存出掉了，在漲價的時候成品庫存所剩無幾。“盡管當前我們企業(yè)還算是勉強保本，但從全月平均的情況來看，仍不容樂觀。”吳文海坦言，“看不清、看不明”，當前整個市場上漲的局勢讓他無所適從。

　　值得一提的是，類似PTA巨頭這種“賣方”單方面限產(chǎn)保價的聯(lián)盟行為被部分市場人士認為有壟斷嫌疑。我國反壟斷法第十三條規(guī)定，禁止具有競爭關系的經(jīng)營者達成包含限制商品的生產(chǎn)數(shù)量或者銷售數(shù)量的壟斷協(xié)議。

　　對此，中銀律師事務所上海所律師郝大海向期貨日報記者解釋說，具體判斷是否違法，還要看是否有豁免行為。“反壟斷法第十五條還規(guī)定，因經(jīng)濟不景氣，為緩解銷售量嚴重下降或者生產(chǎn)明顯過剩等七種情況所達成的協(xié)議不屬于反壟斷法第十三條規(guī)定的壟斷協(xié)議。”郝大海說，如果聯(lián)盟所簽訂的協(xié)議主要為了獲得壟斷利潤，就觸犯了反壟斷法。

　　“事實上，在生產(chǎn)虧損嚴重時停車檢修，其實是市場機制下的正常做法。我覺得此次降負荷以及制定新的合約方式屬于PTA工廠的一種產(chǎn)業(yè)自保行為。”銀河期貨分析師范勁松表示，PTA工廠制定的新結算價模式引入了成本，不僅是為了行業(yè)自律，同樣也是為了減少企業(yè)虧損，并在一定程度上將虧損向下游轉移。“由于在PTA工廠在與聚酯企業(yè)的博弈過程中扮演的是一個強者的角色，對聚酯企業(yè)來講，或許更多是一種無奈”。聚酯企業(yè)讓步打破市場僵局

　　當前市場最為關注的PTA廠家與聚酯企業(yè)的博弈大戰(zhàn)，在持續(xù)了近一個月后，已漸漸有了眉目。

　　據(jù)記者了解，面對PTA生產(chǎn)企業(yè)的限產(chǎn)保價和結算方式改變，自6月初，江浙以及福建等地的聚酯企業(yè)便接連發(fā)表聯(lián)合聲明抵制。

　　記者也從市場人士處證實，雙方的談判幾乎是每天都在進行著，但此前均無果而終。不過，近幾日江蘇地區(qū)有少部分聚酯工廠已經(jīng)簽訂了協(xié)議，甚至有些聚酯企業(yè)有意向入股PTA工廠，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)融合。而三大供應商減產(chǎn)執(zhí)行仍較為堅決。

　　“2012—2014年是PTA產(chǎn)能的擴張期，近年來增加的產(chǎn)能能否為下游企業(yè)消化，還是要看終端市場能否承受原料價格的上漲。”生意社分析師夏婷告訴記者，就目前來看，國內紡織服裝市場仍面臨各種壓力，需求不振，所以整條產(chǎn)業(yè)鏈的傳導不暢。面對PTA生產(chǎn)企業(yè)的限產(chǎn)保價和結算方式改變，聚酯工廠只能通過減產(chǎn)降虧來應對。

　　但由于目前聚酯庫存是2012年來的最低水平，聚酯工廠減產(chǎn)停車，出讓市場份額的決心明顯不足。

　　“對于PTA工廠強推的成本定價模式，盡管初期聚酯企業(yè)并不買賬，但隨著PTA現(xiàn)貨供應的緊張，部分聚酯企業(yè)處在了‘無米下鍋’的尷尬境地。”王廣前表示，眼見現(xiàn)貨市場上的PTA貨源一天天減少，自身滌絲庫存也被下游織造企業(yè)搬空，聚酯企業(yè)在這場博弈中逐漸占了下風，部分聚酯廠家開始與上游PTA工廠簽訂新協(xié)議來重新獲得PTA合約貨供應。

　　浙江某大型聚酯企業(yè)的相關負責人在接受采訪時感慨說，聚酯企業(yè)簽署協(xié)議，就是對新的結價體制做出了讓步。“雖然目前大多數(shù)企業(yè)仍在博弈中，但我覺得簽字妥協(xié)是大趨勢。停產(chǎn)不是隨便說說的，因為這個結算體制不是單指6月份，是整個下半年乃至以后的更長時期，難道后半年都停產(chǎn)嗎？”他稱，一般的聚酯企業(yè)需要現(xiàn)金流來支撐其銀行信貸，想大范圍停產(chǎn)不現(xiàn)實。

　　實際上，當前PTA產(chǎn)業(yè)鏈的這種變化也在市場的預料之中。“胳膊扭不過大腿，聚酯企業(yè)妥協(xié)是遲早的事情。”不少業(yè)內人士都有著同樣的感慨，畢竟PTA工廠與聚酯工廠的此次博弈力量懸殊。

　　據(jù)王廣前分析，當前國內PTA主要的生產(chǎn)供應商僅10余家，而以逸盛、恒力、翔鷺為代表的PTA工廠三巨頭就占據(jù)國內PTA總產(chǎn)能的半壁江山。而聚酯企業(yè)又分為長絲、短纖、瓶片、切片、薄膜等眾多細分領域，同時多為30萬噸左右的中小產(chǎn)能，企業(yè)數(shù)量更是多達幾百家，產(chǎn)能集中度較弱。

　　另一方面，近期聚酯工廠和PTA工廠的整合力度在逐漸加大，交叉持股對小的聚酯工廠或者產(chǎn)業(yè)鏈不健全的企業(yè)損害較大，而對于大的聚酯工廠而言，產(chǎn)業(yè)整合則會增加其競爭優(yōu)勢。“那些大的聚酯企業(yè)多配套PTA工廠，因此在這場博弈中他們多躲在幕后，反對聲音較弱。”王廣前稱，由此可見，博弈的天平最終倒向PTA工廠也就不足為奇了。聚酯工廠接受新的協(xié)議后，PTA合約貨的定價改成成本定價模式，PTA工廠的合約結算價較以往的現(xiàn)貨均價模式會有較大幅度的提高，這無疑將壓縮聚酯工廠的利潤空間。“不過，在PTA成本推動和終端復蘇背景下，聚酯工廠出貨較快、長絲、短纖、瓶片總體仍有利可圖，這也是目前部分聚酯工廠簽訂新合約的根源所在。”范勁松說。PTA廠家利潤轉正對決大戲逐漸落幕

　　隨著這場對決大戲高潮的遠去，市場人士都開始觀望在PTA工廠生產(chǎn)已有盈利的情況下，其開工率會不會有明顯的提升。

　　“目前市場的焦點集中于PX以及PTA的開工率上。”范勁松認為，下游聚酯消費的變數(shù)不大，所以，對于PX以及PTA工廠而言，要提升開工率需要勇氣與默契。開工率提升會造成利潤的下降，只有盈利持續(xù)一段時間后，企業(yè)才有動力提高負荷。“由于PTA工廠以及PX工廠很清楚負荷的提升意味著什么，大幅提升負荷后市場依然會進入惡性循環(huán)。在‘盟約’約束以及產(chǎn)業(yè)提升負荷會壓低利潤的雙重制約下，短期PTA工廠將依舊維持低開工率。”范勁松說。

　　“如果PTA工廠繼續(xù)檢修操作，整個PTA市場貨源仍將保持偏緊的格局，那么聚酯企業(yè)不接受新成本定價模式下的合約貨而寄希望在現(xiàn)貨市場補貨的算盤就會落空。”在王廣前看來，這場聚酯企業(yè)與PTA工廠的博弈大戰(zhàn)，PTA工廠將會完勝。

　　王廣前認為，聚酯企業(yè)與PTA工廠達成新的合約貨定價協(xié)議后，PTA市場供需會保持一個平衡，整個產(chǎn)業(yè)鏈也會進入正常的運轉格局。“6月份已有部分聚酯工廠選擇了妥協(xié)，7月份將會有更多的聚酯企業(yè)與PTA工廠達成協(xié)議，屆時PTA價格的瘋狂也會暫告一段落。”王廣前對期貨日報記者說。

　　按照現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)低庫存、低開工率的狀態(tài)來看，當前的PTA現(xiàn)貨市場依然將保持強勢。但從市場心態(tài)來看，謹慎觀望為當前主流。以目前的生產(chǎn)成本計算，當PTA價格達到7000元/噸時，多數(shù)PTA企業(yè)已經(jīng)完成成本修復，部分加工費低于市場的企業(yè)甚至出現(xiàn)微利。

　　“在當前PTA廠家利潤‘由負轉正’的背景下，后期需關注其余的PTA小廠是否有重啟的動力，而三巨頭在利潤提升的刺激下是否會提升負荷超過70%更值得關注。”業(yè)內人士稱，如果上述兩點出現(xiàn)，現(xiàn)貨供應緊張局面將得到緩解，從而制約價格進一步上漲的空間。

　　據(jù)了解，目前PTA工廠6月合約預收款為7500—7550元/噸的水平，對應現(xiàn)貨為7150—7200元/噸的水平。臨近結算價出臺，下游對7400元/噸的現(xiàn)貨購買意向正逐步降低。在錢程看來，當前PTA現(xiàn)貨價格短期面臨調整，期貨盤面也會承壓。“結合6月PTA供需偏緊的基調，PTA期貨價格下行的空間較為有限，但后期有無進一步上行的條件仍取決于PTA廠家是否會繼續(xù)按計劃減產(chǎn)以及下游的接受程度。”錢程說。

　　隨著PTA生產(chǎn)廠家利潤的“轉正”，其限產(chǎn)保價的目的初步達到，這場對決大戲或許也該漸漸落幕了。