缺口就是214萬(wàn)噸，扣除89.4萬(wàn)噸中1%關(guān)稅內(nèi)未使用的配額約48萬(wàn)噸，缺口166萬(wàn)噸。為了均衡棉花資源，國(guó)家必然要采取拋儲(chǔ)的方式或發(fā)放配額來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

　　目前國(guó)內(nèi)部分省份三級(jí)棉現(xiàn)貨價(jià)格已漲至13000元/噸，但國(guó)家并沒(méi)有出臺(tái)放儲(chǔ)政策，說(shuō)明有關(guān)部門對(duì)上述價(jià)格是認(rèn)可的，換句話說(shuō)目前價(jià)位仍未超出國(guó)家可控的范圍?？紤]到采購(gòu)、上市、加工、儲(chǔ)存等環(huán)節(jié)成本因素，三級(jí)棉成本達(dá)到12500元/噸左右，而國(guó)家依然按照收儲(chǔ)低和放儲(chǔ)高的順價(jià)銷售原則，由此判斷，國(guó)家放儲(chǔ)價(jià)格可能在13000元以上價(jià)位。

　　國(guó)家對(duì)棉花市場(chǎng)繼連續(xù)大規(guī)模多批次收購(gòu)后，采取反向放儲(chǔ)政策，有利于緩解國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供需關(guān)系階段性供不應(yīng)求偏緊格局，降低下游紡織企業(yè)棉花原料采購(gòu)成本，繼而增加紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。反過(guò)來(lái)說(shuō)，畢竟2008/2009年度國(guó)家棉花收儲(chǔ)量達(dá)到272萬(wàn)噸的空前巨大規(guī)模，如果不擇機(jī)拋儲(chǔ)，對(duì)新年度籽棉收購(gòu)價(jià)格和皮棉銷售價(jià)格都將形成沉重壓力，棉花加工企業(yè)和流通企業(yè)也很難放開(kāi)手腳入市操作。要達(dá)到保護(hù)棉農(nóng)的目的只能同過(guò)繼續(xù)收儲(chǔ)方式，國(guó)家財(cái)政和倉(cāng)庫(kù)的壓力難以有效釋放。而棉花拋儲(chǔ)有利于緩解上、下游矛盾，從而為新年度棉花收購(gòu)、加工和銷售奠定良好基礎(chǔ)。

　　深跌可能性不大

　　鄭棉盤面交易顯示，近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)呈現(xiàn)高低交織不規(guī)則排列態(tài)勢(shì)，主力合約CF909期價(jià)相對(duì)較高，總持倉(cāng)量為5萬(wàn)余手，單邊2.5萬(wàn)余手，相當(dāng)于25萬(wàn)余噸。截至5月22日，注冊(cè)倉(cāng)單為921張，有效預(yù)報(bào)量為670張，兩者合計(jì)為1591張，相當(dāng)于15910噸，資金與實(shí)盤對(duì)比說(shuō)明實(shí)盤壓力相對(duì)輕微，資金流動(dòng)性依然較強(qiáng)。因此雖然利空題材導(dǎo)致期價(jià)適度回落，但深幅暴跌的可能性也相對(duì)較小。

　　綜上所述，受國(guó)家可能拋售儲(chǔ)備棉花資源重大利空因素作用，鄭棉結(jié)束高位區(qū)域性波動(dòng)走勢(shì)，并向下突破。投資者操作上宜順勢(shì)而為，及時(shí)跟進(jìn)。