在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中，棉花的基本面可以說是最弱的。國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量略減但供應(yīng)依舊充足，消費(fèi)低迷而庫(kù)存奇高，內(nèi)外價(jià)差之大也制約棉價(jià)走高。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告，2012/2013年度全球棉花期初庫(kù)存1521萬噸，較8月份預(yù)測(cè)調(diào)增45萬噸；期末庫(kù)存1666萬噸，調(diào)增40.3萬噸；庫(kù)存消費(fèi)比71.14%，同比增4.13個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)期末庫(kù)存調(diào)增29萬噸達(dá)773.1萬噸，約占全球期末庫(kù)存的46.4%。外棉一跌再跌，全球棉市處于弱勢(shì)，作為棉花產(chǎn)需大國(guó)的中國(guó)更是苦不堪言。
　　政策收儲(chǔ)正式啟動(dòng)
　　新年度國(guó)家收儲(chǔ)政策已于9月10日正式啟動(dòng)，9月13日收儲(chǔ)成交1400噸，與50000噸的計(jì)劃量相差甚遠(yuǎn)。20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)格曾令無數(shù)投機(jī)者為棉價(jià)折腰，但是現(xiàn)實(shí)確是殘酷的。棉花現(xiàn)貨價(jià)格維持在18100—18700元/噸，拋儲(chǔ)上年度國(guó)儲(chǔ)棉均價(jià)也只有18650元/噸，巨大的價(jià)差帶來了希望，但是行情的表現(xiàn)總是令人失望。雖然棉花配額仍有限制，但是內(nèi)外棉4000多元/噸的價(jià)差給鄭棉帶來巨大壓力。8月份我國(guó)棉花進(jìn)口量30.6萬噸，2011/2012國(guó)內(nèi)棉花年度內(nèi)（2011年9月至2012年8月）我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花544萬噸，同比增幅達(dá)到111％。今年前8個(gè)月累計(jì)進(jìn)口376.7萬噸，同比增幅123％。
　　目前新棉雖已陸續(xù)上市，但是鑒于新年度收儲(chǔ)要求嚴(yán)格，加工企業(yè)也是謹(jǐn)慎對(duì)待，在新棉大量上市之前，棉花交儲(chǔ)成交估計(jì)較為清淡。
　　拋儲(chǔ)收儲(chǔ)同時(shí)進(jìn)行
　　從9月3日開始，國(guó)家以2011年度臨時(shí)收儲(chǔ)的新疆棉為主，按照當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格18500元/噸（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)）為底價(jià)，通過全國(guó)棉花交易市場(chǎng)交易平臺(tái)以競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行交易。拋儲(chǔ)看似利空棉市，但是短期內(nèi)對(duì)棉價(jià)穩(wěn)定還是能夠起到積極作用。主要是拋儲(chǔ)低價(jià)定為18500元/噸，一方面價(jià)格比較符合現(xiàn)貨市場(chǎng)，另一方面也表明短期內(nèi)棉價(jià)跌破18500元/噸的可能性非常小。從目前看，后市拋儲(chǔ)數(shù)量依舊存在不確定性，但是現(xiàn)階段的拋儲(chǔ)確實(shí)對(duì)棉市有一定的維穩(wěn)作用。
　　棉價(jià)短期趨于平衡
　　當(dāng)前，棉花基本面偏弱已是公認(rèn)的事實(shí)，國(guó)家的收儲(chǔ)、拋儲(chǔ)、配額政策并沒有帶來棉價(jià)的穩(wěn)定上漲，期棉集市場(chǎng)價(jià)、國(guó)儲(chǔ)價(jià)、拋儲(chǔ)價(jià)、外棉價(jià)于一體，短期內(nèi)得到的平衡只能是維持振蕩。
　　QE3強(qiáng)勢(shì)來襲，發(fā)改委萬億刺激政策出臺(tái)，然而棉價(jià)確表現(xiàn)平平，并無多大起色，可見基本面積弱已久。但是棉價(jià)也并非毫無希望，因?yàn)槭諆?chǔ)要延續(xù)至2013年3月底，拋儲(chǔ)直至新棉大量上市，政策因素依然是現(xiàn)階段棉市的主導(dǎo)因素。建議投資者輕倉(cāng)操作，區(qū)間下沿逢低接多，區(qū)間上沿見好就收，若有效突破19700，則可少量加倉(cāng)跟進(jìn)。