陽(yáng)春3月，春意盎然，而3月份的棉花市場(chǎng)卻沒(méi)能讓人感受到暖意，更多的是對(duì)信息和政策的頻繁揣度，市場(chǎng)在等待觀望中茫然無(wú)向，在敏感疑惑中振蕩起伏，外強(qiáng)內(nèi)弱的市場(chǎng)格局更加明顯，分別演繹著各自迥異而又內(nèi)聯(lián)的市場(chǎng)境遇與特質(zhì)。

　　3月以來(lái)國(guó)際棉花市場(chǎng)表現(xiàn)出了久違的強(qiáng)勢(shì)，對(duì)于美棉資源緊張的擔(dān)憂(yōu)情緒愈演愈烈，也成為拉動(dòng)棉花行情持續(xù)向上的主要?jiǎng)恿?，美棉銷(xiāo)售的順利和期末庫(kù)存的不斷調(diào)低更加劇了市場(chǎng)的憂(yōu)慮。3月底的USDA報(bào)告顯示，本年度美棉產(chǎn)量不及預(yù)期，而且下調(diào)庫(kù)存至近24年來(lái)的最低，更加印證和刺激了市場(chǎng)本就緊張、亢奮的狀態(tài)。在以上因素的推動(dòng)下，洲際交易所ICE棉花期貨表現(xiàn)強(qiáng)勁，不斷突破上行，行情節(jié)節(jié)攀升，其中主力5月份合約從88美分/磅穩(wěn)步推進(jìn)，盤(pán)整向上，直至攻占94美分/磅的重要壓力位，保持了完好的堅(jiān)挺上升趨勢(shì)；遠(yuǎn)月受棉花產(chǎn)量增加、全球供大于求的持續(xù)負(fù)面影響，行情表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)受期貨市場(chǎng)拉動(dòng)，價(jià)格保持振蕩向上的姿態(tài)，承接了上月漲勢(shì)的慣性，本月Cotlook A指數(shù)從93美分/磅最高升至98美分/磅，月底在中國(guó)低價(jià)拋儲(chǔ)信息的打壓下，短暫回調(diào)至95美分/磅后，繼續(xù)發(fā)力回到97美分/磅上下?，F(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲，對(duì)市場(chǎng)交易形成明顯的抑制，買(mǎi)賣(mài)心理價(jià)位差距擴(kuò)大，現(xiàn)貨成交清淡。美棉簽約出口在月初保持了良好的記錄，隨著價(jià)格的上漲，出口量連續(xù)下滑，特別是來(lái)自中國(guó)、土耳其和越南等主要需求市場(chǎng)的進(jìn)口量下降明顯。中國(guó)進(jìn)口棉市場(chǎng)由于拋儲(chǔ)的進(jìn)行和配額政策的不明，延續(xù)冷清的市場(chǎng)狀態(tài)，港口庫(kù)存增加，貿(mào)易商出貨緩慢，而對(duì)配額政策期待下的市場(chǎng)價(jià)格卻水漲船高。

　　國(guó)際市場(chǎng)美棉資源緊張、庫(kù)存超低已經(jīng)成為市場(chǎng)普遍共識(shí)，并且得到數(shù)據(jù)的支撐，勢(shì)必將繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)近期高漲的行情。進(jìn)入3月，我國(guó)的棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策即將落下帷幕，市場(chǎng)進(jìn)入政策敏感期，棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼制度即將出臺(tái)細(xì)化方案，拋儲(chǔ)政策進(jìn)入調(diào)整新節(jié)點(diǎn)。一系列有關(guān)棉市的政策沒(méi)有完全落實(shí)，但無(wú)論是收儲(chǔ)變直補(bǔ)還是低價(jià)拋儲(chǔ)都預(yù)示著國(guó)內(nèi)棉價(jià)下行，加重了市場(chǎng)的觀望氛圍。

　　鄭棉期貨市場(chǎng)在保持近遠(yuǎn)合約分化走勢(shì)的同時(shí)，在對(duì)政策的猜測(cè)中重心不斷下移，低價(jià)拋儲(chǔ)政策的落實(shí)讓市場(chǎng)再下一個(gè)臺(tái)階?，F(xiàn)貨電子撮合市場(chǎng)受拋儲(chǔ)和需求不足的直接影響，行情積弱已久，難以吸引企業(yè)參與，成交和訂貨大不如前，價(jià)格也步步走低，近月提前向新拋儲(chǔ)價(jià)靠攏，月底隨著新拋儲(chǔ)價(jià)的確定，暫時(shí)運(yùn)行在17500元/噸附近；遠(yuǎn)月份更多看低，16500元/噸的價(jià)格成為新的參考點(diǎn)，新拋儲(chǔ)政策即將開(kāi)始，對(duì)撮合市場(chǎng)新的壓力和考驗(yàn)也隨之到來(lái)。

　　棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)除了極少的零星交易，都被收拋儲(chǔ)所壟斷，稀少的棉花自由交易更多參考了拋儲(chǔ)價(jià)格的變化，棉花價(jià)格指數(shù)不斷下滑，從月初的19471元/噸跌至19407元/噸，下跌趨勢(shì)仍在繼續(xù)，與新拋儲(chǔ)價(jià)和電子盤(pán)價(jià)格存在不小的差價(jià)，還有很大下調(diào)空間。

　　3月是收儲(chǔ)最后的掃尾月，交儲(chǔ)企業(yè)以?xún)?nèi)地為主，加工廠抓緊最后機(jī)會(huì)，趕上交儲(chǔ)末班車(chē)，新棉資源也幾乎被一掃而光，截至3月28日共計(jì)完成收儲(chǔ)近630萬(wàn)噸，其中新疆地區(qū)404萬(wàn)噸，內(nèi)地226萬(wàn)噸，雖然總量低于上年度，占總產(chǎn)量的比重則超過(guò)90%，絕大多數(shù)新棉資源被收入國(guó)庫(kù)，市場(chǎng)流通極為有限。企業(yè)用棉來(lái)源以?xún)?chǔ)備棉競(jìng)拍為主，截至3月底，棉花拋儲(chǔ)共計(jì)投放計(jì)劃212萬(wàn)噸，實(shí)際成交71萬(wàn)噸，成交比例33%。下一階段開(kāi)始17250元/噸無(wú)限量拋儲(chǔ)，并搭配進(jìn)口棉的投放等政策，都顯示出國(guó)家去庫(kù)存化的意圖，也更有利于紡織企業(yè)用棉需要。

　　下游紡織市場(chǎng)表現(xiàn)豪無(wú)起色，棉紗、棉布市場(chǎng)疲軟，價(jià)格低迷，訂單小且交期短，企業(yè)開(kāi)工率不高，特別是中小企業(yè)，存在招工困難、資金緊張和庫(kù)存高等不利局面。為了規(guī)避原料價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，紡織企業(yè)謹(jǐn)慎采購(gòu)，盡量維持較低的原料和產(chǎn)品庫(kù)存；更有企業(yè)擔(dān)心價(jià)格下降預(yù)期，提前下調(diào)棉紗價(jià)格促銷(xiāo)，盡量減少潛在虧損，預(yù)計(jì)后期跌勢(shì)將加劇。進(jìn)口棉價(jià)格大幅上漲，相對(duì)國(guó)產(chǎn)棉優(yōu)勢(shì)削弱，加上配額緊缺，市場(chǎng)交易陷入停滯，同時(shí)進(jìn)口棉紗的步伐也有所放緩，有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)延續(xù)多日，新的配額政策何時(shí)出臺(tái)、能否改善當(dāng)前低迷態(tài)勢(shì)，還要耐心等待。