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9月PTA1601合約一直承壓于4750元/噸,但10月初原油價(jià)格反彈令市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn),國內(nèi)商品整體以反彈為主,其中PTA在國慶節(jié)后首個(gè)交易日一度跳空高開,之后延續(xù)反彈之勢(shì),期價(jià)再度回到4800元/噸。不過,原油市場(chǎng)的反彈及市場(chǎng)氣氛的好轉(zhuǎn)并未改變PTA的供需格局,當(dāng)前原油價(jià)格漲勢(shì)衰竭,PTA也將回歸弱勢(shì)。
原油市場(chǎng)供過于求事實(shí)不變
10月初,國際原油市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈,既有地緣政治因素也有政府官員“意圖”的提振。事件性利多令市場(chǎng)忽略了原油疲弱的基本面。
第一,OPEC和IEA9月月報(bào)都顯示供應(yīng)過剩的事實(shí)。OPEC9月月報(bào)顯示,石油產(chǎn)量增加10.9萬桶/日,供應(yīng)量為3157萬桶/日,為2012年以來的最高水平。IEA月報(bào)顯示,即便低油價(jià)抑制OPEC以外產(chǎn)油國的供應(yīng),但由于需求增幅從五年來的高位放緩,且OPEC主要產(chǎn)油國仍維持高位產(chǎn)出,全球油市供應(yīng)過剩情況將延續(xù)至明年。
第二,盡管美國鉆井平臺(tái)連續(xù)六周減少,產(chǎn)量也從960萬桶/日的高位回落至當(dāng)前的910萬桶/日,但美國進(jìn)口量也在回落,美國市場(chǎng)對(duì)原油的消耗是萎縮的。
第三,目前正處于原油需求淡季,全球煉廠集中檢修,美國原油庫存持續(xù)上升,下游油品庫存持續(xù)增加??傊?,原油價(jià)格上行基礎(chǔ)不牢固,后期將延續(xù)振蕩偏弱走勢(shì)。
后期檢修裝置重啟,新裝置投產(chǎn)
10月初,PTA價(jià)格小幅反彈,華東市場(chǎng)價(jià)格從4460元/噸上行至4720元/噸。市場(chǎng)向好,原因有二。一是PTA行業(yè)處于去庫存狀態(tài),社會(huì)庫存壓力不大,利于PTA企業(yè)提價(jià),以縮減虧損幅度。上周PTA行業(yè)開工率為59.10%,聚酯行業(yè)開工率為76.30%,PTA年化供需分別為2567萬噸和3004萬噸。二是節(jié)日期間原油市場(chǎng)上漲12%,PX上漲7%,成本抬升,PTA市場(chǎng)受提振。
近期,PTA價(jià)格小幅回落,華東市場(chǎng)價(jià)格從反彈高點(diǎn)4720元/噸下行至4620元/噸。價(jià)格下跌的主要原因來自原油價(jià)格的回吐。
后期,PTA供應(yīng)會(huì)加碼,企業(yè)虧損幅度將再次加大。理由是,盡管9月底10月初,逸盛石化和恒力石化部分PTA裝置如期檢修令PTA開工率再度回到56%的偏低水平,PTA供給暫時(shí)收緊,但裝置檢修周期在10—15天,10月中下旬這幾套檢修裝置陸續(xù)重啟將抵消其他裝置檢修的利多效應(yīng)。而且,四季度PTA市場(chǎng)還有江陰漢邦200萬噸2號(hào)和四川晟達(dá)100萬噸兩套新增裝置投產(chǎn)。后續(xù)產(chǎn)能過剩情況將加劇。
終端需求不足
終端需求,可以從出口和內(nèi)貿(mào)兩個(gè)角度分析。
出口市場(chǎng),我國紡織品出口金額呈現(xiàn)出下降趨勢(shì),一方面是近幾年東南亞地區(qū)紡織業(yè)快速發(fā)展,搶占了中國市場(chǎng)份額;另一方面是國內(nèi)部分紡織產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至人工成本低廉的東南亞國家。在更具成本優(yōu)勢(shì)的東南亞市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭下,我國中低檔服裝面料的出口比例明顯縮減,織造的外貿(mào)訂單今年表現(xiàn)不足。2015年9月,紡織品出口97.05億美元,同比下降0.48%;服裝出口172.06億美元,同比下降8.48%。此外,1—9月,紡織品服裝累計(jì)出口2113.29億美元,較去年同期減少105.34億美元,同比減少5.0%。
內(nèi)貿(mào)市場(chǎng),2015年8月,全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額與上年同期持平。分類別來看,服裝類商品零售額同比下降4.8%,增速比7月回落2.0個(gè)百分點(diǎn),同比回落13.6個(gè)百分點(diǎn)。
綜上所述,原油基本面無實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),成本推動(dòng)行情難以有效展開。10月中下旬,前期檢修的PTA裝置陸續(xù)投產(chǎn),供應(yīng)端壓力加大,而紡織品服裝內(nèi)、外需均下滑,最終壓制PTA需求。操作上,依托振蕩區(qū)間上沿,適當(dāng)吸納波段空單,原油價(jià)格不破位的情況下,下沿區(qū)位不能追。