ICE美棉繼續(xù)上漲。美棉連續(xù)上漲后隔夜在空頭回補帶動下大幅走高，12月合約報99.68，漲174點，但是現(xiàn)貨需求仍然平淡。本年度全球棉花供應增加，下游需求不振，最大的支撐是中國的收儲政策。

　　政策微調(diào)預期確認。溫家寶總理日前在天津表示，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸總量的合理增長，優(yōu)化融資結構，提高金融服務水平。要完善財稅政策，大力推進結構性減稅?？偫泶朔v話意義明顯，明確政策可適度微調(diào)。但是目前政策只是微調(diào)，還不會轉向。

　　央行停發(fā)3年期央票，存款準備金下調(diào)預期再起。26日消息，央行公告周四將發(fā)行10億元3月期央票，同時將停發(fā)已經(jīng)連發(fā)2周的3年期央票。市場分析央行舉動與溫家寶總理天津調(diào)研講話一致，釋放政策變調(diào)信號，定向寬松成為普遍預期，年內(nèi)將差別甚至全面下調(diào)存款準備金的聲音再起。但是更多專家認為放松政策僅僅局限在微調(diào)。

　　股市連續(xù)第3天反彈。溫家寶的講話提振市場信心，26日滬深股市連續(xù)第3天反彈，收盤上證綜指報2427.48點，上漲0.74%，滬市成交985.8億元；深證成指報10315.75點，上漲1.10%，深市成交844億元。期貨市場上，銅、膠、黃金、白糖、塑料以及PTA等商品繼續(xù)上周，棉花震蕩為主。

　　食品價格繼續(xù)回落，通脹見頂預期增強。商務部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，上周食品價格繼續(xù)回落。由于食品在CPI中占比約1/3，未來數(shù)月食品價格回落將是CPI增幅下降的主要原因。此外，最近公布的更廣泛的經(jīng)濟指標也顯示通脹已經(jīng)見頂。

　　現(xiàn)貨低迷，企業(yè)交儲意愿增強。由于現(xiàn)貨低迷，收購價下滑，一些加工廠低位入市，準備交儲。山東濱州新花上市后籽棉價格一度漲至至4.40元/斤，但是多數(shù)廠家認為價格偏高，因此停收觀望。隨著價格回落，部分廠家入市采購。四級籽棉收購價4.20-4.25元/斤（衣分38-39%，水分14-16%），日收購量在10－15萬斤。目前四級皮棉出廠價在18400元/噸（毛重、不開票），毛棉籽出廠價在1.20元/斤左右。

　　收儲繼續(xù)放量。26日計劃收儲3.6萬噸，實際成交15920噸（疆棉12170噸，內(nèi)地棉3750噸）。截止當日收儲累計成交65960噸。交儲持續(xù)增加因為：前期收購價較高，加工出的皮棉成本與現(xiàn)貨價倒掛，加之資金已被占用，所以選擇交儲；另有一些加工廠前期觀望，籽棉價格回落后開始大量收購，成本與收儲價有一定價差，交儲有一定利潤。如果按當前的節(jié)奏，在剩下100余天的時間里，收儲量有望達到150萬噸以上，將有力地支撐后期行情。

　　鄭棉區(qū)間震蕩，小幅收漲。26日，鄭棉維持震蕩走勢，在區(qū)間窄幅波動，1205的交投區(qū)間為20255-20400?？偝山?5.5萬手，較前一交易日減少6.88萬手；總持倉33.9萬，減少3262手。1205合約收于20275，較前一交易日漲25點，1201合約收于19865，漲5點。

　　2011年棉花市場的主要特點是全球性供應增加，棉花資源充裕。但是由于國家首次不限量收儲，目前每日計劃收儲量從最初的2.43萬噸提高到3.6萬噸，顯示出政府托市的決心；從交儲方看，只要加工成本與收儲價有一定差價，企業(yè)就會大量收購，然后交儲。考慮到鄭棉上有壓力，下有支撐，建議日內(nèi)短線操作，高拋低吸，長線空單逢低逐步離場。

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