一是從成本及產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況看，13000元/噸棉價(jià)已經(jīng)達(dá)紡織企業(yè)成本極限，紡織企業(yè)基本是無(wú)利可圖甚至成本倒掛，續(xù)漲有壓力。如目前40支普梳純棉紗市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)約在19300-20500元/噸左右，對(duì)棉價(jià)最大承受能力約在12200-13200元/噸。反之按13000元/噸棉價(jià)計(jì)算40支普梳純棉紗最低銷(xiāo)售價(jià)應(yīng)該在19500-20000元/噸，若按財(cái)務(wù)口徑計(jì)算，含稅最低銷(xiāo)售價(jià)應(yīng)該在22500元左右，因?yàn)樗娖⒐べM(fèi)、其他費(fèi)用上漲幅度較大。因此目前13000元/噸棉價(jià)基本是紡織企業(yè)成本承受極限，棉價(jià)繼續(xù)上漲，無(wú)疑是成本倒掛。從部分紡織行業(yè)上市公司上半年中期報(bào)告看，上半年，大部分上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅下降或虧損，即便盈利，大多為營(yíng)業(yè)外收入。分析原因主要集中在金融危機(jī)影響、國(guó)際市場(chǎng)萎縮、競(jìng)爭(zhēng)加劇、原料及能源價(jià)格上漲等。

　　二是國(guó)際棉價(jià)低位運(yùn)行和棉紗進(jìn)口增加的競(jìng)爭(zhēng)壓力。2009年來(lái)國(guó)際棉價(jià)基本在60美分/磅上下運(yùn)行，與國(guó)內(nèi)棉價(jià)差距加大至1800-2000元/噸左右，加上棉花進(jìn)口量限制（2009年除下發(fā)89萬(wàn)噸配額內(nèi)配額和近期下發(fā)40萬(wàn)噸進(jìn)料加工配額外，基本再?zèng)]下發(fā)進(jìn)口配額），國(guó)內(nèi)外棉價(jià)難以接軌，原料成本處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。在國(guó)際棉價(jià)低位運(yùn)行期間，我國(guó)周邊國(guó)家加大進(jìn)口力度，進(jìn)口數(shù)量大幅增加。從美棉出口簽約量看，2008年度美棉出口簽約總量235.26萬(wàn)噸，同比上年度下降8.5%。其中巴基斯坦12.8萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.15倍；越南13.54萬(wàn)噸，增長(zhǎng)76.9%；臺(tái)灣6.16萬(wàn)噸，增長(zhǎng)88.6%；印度3.18萬(wàn)噸，增長(zhǎng)22倍。我國(guó)本年度簽約66.06萬(wàn)噸，同比上年度下降30.1%。上述周邊國(guó)家和地區(qū)原料成本優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致大部分棉紗輸入我國(guó)內(nèi)地，既擠占我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，又搶占我國(guó)國(guó)際市場(chǎng)。紡織企業(yè)為擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，不得不采取降價(jià)措施擴(kuò)大銷(xiāo)售，從而削弱棉價(jià)消化能力。

　　三是下跌空間有限。上一年度由于生產(chǎn)資料漲價(jià)，棉價(jià)下滑，棉農(nóng)增產(chǎn)不增收，嚴(yán)重挫傷棉農(nóng)植棉積極性，2009年棉花播種面積明顯下降（約降11.3%）。棉農(nóng)期望2009年新棉能夠有個(gè)好收益，期望值都在3元/斤以上。從近期籽棉收購(gòu)情況看，接近棉農(nóng)期望價(jià)，3級(jí)籽棉平均在2.9元/斤左右，折皮棉約12500元/噸。按此收購(gòu)成本計(jì)算，13000元/噸銷(xiāo)銷(xiāo)價(jià)還是比較合理，但是繼續(xù)下跌空間不大。

        四是從周期性看，棉花市場(chǎng)一般以五年左右為一過(guò)周期，即在一個(gè)周期內(nèi)不是因?yàn)榧徔椘肥袌?chǎng)的變化，就是因?yàn)槊藁ㄊ粘傻淖兓斐擅藁ㄊ袌?chǎng)較大幅度波動(dòng)。從“近幾個(gè)年度棉花走勢(shì)”附圖看，03/04棉花年度，因棉花生產(chǎn)面積下降和災(zāi)害造成大幅減產(chǎn)，資源供應(yīng)嚴(yán)重不足，供需矛盾導(dǎo)致棉價(jià)爆漲爆跌，最高與最低極差近5000元左右。當(dāng)年，國(guó)內(nèi)調(diào)控缺乏資源的情況下，之后增加棉花進(jìn)口才平穩(wěn)了市場(chǎng)，04年全年進(jìn)口190.04萬(wàn)噸，比03年增長(zhǎng)118%，05年進(jìn)口256.91萬(wàn)噸，增長(zhǎng)35.2%。08/09棉花年度，受金融危機(jī)影響，國(guó)際紡織品市場(chǎng)萎縮，棉價(jià)直線(xiàn)下滑，最低時(shí)時(shí)達(dá)10000元左右，創(chuàng)近年來(lái)的新低，如前所述，在國(guó)儲(chǔ)棉的收儲(chǔ)和拋儲(chǔ)調(diào)控下回穩(wěn)。按照周期概念，09/10棉花年度，棉花市場(chǎng)應(yīng)是平穩(wěn)運(yùn)行年度。

        五是滌綸短纖也將隨之平穩(wěn)運(yùn)行。多年來(lái)，滌綸短纖與棉價(jià)走勢(shì)相關(guān)度較高，如在03/04年度棉價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)，滌綸短纖變動(dòng)也較為劇烈，曾兩度出現(xiàn)峰谷，其中03年10月份由每噸9600元直線(xiàn)攀升至12050元，漲幅2450元，11月份直線(xiàn)下挫至9000元，之后又逐步回穩(wěn)，至04年在10400－11700元波動(dòng)運(yùn)行。08年，受金融危機(jī)影響，9月份滌短一路下滑，由每噸12000元滑至7150元。09年，隨著棉花收、拋儲(chǔ)促使棉價(jià)穩(wěn)中回升，滌短也小步上漲，但價(jià)格水平為歷年最低，基本在9000元上下波動(dòng)。按“金九銀十”季節(jié)性規(guī)律，今年9月份滌短未明顯變化，預(yù)計(jì)受庫(kù)存增加和下游紗類(lèi)市場(chǎng)未見(jiàn)啟動(dòng)，尤其近期棉價(jià)變動(dòng)不會(huì)太大，預(yù)計(jì)10月份滌短仍以平穩(wěn)運(yùn)行為主。

　　綜上情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉價(jià)可能維持平穩(wěn)運(yùn)行、穩(wěn)中微漲格局，下跌空間有限。但是中長(zhǎng)期棉價(jià)走勢(shì)尚難預(yù)料，因?yàn)檎哒{(diào)控將在一段時(shí)期內(nèi)左右市場(chǎng)走向。

附近幾年度棉價(jià)走勢(shì)對(duì)比圖：

附滌綸短纖各年度走勢(shì)圖：

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