1.直補(bǔ)細(xì)則公布在即，政策擾動階段性升溫。市場傳言2014年新疆棉花直補(bǔ)方案細(xì)則即將公布，有望采取面積直補(bǔ)和產(chǎn)量直補(bǔ)相結(jié)合的方式。政策公布前后可能會對市場情緒造成影響，但影響棉價(jià)的主要因素還是源于供求關(guān)系。疆棉種植面積增加和機(jī)采棉成本沖擊下，棉價(jià)反彈阻力較重，但需謹(jǐn)防政策和天氣因素的階段性干擾。

　　2.拋儲成交率繼續(xù)下滑，降價(jià)拋儲預(yù)期落空，棉價(jià)下行空間或有限。雖然市場盛傳國家將再度下調(diào)拋儲價(jià)，但中棉協(xié)明確表態(tài)8月底前拋儲政策將不會調(diào)整，降價(jià)拋儲預(yù)期落空，棉價(jià)下行空間有限。即將到來的7月，紗線和坯布市場低迷態(tài)勢或難以扭轉(zhuǎn)，拋儲成交率短期將維持低位水平。市場供應(yīng)主體仍是國儲棉和進(jìn)口棉，棉價(jià)將承壓于“政策頂”。

　　3.5月棉花、棉紗進(jìn)口雙雙回落，政策影響下進(jìn)口量或繼續(xù)回落。5月棉花進(jìn)口同比、環(huán)比均呈下滑態(tài)勢，國內(nèi)降價(jià)拋儲沖擊紡企采購?fù)饷薹e極性，尤其是新疆棉的拋儲令市場興趣較濃。今年以來，國內(nèi)月度進(jìn)口棉數(shù)量持續(xù)處于偏低水平，雖拋儲政策9月前不做調(diào)整，但后期外棉價(jià)格若不出現(xiàn)明顯下降，則國內(nèi)月度進(jìn)口棉數(shù)量或維持平穩(wěn)回落的態(tài)勢。

　　4.5月紡織服裝出口形勢繼續(xù)改善，行業(yè)復(fù)蘇可期。雖然5月份國內(nèi)紡織服裝出口情況處于偏低水平，但出口形勢持續(xù)復(fù)蘇向好，一方面在國家拋儲政策影響下，內(nèi)外棉價(jià)差快速收窄，本輪去庫存結(jié)束后，原料成本下降優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)，另一方面中國對歐盟、美國出口保持增長，國內(nèi)紡織服裝產(chǎn)品出口競爭力不減，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇可期。

　　5.CFTC基金凈多頭寸大幅削減，出口前景不佳，美棉或維持偏弱震蕩。即將進(jìn)入7月，雖中國拋儲政策不做調(diào)整間接利好美棉，但美棉主產(chǎn)區(qū)迎有利天氣，美國農(nóng)業(yè)部在6月供需報(bào)告中上調(diào)下一年度美棉產(chǎn)量和期末庫存，加劇市場對未來出口前景憂慮，短期美棉價(jià)格或繼續(xù)下探支撐，預(yù)計(jì)7月份將維持偏弱震蕩的走勢。

　　后市展望

　　國內(nèi)方面，直補(bǔ)細(xì)則公布在即，政策擾動或階段性升溫。新花上市前，供應(yīng)主要來自儲備棉和進(jìn)口棉，一方面降價(jià)拋儲預(yù)期落空，短期有望緩解棉價(jià)下行壓力，另一方面棉花進(jìn)口量低位繼續(xù)下滑，外部沖擊減輕。雖紡織品服裝出口形勢繼續(xù)改善，但需求進(jìn)入淡季，下游市場疲軟，加之資金壓力，紡企補(bǔ)庫積極性下降，拋儲成交率“再下一城”。同時(shí)，國內(nèi)紡企高成本原料庫存的消化仍需時(shí)間，短期補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，棉價(jià)將繼續(xù)承壓于“政策頂”。