ICE美棉大跌。希臘將針對(duì)近期與歐盟達(dá)成的債務(wù)協(xié)議舉行公投的消息令市場(chǎng)擔(dān)心救助方案可能破產(chǎn)，周二歐元下跌，美元延續(xù)漲勢(shì)，歐美股市重挫，大宗商品普跌，ICE美棉全線下跌，12月合約結(jié)算價(jià)報(bào)99.54，跌275點(diǎn)。

　　對(duì)政策放松預(yù)期增強(qiáng)，金融市場(chǎng)走勢(shì)逆轉(zhuǎn)。受希臘公投決議影響，2日股市早盤維持弱勢(shì)，午盤行情逆轉(zhuǎn)，持續(xù)上揚(yáng)，上證綜指突破2500關(guān)口，收盤報(bào)2504.11點(diǎn)，漲1.38%，原因是市場(chǎng)預(yù)期在外圍不確定性增加的情況下，中國(guó)政府可能加快放松政策的步伐。商品方面，銅、豆類、白糖和棉花也是先跌后漲，特別是棉花率先拉升。

　　豬肉價(jià)格連續(xù)下跌，通脹高點(diǎn)已過(guò)。新華社最新監(jiān)測(cè)顯示，截至2日，豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)11天下降；成品糧價(jià)格也保持穩(wěn)定。食品價(jià)格尤其豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，是數(shù)月來(lái)推動(dòng)中國(guó)核心CPI上升的主要因素之一。豬肉價(jià)格持續(xù)下跌預(yù)示通脹高點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，將為政策放松提供進(jìn)一步空間。瑞銀預(yù)計(jì)，10月CPI同比增速將回落至5.3%，12月有望降至4.5%以下。

　　年底前信貸料將寬松。中證報(bào)2日?qǐng)?bào)道，業(yè)內(nèi)人士透露，10月前20天新增貸款僅800億元左右，剔除國(guó)慶因素，10個(gè)工作日的日均貸款約在80億元左右。截至27日的5個(gè)工作日里四大行日均新增貸款超過(guò)100億元，信貸閘門突現(xiàn)松動(dòng)跡象。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在貨幣政策微調(diào)的背景下，預(yù)計(jì)全年新增貸款將在7.5萬(wàn)億元左右，前3季度新增貸款僅為5.69萬(wàn)億元，這意味著4季度信貸政策有望保持相對(duì)寬松。

　　收儲(chǔ)量持續(xù)增加，政府托市決心明顯。2日計(jì)劃收儲(chǔ)6.28萬(wàn)噸，實(shí)際成交40360噸（新疆庫(kù)成交30680噸；內(nèi)地庫(kù)成交9680噸）。目前收儲(chǔ)累計(jì)成交184730噸。按當(dāng)前節(jié)奏，本年度收儲(chǔ)量超過(guò)200萬(wàn)噸只是時(shí)間問(wèn)題，而收儲(chǔ)量越多對(duì)后市支撐越強(qiáng)。

　　新疆交儲(chǔ)量居高簡(jiǎn)析。自收儲(chǔ)以來(lái)，疆內(nèi)收儲(chǔ)量一直較高，特別是11月1日，新疆企業(yè)交儲(chǔ)比例達(dá)98.4%，這導(dǎo)致2日計(jì)劃收儲(chǔ)量大增，達(dá)到62800噸。目前收儲(chǔ)共成交184730噸，其中新疆交儲(chǔ)比例占72%。一是由于內(nèi)地紡企采購(gòu)不多，10月下旬以來(lái)，南疆皮棉現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)走低，二是10月中旬以來(lái)南疆籽棉收購(gòu)價(jià)下調(diào)，40衣份籽棉基礎(chǔ)收購(gòu)價(jià)至少下滑0.50-0.60元/公斤，交儲(chǔ)有一定利潤(rùn)，因此近日，庫(kù)爾勒、阿克蘇一些前期謹(jǐn)慎的軋花廠近日放量收購(gòu)。三是新疆棉一直存在運(yùn)輸困難的問(wèn)題，直接在當(dāng)?shù)亟粌?chǔ)更為便捷。

　　鄭棉增倉(cāng)反彈。11月2日，鄭棉低開(kāi)后探底回升，由于交投清淡，成交連日減少，易于資金炒作，早盤結(jié)束前鄭棉率先拉漲，成交持倉(cāng)增加。總成交14.4萬(wàn)，增加7.63萬(wàn)手；總持倉(cāng)33.6萬(wàn)，增加1.51萬(wàn)手。1205合約收于20305，較前一交易日漲95點(diǎn)，1201合約收于20010，漲100點(diǎn)。

　　宏觀方面，前期市場(chǎng)預(yù)期政策將放寬，隨后政府明確預(yù)調(diào)微調(diào)的政策動(dòng)向；目前各方面的情況使投資者對(duì)政策放寬的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈：通脹壓力下滑、經(jīng)濟(jì)增速回落，外圍風(fēng)險(xiǎn)升溫。短期看，整個(gè)金融市場(chǎng)信心受到鼓舞，做多意愿較強(qiáng)；中長(zhǎng)期還要看政策是否會(huì)有實(shí)質(zhì)性的放松。

　　基本面上，隨著收儲(chǔ)成交量增加，中儲(chǔ)棉每日公布的計(jì)劃收儲(chǔ)量也在增加，解除此前市場(chǎng)對(duì)政府通過(guò)壓低日收儲(chǔ)量來(lái)限制交儲(chǔ)的擔(dān)憂，進(jìn)一步體現(xiàn)本年度“敞開(kāi)收”的特點(diǎn)，托市作用明顯。在政策結(jié)構(gòu)性松動(dòng)和收儲(chǔ)支撐下，鄭棉做多意愿逐漸顯現(xiàn)，考慮到外圍風(fēng)險(xiǎn)未完全解除，短期內(nèi)可能會(huì)有波動(dòng)，建議逢低吸納，逢高獲利了結(jié)。

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