美棉小幅上漲。上周五USDA報(bào)告略偏空，USDA繼續(xù)上調(diào)庫存，下調(diào)消費(fèi)，但調(diào)整幅度相比前期較小，美棉小幅上漲，3月合約70.44美分，漲10點(diǎn)。美股周五小幅收漲；投資者結(jié)束了美國總統(tǒng)大選后對(duì)股票的拋售，注意力轉(zhuǎn)向美國財(cái)政談判的前景。
　　USDA繼續(xù)上調(diào)庫存，下調(diào)消費(fèi)。USDA11月平衡表環(huán)比變化：全球產(chǎn)量上調(diào)11萬噸至2543.8萬噸，全球消費(fèi)下調(diào)11.9萬噸，至2315萬噸。中國期末庫存上調(diào)10.9萬噸至807.9萬噸，全球期末庫存上調(diào)25.1萬噸至1747.6萬噸。其他調(diào)整不大。
　　9月出口增長回升，貿(mào)易順差擴(kuò)大。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，10月，我國進(jìn)出口總值為3191.5億美元，增長7.3%。出口1755.7億美元，同比增長11.6%；進(jìn)口1435.8億美元，增長2.4%。進(jìn)出口總值同比增速比9月份回升1個(gè)百分點(diǎn)，其中出口回升1.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月貿(mào)易順差319.9億美元，創(chuàng)45個(gè)月新高。
　　10月服裝出口同比增長20.5%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年10月，我國紡織品服裝出口227.52億美元，環(huán)比減少9.45%，同比增長15.79%。其中紡織品出口額80.49億美元，同比增長8.05%；服裝出口147.03億美元，同比增長20.5%。9、10月，紡織品服裝出口478.77億美元，同比增長12.3%。其中，紡織品出口165.90億美元，同比增長7.75%；服裝出口為312.87億美元，同比增長14.89%。
　　10月進(jìn)口棉花27萬噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月我國進(jìn)口棉花27.2萬噸，環(huán)比增3.48%,同比增7.8%；2012年9-10月，累計(jì)進(jìn)口棉花53.5萬噸，同比增加2.99萬噸，增幅5.92%；2012年1-10月，我國累計(jì)進(jìn)口棉花429.94萬噸，同比95.9%。
　　陳德銘稱外貿(mào)形勢嚴(yán)峻。商務(wù)部部長陳德銘周六表示，中國9至10月出口加速表明經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中緩升，但實(shí)現(xiàn)今年外貿(mào)增長10%左右的目標(biāo)仍有困難，且接下幾個(gè)月的形勢仍然較為嚴(yán)峻，明年困難預(yù)料也比較多。他表示，難以完成全年外貿(mào)增長目標(biāo)的原因包括全球市場需求不足,國內(nèi)各種要素成本上升，國際大宗原材料價(jià)格下降令進(jìn)口“量增價(jià)減”，以及國際貿(mào)易保護(hù)主義的抬升。
　　10月新增貸款5052億元。央行數(shù)據(jù)顯示，中國各金融機(jī)構(gòu)10月份新增人民幣貸款5052億元（約合808.3億美元），低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期，表明中國政府可能計(jì)劃在年底前控制信貸增長。法興銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒稱，10月份新增人民幣貸款總額表明央行似乎意在實(shí)現(xiàn)人民幣8.5萬億元的放貸目標(biāo)；不少分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這一規(guī)模是央行為今年全年設(shè)置的目標(biāo)。姚煒還稱，10月新增人民幣貸款規(guī)模意外下降可能是為了給今年最后兩個(gè)月留出更大操作空間。今年1-10月，中國各金融機(jī)構(gòu)的新增人民幣貸款總額為7.23萬億元。如果中國央行的全年目標(biāo)為8.5萬億元，將意味著11、12兩月的放貸規(guī)模大約為1.27萬億元，即每月6350億元左右。此外，截至10月底，中國廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增加14.1%，增速低于9月底的14.8%。
　　南疆籽棉品級(jí)下降，棉籽價(jià)格向下浮動(dòng)。11月以來南疆籽棉品級(jí)明顯下降，四、五級(jí)籽棉大量上市，馬值為C1的籽棉迅速增加。12日阿克蘇地區(qū)部分軋花廠4級(jí)籽棉的收購價(jià)降至8.50-8.60元/公斤，40%衣份三級(jí)籽棉收購價(jià)穩(wěn)定在9.0-9.05元/公斤。由于高等級(jí)籽棉的交售量越來越少，企業(yè)又拒收霜黃棉、馬值低的籽棉，因此近日企業(yè)日收購量明顯下滑，一些棉企計(jì)劃11月下旬前停收。由于豆類期貨大跌，引發(fā)棉籽收購價(jià)明顯向下浮動(dòng)。近日阿克蘇周邊棉籽收購價(jià)1.97－1.98元/公斤。
　　企業(yè)謹(jǐn)慎收購，棉農(nóng)交售困難。河北滄州籽棉采摘完成，當(dāng)?shù)刈衙奁骄鶈萎a(chǎn)350斤/畝，較去年降40-50斤/畝，質(zhì)量也較差，絨長在27主毫米以上的僅60%左右，衣分35%-36%，較去年降低兩個(gè)衣分。由于品質(zhì)問題，棉企交售存在困難，企業(yè)只收合格好棉，價(jià)格為4.21元/斤。這可能會(huì)影響明年種棉積極性。
　　棉農(nóng)勉強(qiáng)接受價(jià)格，或減少植棉面積。邢臺(tái)地區(qū)籽棉收購價(jià)3.88-3.9元/斤（衣分37%，水分16%），交儲(chǔ)企業(yè)積極收購，小廠。紡織廠還是傾向于新疆棉和進(jìn)口棉，且隨用隨買，有送貨欠賬現(xiàn)象。今年籽棉衣分偏低，目前的售價(jià)勉強(qiáng)接受，一部分棉農(nóng)改種了小麥，預(yù)計(jì)明年種植面積會(huì)減少。
　　收儲(chǔ)成交223萬噸。9日計(jì)劃收儲(chǔ)130800噸，成交50510噸，成交比例38.6%，較前一天減少2380噸。其中，新疆庫點(diǎn)計(jì)劃收儲(chǔ)29000噸，成交29000噸，成交比例100.0%；內(nèi)地庫計(jì)劃收儲(chǔ)101800噸，實(shí)際成交21510噸，成交比例21.1%。收儲(chǔ)累計(jì)成交2231830噸，新疆累計(jì)成交1551120噸內(nèi)地累計(jì)成交680710噸。
　　鄭棉縮量震蕩，報(bào)收星線。12日，鄭棉低開，1305合約盤初下探8日低點(diǎn)后反抽，午盤小幅拉漲，上方阻力明顯，全天弱勢震蕩為主。11合約即將退市。撮合小幅下跌。
　　鄭棉1301收于19505，跌30點(diǎn)，1305合約收于19090，漲25點(diǎn)。當(dāng)日總成交7.6萬手，較前一交易日減少1.62萬手；持倉33.5萬手，減少1594手。
　　由于期貨走勢偏強(qiáng)，12日期貨撮合1301合約價(jià)差縮小至647元/噸，9日為674元/噸。
　　12日，期貨倉單為750張（30000噸），減少8張。
　　12日，鄭棉1305合約和1301合約負(fù)價(jià)差達(dá)到-425元/噸，9日為405元/噸。
　　收購進(jìn)入后期，籽棉質(zhì)量下降，疆內(nèi)采摘基本結(jié)束，內(nèi)地也進(jìn)入尾聲。疆內(nèi)企業(yè)反映交儲(chǔ)競拍困難，一些企業(yè)找人代拍指標(biāo)；內(nèi)地棉籽價(jià)格下跌導(dǎo)致成本上升，而農(nóng)民惜售，進(jìn)度相對(duì)較慢。有傳言稱受災(zāi)地區(qū)的5級(jí)棉將納入收儲(chǔ)范圍，但尚無正式聲明；投資者認(rèn)為1301合約處在收儲(chǔ)期間，隨著高等級(jí)棉大量入儲(chǔ)，現(xiàn)貨會(huì)出現(xiàn)高等級(jí)棉緊缺的情況，因此鄭棉1301合約膠著在19500一線。近兩年關(guān)于高等級(jí)缺口的討論一直存在，但最終被證明為只是理論上的，原因是紡織業(yè)經(jīng)營不佳，對(duì)高等級(jí)棉消費(fèi)也在減少，或增加化纖比例，而且隨用隨買，使用外棉居多；目前看，紡企略有補(bǔ)庫，整體上現(xiàn)貨仍然清淡，目前鄭棉有3萬噸倉單，若年內(nèi)拋儲(chǔ)，該合約將面臨更大壓力。05合約在19000關(guān)口有一定支撐，尚未突破，短線形成箱體震蕩格局，維持偏空思路，逢高適量做空，由于期貨走勢偏強(qiáng)，期貨撮合價(jià)差明顯擴(kuò)大，可考慮撮合期貨套利，同時(shí)，現(xiàn)貨商可擇機(jī)套保。

　　棉花及紗線、坯布價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936