多重利空發(fā)酵 PTA價(jià)格重心將面臨回落

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時(shí)間:2015-10-29 13:10:13]  [期貨日?qǐng)?bào)]

　　10月，國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)出沖高回落態(tài)勢(shì)。PTA跟隨原油走勢(shì)，主力1601合約最高探至4820元/噸后開(kāi)始回落調(diào)整。然而，在裝置集中檢修的利好作用下，PTA期價(jià)略偏強(qiáng)。但從目前產(chǎn)業(yè)狀況來(lái)看，基本面形勢(shì)較為悲觀，后期PTA價(jià)格重心恐將面臨回落。
　　國(guó)際油價(jià)下滑，拉低原料成本
　　盡管美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)期下滑等利好因素曾一度提振市場(chǎng)，但美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)壓力仍難化解。美國(guó)石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加410萬(wàn)桶，至4.771億桶的高位。
　　OPEC原油產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，9月OPEC原油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)11萬(wàn)桶，至每日3157.1萬(wàn)桶，創(chuàng)2012年以來(lái)最高。自去年11月開(kāi)始實(shí)施高產(chǎn)策略以來(lái)，OPEC日均產(chǎn)量已經(jīng)提高了近150萬(wàn)桶。據(jù)了解，OPEC9月產(chǎn)量的增加主要來(lái)自于伊拉克以及其他較小產(chǎn)量成員國(guó)，伊拉克今年9月的原油日均產(chǎn)量在391.2萬(wàn)桶，較去年同期的333.6萬(wàn)桶增加明顯。沙特原油產(chǎn)量自6月觸及日均1056萬(wàn)桶的紀(jì)錄高位后一直相對(duì)穩(wěn)定。沙特石油部長(zhǎng)納伊米周二表示，原油價(jià)格應(yīng)由市場(chǎng)決定，這意味著在全球供應(yīng)充裕和原油價(jià)格下跌之際，沙特可能將維持其捍衛(wèi)市場(chǎng)份額的戰(zhàn)略。此外，伊朗供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期始終未變。整體看，國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面短期難以得到有效改善。而國(guó)際油價(jià)維持弱勢(shì)格局，也必將拖累芳烴產(chǎn)品。
　　集中檢修結(jié)束，供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?br /> 　　9、10月PTA工廠裝置檢修較為集中，這使得PTA開(kāi)工率一度維持在60%以下的較低水平，PTA市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面，為PTA期、現(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)提供了依據(jù)。與此同時(shí)，PTA工廠利潤(rùn)水平也得到了大幅改善。然而隨著時(shí)間的推移，集中檢修期即將結(jié)束，PTA供需將再度轉(zhuǎn)向?qū)捤?。?jù)了解，逸盛大化二線(xiàn)375萬(wàn)噸裝置計(jì)劃于本周末提前復(fù)車(chē)，年度大檢修工作延至2016年1月進(jìn)行。根據(jù)目前各工廠復(fù)工計(jì)劃，11月PTA行業(yè)整體負(fù)荷水平可能將維持在70%左右。而年末階段PTA工廠為保證資金流正常運(yùn)轉(zhuǎn)，也將不得不維持高開(kāi)工狀態(tài)，以爭(zhēng)取更多的銀行信貸資金支持，屆時(shí)前期供需緊張格局將一去不復(fù)返。在庫(kù)存重新累積的預(yù)期下，PTA期、現(xiàn)貨價(jià)格將難逃回落命運(yùn)。
　　下游旺季將過(guò)，需求較顯乏力
　　10月，下游聚酯、織造行業(yè)仍處于傳統(tǒng)旺季階段。然而根據(jù)目前市場(chǎng)情況來(lái)看，下游需求遠(yuǎn)不及預(yù)期。盡管聚酯工廠庫(kù)存壓力并不算高，但是利潤(rùn)水平較差，長(zhǎng)絲、瓶片等產(chǎn)品虧損均較嚴(yán)重。目前聚酯負(fù)荷整體保持在76%左右的相對(duì)低位，而旺季階段即將過(guò)去，后市較難有提升動(dòng)力。終端織造環(huán)節(jié)也同樣面臨庫(kù)存高、效益差、需求不足的窘境。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月我國(guó)紡織品服裝出口額為269.11億美元，環(huán)比下降6.65%，同比下降5.75%。
　　總體來(lái)看，在成本支撐下移、自身利潤(rùn)改善、庫(kù)存重新累積、下游需求乏力的背景下，PTA價(jià)格重心恐將再度下滑至4400元/噸一線(xiàn)。