美盤反彈，短線橫盤。中國央行發(fā)言安撫市場，美國數據超預期，道指上漲0.69%。歐股收高1.5%。黃金跌0.1%報1275美元，原油漲0.1%報95.32，原糖繼續(xù)上漲，考驗60日線阻力。

　　美棉震蕩后走高，12月收84.95漲177點，未破前日高點。日內在5日線附近弱勢震蕩，短線形成橫盤，關注85.7的阻力和83.1一線的支撐。倉單繼續(xù)增加，超過13萬噸。

　　央行向一些機構提供流動性。央行網站發(fā)布消息稱，為保持貨幣市場平穩(wěn)運行，近日央行已向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持，一些自身流動性充足的銀行也開始發(fā)揮穩(wěn)定器作用向市場融出資金，貨幣市場利率已回穩(wěn)。

　　央行周三同時開展正逆回購操作及央票詢量。業(yè)內人士透露，央行公開市場一級交易商周三可繼續(xù)申報三個月期央票需求，此外，還可申報正/逆回購兩種需求，其中逆回購為14天期，正回購仍為28天期。央行周二未開展正、逆回購操作。

　　同時91天期央票亦詢而不發(fā)。這或反映出6月末最后一周，央行有意維護資金面平穩(wěn)。自6月以來中國央行連續(xù)三周在公開市場實現凈投放資金，規(guī)模達2800億元，但凈投放規(guī)模呈逐周下降趨勢。

　　安徽暴雨對棉花生長有一定影響。安徽池州暴雨停止，氣溫快速回升。此次降雨緩解了旱情，但雨量過大，加上時間過長，棉田排水不及，對棉花生長有不利影響。當地一些棉農減少了種棉面積，大部分種棉面積保持與去年一致。

　　新疆單產下降，總產或持平去年。由于南疆巴州、阿克蘇、喀什三大棉區(qū)前期期望偏低，5、6月遭遇降雨、冰雹，單產可能受到影響；北疆整體氣溫、天氣較好，棉花長勢也同往年持平，進入現蕾期，2013年度新疆棉區(qū)面積稍增，單產下降，總產與2012年度持平。阿克蘇、巴楚兩地國儲、代儲倉庫表示，為了騰出庫容，自6月中旬以來烏魯木齊鐵路局疆棉外運儲備棉車皮數處于較高水平，維持在360-400個皮車。

　　出貨進度慢，港口外棉仍處高位。目前外棉到港量放緩，但由于出貨進度慢，因此，港口棉花庫存仍處于高位。6月下旬澳棉到港增加，7、8月份將迎來到貨高峰。購買較早的澳棉成交價多在97美分以下；7、8月份到港的多在100美分以上。由于買賣雙方在價格上存在心理差距，加之企業(yè)資金緊張，港口人民幣結算的現貨成交不多。青島港印度棉報價約18400-18700元/噸不等，美元報價89-91美分。

　　巴基斯坦棉價低迷。巴基斯坦國內棉市低迷，美棉下跌給打壓當地市場，紡企采購降低，紡企在現貨市場上隨用隨購一部分棉花，高等級棉軋花廠提貨價78.15-81.85美分/磅，較前一日略有下跌。媒體報道中國對巴基斯坦的紗線進口需求可能改善。

　　印度北部播種結束，國內棉價小幅下滑。25日印度S-6棉軋花廠提貨價約折88.00美分/磅，較前一日跌0.7美分；旁遮普邦J-34價格約90.80美分/磅，跌0.9美分。印度北部的新棉播種已經結束，但中部棉區(qū)進度仍然緩慢，馬哈拉施特拉邦目前播種率僅20%。

　　全棉紗出貨放緩，市場悲觀。全棉紗價格局部調整，高支紗出貨明顯放緩，價格松動，紗廠散量出貨，賒欠現象很多，市場上悲觀情緒主導，后市沒有反彈的希望。山東聊城某紡織企業(yè)普梳全棉紗價格平穩(wěn)，出貨清淡，21S報24200元/噸，32S報25200元/噸，40S報26200元/噸，有少量庫存。

　　拋儲成交236萬噸。24日計劃拋儲99030.9614噸，成交27733噸，成交比例28.01%，其中2011年度國產棉花成交12376噸，2012年度國產棉花成交7222噸，2011年度進口棉8134噸。當日成交儲備棉加權成交價18787元/噸，折328級成交價19207元/噸。截止6月24日，拋儲總成交236萬噸，其中進口棉成交351689.4749噸，5月6日至今累計成交進口棉239141.7247噸。

　　A股微跌，四大行走強護盤。周三，雖然央行發(fā)話銀行流動性不緊張，但當天A股走勢仍弱，成交也有所回落。銀行股走勢分化，四大國有銀行午后轉漲力推滬指收于1950點上方。創(chuàng)業(yè)板指和中小板指強勁反彈。截至收盤，上證綜指跌8.01，報1951.5點。

　　期市跌多漲少，金銀創(chuàng)新低。國內商品多數合約走低，農產品期貨整體表現相對較好，多飄紅，金屬及能源化工期貨則普遍走弱。其中，滬銀、滬金重挫收盤創(chuàng)新低。

　　鄭棉縮量震蕩。26日內盤普遍高開下滑，鄭棉高開后在2萬上方縮量震蕩；309空頭撤離，減倉上行，目前達到今年以來的高位地帶。

　　1309收于20415，漲15點，1401收于20035，漲25點。當日總成交18038手，減少4354手，持倉10.1萬，增加882手。

　　截至6月25日，鄭商所新棉倉單184張（7360噸），不變，有效預報19張，不變。

　　基本面無大變化，進入淡季，接單情況較差，下游開機縮減。拋儲成交穩(wěn)定，進口棉成交比例有所下滑。截至25日總成交240萬噸。近期棉區(qū)降雨較多，尚無重大災害發(fā)生，鄭棉309保證金大幅提高，走勢取決于倉單，個人投資者不參關注后期天氣情況。

　　目前內外盤均陷入震蕩，政策未明，棉花不受資金關注，成交極為低迷。309保證金大幅提高，走勢取決于倉單，個人投資者不參與；由于拋儲持續(xù)，且下年度收儲存在不確定性，對鄭棉持空頭思路。19800-20100滾動做空，短線介入的空單適量持有，止損20200；401、405中線空單持有，關注401-405套利機會。

　　棉花及紗線、坯布價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936