盡管全球第二大棉花出口國(guó)印度上周宣布禁止棉花出口，但是美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月9日發(fā)布的最新報(bào)告認(rèn)為，在2011/12年度（2011年8月至2012年7月）和2012/13年度全球棉花產(chǎn)量仍將持續(xù)超過(guò)消費(fèi)量，2012/13年度庫(kù)存消費(fèi)比有望升至11年來(lái)最高水平，庫(kù)存量的上升將給棉價(jià)帶來(lái)下行壓力。

　　受此消息影響，棉花期貨價(jià)格9日收低。截至當(dāng)天收盤(pán)，紐約商品交易所棉花期貨價(jià)格下跌0.85%，收于每磅88.8美分。

　　庫(kù)存消費(fèi)比或升至11年新高

　　在當(dāng)天發(fā)布的全球棉花市場(chǎng)和貿(mào)易報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2011/12年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估值由1.2334億包上調(diào)至1.2364億包（480磅/包），將全球消費(fèi)量由1.0971億包下調(diào)至1.0872億包，將全球結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量由6077萬(wàn)包上調(diào)至6232萬(wàn)包。

　　自2009/10年度至當(dāng)前的2011/12年度，全球棉花產(chǎn)量已連續(xù)三年上升，年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量同樣連續(xù)三年走高。如果農(nóng)業(yè)部對(duì)2011/12年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量的預(yù)期成真，將較2010/11年度增長(zhǎng)32%。

　　農(nóng)業(yè)部同時(shí)預(yù)計(jì)，2012/13年度全球棉花產(chǎn)量將降至1.185億包。農(nóng)業(yè)部認(rèn)為，盡管預(yù)計(jì)全球棉花產(chǎn)量將下降，消費(fèi)量將上升，但2012/13年度棉花產(chǎn)量仍將連續(xù)第三年超過(guò)消費(fèi)量，并導(dǎo)致全球棉花庫(kù)存消費(fèi)比升至11年來(lái)最高水平。

　　報(bào)告顯示，2009/10年度全球棉花庫(kù)存消費(fèi)比為38%，2010/11年度升至41%。農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2011/12年度這一比率將升至57%，2012/13年度進(jìn)一步升至58%。農(nóng)業(yè)部稱，“庫(kù)存上升將對(duì)價(jià)格形成下行壓力，并支持消費(fèi)增長(zhǎng)。”

　　印度或重新考慮出口禁令

　　盡管認(rèn)為庫(kù)存量上升對(duì)全球棉價(jià)下行形成壓力，但美國(guó)農(nóng)業(yè)部也提醒稱，中國(guó)和印度的相關(guān)政策進(jìn)展可能對(duì)棉花價(jià)格調(diào)整造成影響，限制2011/12年度及2012/13年度的棉價(jià)跌幅。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，一方面，中國(guó)政府已經(jīng)宣布提高2012/13年度棉花收儲(chǔ)價(jià)格，這將吸引更多棉花流入儲(chǔ)備庫(kù)存。這一儲(chǔ)備庫(kù)存規(guī)模在2011/12年度全球結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量中的占比可能超過(guò)四分之一。另一方面，印度政府近期宣布限制棉花出口，給全球市場(chǎng)棉花供應(yīng)量帶來(lái)不確定性。

　　3月5日，受印度禁止棉花出口消息的影響，紐約商品交易所棉花期貨價(jià)格當(dāng)天大漲4.53%至每磅92.23美分。

　　
　　但據(jù)彭博社9日?qǐng)?bào)道，印度可能重新考慮是否實(shí)施棉花出口禁令。印度農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)帕沃表示限制出口將影響農(nóng)戶種植熱情。資料顯示，印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)曾于2011年3月觸及每356公斤6.17萬(wàn)盧比的紀(jì)錄高位，目前棉價(jià)徘徊在每356公斤3.4萬(wàn)至3.5萬(wàn)盧比。

　　中國(guó)棉花協(xié)會(huì)稱，人為扭曲國(guó)際棉花價(jià)格，給紡織企業(yè)和貿(mào)易商帶來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和巨額損失，同時(shí)也損害了印度國(guó)內(nèi)棉農(nóng)和出口商的利益，實(shí)屬因小失大的“雙虧”政策。國(guó)際棉花協(xié)會(huì)也表示，印度的決定將給全球棉花貿(mào)易帶來(lái)“嚴(yán)重影響”。

　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，印度棉花供應(yīng)量在2011/12年度全球出口量中的占比為17%。印度出口的棉花中，有80%銷往中國(guó)市場(chǎng)。