美盤維持震蕩。市場評估企業(yè)財報，美股創(chuàng)新高，糧食期貨大跌，原油黃金上漲。美棉盤中波動加大，震蕩后跳水，尾盤收回部分跌幅，12月收85.67跌52點。大格局上，新作面臨中國繼續(xù)收儲的支撐和持續(xù)去庫存的壓力，維持震蕩走勢。昨日美棉倉單大減，降至7.49萬噸。

　　7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值創(chuàng)11個月新低。匯豐7月制造業(yè)PMI為47.7，為2012年8月以來最低，6月份終值為48.2。就業(yè)指數(shù)降幅創(chuàng)2009年3月份以來最高。中國領(lǐng)導(dǎo)人最近一再表示，已經(jīng)準(zhǔn)備好容忍經(jīng)濟低增長并避免刺激政策。中國第二季度經(jīng)濟增長7.5%，增幅低于第一季度的7.7%。政府設(shè)定的今年全年增速目標(biāo)是7.5%。增長放緩或令中國政府自1998年來首次無法實現(xiàn)增速目標(biāo)。

　　財政部經(jīng)濟建設(shè)司建議提高附加值較高產(chǎn)品出口退稅率。財政部經(jīng)濟建設(shè)司7月23日發(fā)布一份報告建議，當(dāng)前應(yīng)完善出口退稅政策，針對船舶、紡織等主要的外向型產(chǎn)業(yè)，在人民幣升值較快的情況下，通過適度提高附加值較高產(chǎn)品出口退稅率，以削弱給產(chǎn)業(yè)帶來的負(fù)面沖擊。

　　紡企資金緊張，倉單質(zhì)押增多。近兩日進口棉投放量增加，紡企積極競拍，成交放大。隨著競拍進行，企業(yè)資金緊張狀況凸顯，近期在交易市場做倉單質(zhì)押的企業(yè)明顯較之前增多。有些企業(yè)得知7月底或8月初會增發(fā)加工貿(mào)易配額，推動進口棉遠(yuǎn)期報價提高，一些企業(yè)開始購買港口保稅貨。

　　本輪拋儲7月底結(jié)束。本輪儲備棉投放工作將于7月31日結(jié)束，考慮到紡織企業(yè)集中采購資金緊張，將儲備棉貨款支付期限由目前5個工作日延長至15個工作日。所有參與競買且成交的紡織企業(yè)務(wù)必在規(guī)定期限內(nèi)將貨款匯至中國儲備棉管理總公司，否則按買方違約處理。

　　澳大利亞新棉播種樂觀。2013年7月下旬，澳大利亞比往年同期濕潤，東部地區(qū)蓄水量充足，新棉播種即將開始，前景樂觀。根據(jù)澳大利亞氣象局，8-10月澳大利亞大部分地區(qū)降雨量偏多。灌溉用水供應(yīng)充足有利于澳大利亞新棉播種。澳大利亞新棉播種將從今年10-11月開始。

　　中儲內(nèi)地庫容緊張，地震或影響疆棉發(fā)運。截至7月21日一周，出疆棉發(fā)運較好，日裝車370車左右，上周共發(fā)運約11.3萬噸。新疆各站臺剩余165萬噸棉花待運。據(jù)了解，目前中儲棉內(nèi)地庫容較緊張，中儲棉已通知西安、太原、蘭州局停裝。另外，近日受甘肅定西地震影響，內(nèi)地多趟發(fā)往新疆的列車停運。本周疆棉發(fā)運將受到一定影響。

　　棉紗銷售疲軟。全棉紗銷售疲軟，市場走貨零散，無熱銷品種，庫存壓力不大的紡企價格平穩(wěn)居多，批量購買可以讓利，紗廠庫存批量較多?？棽紡S家關(guān)停普遍，對棉紗需求萎縮，廠商資金緊張，積極處理庫存。南通市場河南一廠高支紗價格下調(diào)，精梳60S價34500元/噸，精梳緊密紡60S價39500元/噸，出貨尚可，無庫存；下游關(guān)停過半，廠商回款緩慢。

　　鄭棉繼續(xù)震蕩。24日，309合約在21000關(guān)口附近高位震蕩；401合約震蕩偏強，尾盤在買單介入下，突破前10個交易日高點；405明顯偏弱，上行受20日線壓制。

　　1309收于20900，漲10點，1401收于19960，漲55點；1405合約收于19210，持平。當(dāng)日總成交2.2萬手，增加1.2萬手，持倉9.6萬手，增加804手。

　　截至7月24日，鄭商所新棉倉單202張（8080噸），不變，有效預(yù)報37張，不變。

　　今日官方發(fā)文表示，拋儲將于7月底結(jié)束；隨著拋儲截至日期臨近，近日進口棉投放增加，旨在拋出更多棉花，導(dǎo)致拋儲成交提升，目前總成交317萬噸。下游全棉紗價格仍然疲軟，成交清淡。據(jù)悉除了搭售的配額外，近期還將增發(fā)一批加工貿(mào)易配額。

　　進入7月下旬，收儲細(xì)則仍未公布，也側(cè)面表明政策爭議較大。由于本年度收儲的不少地產(chǎn)棉質(zhì)量較差，不少紡企對接拍到的棉花很不滿意，傳言下年度收儲將加強入庫監(jiān)管，并提高馬值和軋工質(zhì)量要求，或提高22貼水。拋出方面，中國儲備棉庫存龐大，未來中國會持續(xù)去庫存。對照收儲價及巨大的內(nèi)外價差，鄭棉處于相對高位，因此中線對期貨持偏空思路。

　　宏觀方面，近期公布的一系列數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟仍然較差，但經(jīng)濟的疲弱已經(jīng)被市場充分接受，因此，對市場的沖擊已經(jīng)弱化，這一點從匯豐PMI數(shù)據(jù)公布后市場的反應(yīng)可以看出。而從另一方面看，經(jīng)濟弱勢也加強了投資者對政府出臺政策的期待。因此，近期股市商品均維持震蕩勢態(tài)。

　　而棉花方面，一是宏觀政策真空期，二是棉花政策真空期。由于政策未明，鄭棉前期大跌后短線做空動能衰竭，在這種情況下，鄭棉跟隨其他商品反彈，但力度和幅度多有限，表現(xiàn)為碎步反彈。

　　由于下年度收儲政策爭議較大，目前仍沒有出臺細(xì)則，因此，政策面處于真空期?？紤]收儲不確定和拋儲持續(xù)，操作上401合約19900上方分批介入空單，405合約19250一線介入空單。由于整體漲幅有限，因此止損適當(dāng)放寬，空單中線持有，短線若有盈利空單可適量減倉，滾動操作。

　　棉花及紗線、坯布價格風(fēng)險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936