2012/13年度儲(chǔ)備棉投放已結(jié)束，市場(chǎng)暫時(shí)告別由政策搭起的供應(yīng)平臺(tái)，大家紛紛算起年度末的平衡賬。這1個(gè)月的調(diào)控空檔期，市場(chǎng)資源狀況將引導(dǎo)價(jià)格如何變動(dòng)？新年度開(kāi)始后紡企的原料從哪兒來(lái)？國(guó)家是否會(huì)像上個(gè)年度一樣邊收邊拋？下一次儲(chǔ)備棉投放何時(shí)開(kāi)始？市場(chǎng)行情是否會(huì)延續(xù)上年度的平穩(wěn)？穩(wěn)在何處？……面對(duì)如此多的疑問(wèn)，我們也來(lái)當(dāng)回小會(huì)計(jì)，算算舊年末新年初的棉花“口糧”。
　　一、年度末資源供應(yīng)較為充裕。
　　拋儲(chǔ)的最后1個(gè)月，儲(chǔ)備棉以單月121萬(wàn)噸的成交量，沖破很多人的預(yù)期，日均5.3萬(wàn)噸，是前6個(gè)月日均成交量的2.2倍。在一步步確認(rèn)國(guó)家將于7月末停止本年度拋儲(chǔ)無(wú)疑后，儲(chǔ)備投放也迎來(lái)最后幾日的瘋狂成交。1-7月累計(jì)成交372萬(wàn)噸，這一總量可以提供給紡織廠1-8月月均約47萬(wàn)噸的棉花原料。另1項(xiàng)主要資源來(lái)自進(jìn)口，1-6月累計(jì)進(jìn)口214萬(wàn)噸，如果年度后兩月平均維持25萬(wàn)噸的進(jìn)口量，1-8月月均進(jìn)口棉供應(yīng)量在33萬(wàn)噸。兩項(xiàng)資源相加為月均80萬(wàn)噸皮棉供應(yīng)。如果把新舊年度交接的9月份攤?cè)胗?jì)算，月均儲(chǔ)備棉供應(yīng)量41萬(wàn)噸，進(jìn)口棉供應(yīng)量32萬(wàn)噸（9月進(jìn)口仍按25萬(wàn)噸計(jì)算），兩項(xiàng)資源合計(jì)月均73萬(wàn)噸，也足夠紡企順利過(guò)度到新年度。這是平均法計(jì)算，如果按照結(jié)余法，情況類(lèi)似。按照月均紡織用棉65萬(wàn)噸，1-8月底累計(jì)用棉520萬(wàn)噸，1-8月儲(chǔ)備棉加上進(jìn)口棉資源供應(yīng)合計(jì)636萬(wàn)噸（372+264），在不計(jì)算2012年任何結(jié)余的情況下，年度末供應(yīng)量富余116萬(wàn)噸，即使后續(xù)沒(méi)有進(jìn)口，也可支撐約兩個(gè)月的棉花用量。
　　由上述計(jì)算可知，理論上新舊年度接軌期市場(chǎng)資源總量比較充裕，本網(wǎng)日前正在進(jìn)行的紡企調(diào)查也初步驗(yàn)證了這一點(diǎn)，大部分紡企感覺(jué)市場(chǎng)資源比較充足。但對(duì)一些中小型紡企來(lái)說(shuō)，由于資金不足或者無(wú)競(jìng)買(mǎi)資格，原料庫(kù)存仍偏低，市場(chǎng)可供資源也主要是港口外棉和大中紡織廠競(jìng)拍的儲(chǔ)備棉，選擇余地不大。此外，在資源供應(yīng)結(jié)構(gòu)方面仍存在不平衡，質(zhì)量較好的中等級(jí)地產(chǎn)棉，高等級(jí)新疆棉和外棉等，供應(yīng)仍偏緊。
　　二、儲(chǔ)備庫(kù)存仍居高位，加工貿(mào)易配額“保供緩壓”。
　　粗略計(jì)算，此次拋儲(chǔ)結(jié)束后，儲(chǔ)備結(jié)余量仍超過(guò)700萬(wàn)噸，相對(duì)高位時(shí)的千萬(wàn)噸庫(kù)存，已略有緩解，但面對(duì)近在眼前的新一輪收儲(chǔ)，庫(kù)容壓力仍然巨大。但另一方面，由于新年度國(guó)家將按照新的棉花質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行收儲(chǔ)，交儲(chǔ)方對(duì)收儲(chǔ)細(xì)則的熟悉與掌握，對(duì)收購(gòu)和加工質(zhì)量及成交概率的把控，及成交價(jià)的進(jìn)一步反饋及影響等等，都需要更長(zhǎng)的磨合時(shí)間，因此新棉上市初期的成交速度可能低于上年度，庫(kù)存增加的壓力有望延后。
　　近日市場(chǎng)傳聞國(guó)家將增發(fā)加工貿(mào)易配額，具體數(shù)量沒(méi)有官方聲明，坊間傳言在20-80萬(wàn)噸之間說(shuō)法不一。截至目前，可計(jì)算的2013年配額發(fā)放總量213萬(wàn)噸（89.4+372/3），3月和近日的加工貿(mào)易配額發(fā)放數(shù)量都相對(duì)模糊。此時(shí)發(fā)放加工貿(mào)易配額，意在為加工出口型紡企提供更有競(jìng)爭(zhēng)力的棉花原料。本年度以來(lái)，國(guó)家通過(guò)發(fā)放加工貿(mào)易配額、投放儲(chǔ)備與增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額，使用兩種資源調(diào)控內(nèi)外向型兩類(lèi)紡織生產(chǎn)的意圖更明朗。
　　我們認(rèn)為，國(guó)家此時(shí)增發(fā)加工貿(mào)易配額，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成的供應(yīng)壓力較小，隨著短期內(nèi)市場(chǎng)流通資源趨緊，利于棉價(jià)的小幅回升，從而平衡新棉上市后市場(chǎng)資源的流向，避免收儲(chǔ)面對(duì)過(guò)大的壓力等。國(guó)家也將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)資源供應(yīng)與棉價(jià)走勢(shì)，在適合的時(shí)機(jī)可能再次進(jìn)行拋儲(chǔ)。經(jīng)過(guò)上一輪拋儲(chǔ)，進(jìn)口棉資源也已成交大半，地產(chǎn)棉和新疆棉的成交率很大程度上也要看市場(chǎng)資源的緊張程度，以及拋儲(chǔ)價(jià)與市場(chǎng)的差價(jià)情況。
　　三、新年度棉價(jià)仍面臨阻力，紡企原料來(lái)源格局將維穩(wěn)。
　　基于上面的分析，年度末最后1個(gè)月，市場(chǎng)棉價(jià)將難逃“窠臼”；新年度，政策高價(jià)收儲(chǔ)及市場(chǎng)資源逐漸趨緊，有助于市場(chǎng)價(jià)格小幅抬升，但仍要看內(nèi)外棉差價(jià)情況及紡企的承受能力，全球新棉集中上市及高期末庫(kù)存，將成為漲價(jià)最大的阻力，此外，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，9月份的紡織旺季也難有太多欣喜。在紡企的原料來(lái)源方面，除了將增加一部分上市新棉外，外棉仍將占據(jù)較大比例，儲(chǔ)備棉持續(xù)減少，空出的份額新棉難以補(bǔ)全，還要等待下一輪拋儲(chǔ)。國(guó)家負(fù)責(zé)增庫(kù)存，紡企負(fù)責(zé)去庫(kù)存的格局仍將持續(xù)。