ICE美棉溫和上漲。對(duì)歐債危機(jī)的樂(lè)觀預(yù)期提振市場(chǎng)，24日外盤商品、股市上漲，美棉延續(xù)反彈，溫和上漲，12月合約漲84點(diǎn)，報(bào)收97.9，交投區(qū)間介于96.96-98.39。據(jù)USDA,截至10月23日一周，美棉已經(jīng)采摘44%，吐絮率93%，56%的棉花生長(zhǎng)正常。

　　金融市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)。對(duì)政策放寬的預(yù)期繼續(xù)提振市場(chǎng)，25日滬深股市連續(xù)第2個(gè)交易日上漲，盤面呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)。收盤上證綜指報(bào)2409.67點(diǎn)，上漲1.66%，滬市成交836.4億元；深證成指報(bào)10203.40點(diǎn)，上漲2.47%，深市成交726.3億元。商品市場(chǎng)走勢(shì)類似周一，早盤下跌或震蕩，午盤拉升，銅、膠、塑料、白糖和PTA漲幅較大；棉花由于基本面偏弱，反彈乏力。

　　25日交儲(chǔ)地點(diǎn)多樣化。25日計(jì)劃收儲(chǔ)3.24萬(wàn)噸，成交1.24萬(wàn)噸（新疆棉9880噸，內(nèi)地棉2520噸），集中在新疆、湖北、湖南、安徽、江西、河北的倉(cāng)庫(kù)，交儲(chǔ)地點(diǎn)多樣化表明籽棉收購(gòu)價(jià)下調(diào)趨勢(shì)蔓延，越來(lái)越多的企業(yè)能夠通過(guò)交儲(chǔ)獲得利潤(rùn)。如果按近兩日1萬(wàn)多噸/天的收儲(chǔ)進(jìn)度，總量將超100萬(wàn)噸，料對(duì)市場(chǎng)心理產(chǎn)生很好的支撐，但短期影響尚小。目前收儲(chǔ)累計(jì)成交逾5萬(wàn)噸。

　　籽棉收購(gòu)價(jià)下滑，新疆企業(yè)積極備戰(zhàn)交儲(chǔ)。25日南疆庫(kù)爾勒、阿克蘇等地籽棉收購(gòu)價(jià)再次大幅下滑，但是收購(gòu)量也在減少，庫(kù)爾勒輪臺(tái)、和碩、普惠、尉犁等縣40衣份，水份11%以內(nèi)籽棉基礎(chǔ)收購(gòu)價(jià)跌至8.40元/公斤。這使得南疆一些軋花廠的交儲(chǔ)積極性上升，趁機(jī)擴(kuò)大收購(gòu)量，拉低平均成本，計(jì)劃12月以后集中交儲(chǔ)，利潤(rùn)控制在500-800元/噸。

　　鄭棉走勢(shì)震蕩，未能延續(xù)反彈。25日，鄭棉高開(kāi)后下探日內(nèi)低點(diǎn)，后跟隨外部市場(chǎng)反彈，但是受制于基本面，相比其他商品漲幅有限，未能突破前一交易日區(qū)間，1205最高觸及20410。總成交22.3萬(wàn)手，較前一交易日減少1.58萬(wàn)手；總持倉(cāng)34.2萬(wàn)，減少9164手。1205合約收于20250，較前一交易日跌40點(diǎn)，1201合約收于19860，跌10點(diǎn)。

　　目前市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速和通脹將雙雙回落，期待政策面放出積極信號(hào)。從目前的形勢(shì)看，CPI同比增幅見(jiàn)頂可能性較大，GDP和匯豐PMI顯示經(jīng)濟(jì)仍然較穩(wěn)健，所以，短期內(nèi)當(dāng)局沒(méi)有足夠的理由放寬政策，可能以微調(diào)的形式出現(xiàn)，但可以肯定的是，政策不會(huì)進(jìn)一步緊縮。未來(lái)數(shù)月金融市場(chǎng)可能會(huì)基于對(duì)政策放寬的預(yù)期及預(yù)期落空而波動(dòng)。

　　短期內(nèi)，如果預(yù)期無(wú)法兌現(xiàn)、歐盟峰會(huì)沒(méi)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，在基本面偏空的情況下，棉花市場(chǎng)將再次面臨壓力。鑒于近期金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，建議謹(jǐn)慎者觀望，操作上高拋低吸，短線為主，長(zhǎng)線空單逢低逐步離場(chǎng)。

　　【銀河期貨青島營(yíng)業(yè)部　劉耀　　電話：0532-80661672　　電子郵箱：liuyao@chinastock.com.cn】