受美國(guó)德州降雨及新棉增產(chǎn)預(yù)期打壓，ICE12月期棉快速回落，目前跌至73美分/磅下方。受此影響，鄭棉價(jià)格重心也不斷下移。7月2日，鄭棉1501合約放量跌破15000元/噸的關(guān)口。預(yù)計(jì)后期將維持下行趨勢(shì)。

　　美棉種植面積增加

　　6月30日，USDA發(fā)布報(bào)告稱，2014年度美棉實(shí)際種植面積為1136.9萬英畝，同比增加9.2%，較3月意向種植面積1110.1萬英畝增加2.4%。其中，最大產(chǎn)棉州--德州播種面積為645萬英畝，同比增加11.2%。

　　美棉種植面積增加，加固產(chǎn)量增加預(yù)期。6月USDA供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2014年度美棉產(chǎn)量為327萬噸，較2013年度增加46萬噸。

　　印度種植進(jìn)度落后

　　印度農(nóng)業(yè)部棉花發(fā)展局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，其國(guó)內(nèi)棉花種植面積共291萬公頃，同比減少260萬公頃。主產(chǎn)區(qū)古吉拉特邦與馬哈拉特邦目前播種面積分別為53萬公頃和23萬公頃，落后于去年同期的110萬公頃和160萬公頃。西南季風(fēng)進(jìn)度緩慢是播種延遲的主要原因。

　　印度棉花預(yù)期減產(chǎn)主要從厄爾尼諾現(xiàn)象的角度考慮。據(jù)世界氣象組織6月26日發(fā)布的簡(jiǎn)報(bào)，今年6-8月厄爾尼諾現(xiàn)象完全形成的概率是60%，10-12月完全形成的概率高達(dá)75-80%。印度棉花絕大多數(shù)靠雨水養(yǎng)，6-9月西南季風(fēng)形成后給棉區(qū)帶來充分降雨是印度棉花豐產(chǎn)的必然條件。當(dāng)前來看，西南季風(fēng)主要給東南和西南地區(qū)帶來降雨，尚未進(jìn)入中部主要棉區(qū)，因此不利于棉花生產(chǎn)。

　　6月USDA預(yù)測(cè)，2014年度印度棉花產(chǎn)量為620.4萬噸，同比縮減43.6萬噸；出口124萬噸，同比減少67萬噸。目前印度新棉市場(chǎng)已有報(bào)價(jià)，主要在82-85美分/磅。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供大于需

　　國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)5月中旬就棉花實(shí)播面積展開調(diào)查，結(jié)果顯示，2014年全國(guó)棉花實(shí)際播種面積為6324萬畝，同比減少901.5萬畝，降幅為12.5%，降幅較3月意向調(diào)查縮小1.7%。根據(jù)棉花信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)今年我國(guó)棉花產(chǎn)量為635萬噸，而USDA預(yù)估數(shù)值為643萬噸。

　　2013年11月28日-2014年6月30日，國(guó)儲(chǔ)棉花累計(jì)拋儲(chǔ)成交205萬噸，月均成交29萬噸。從成交率來看，進(jìn)入6月，成交率不斷下降，當(dāng)月實(shí)際成交27萬噸。本輪拋儲(chǔ)截至8月底，預(yù)計(jì)7月、8月累計(jì)成交50萬噸，那么本輪拋儲(chǔ)共成交255萬噸。

　　2013年9月-2014年5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花230萬噸，按平均每月25萬噸計(jì)算，2013年度累計(jì)進(jìn)口棉花305萬噸。

　　綜合行業(yè)數(shù)據(jù)，筆者預(yù)計(jì)，2013年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量為720萬噸。2013年度累計(jì)收儲(chǔ)630萬噸，減產(chǎn)減去收儲(chǔ)量，市面上可流通的棉花為90萬噸。

　　進(jìn)口量、拋儲(chǔ)量、可流通量疊加后，預(yù)估2013年度國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量為650萬噸。棉花行業(yè)需求疲軟，2014年度不會(huì)出現(xiàn)太大改善，預(yù)計(jì)2014年度國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量會(huì)在650萬噸上下。綜合來看，2014年度國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)可以滿足需求。

　　盡管我國(guó)棉花消費(fèi)量占全球消費(fèi)總量的比重在逐漸萎縮，但目前我國(guó)仍是全球最大的棉花消費(fèi)國(guó)。在國(guó)內(nèi)供應(yīng)完全能滿足消費(fèi)的情況下，預(yù)期進(jìn)口將萎縮，直接打壓外棉出口需求。

　　全球兩大棉花主產(chǎn)國(guó)——中國(guó)和印度2014年度棉花產(chǎn)量均出現(xiàn)下降，而且印度由于厄爾尼諾現(xiàn)象的影響，產(chǎn)量變數(shù)較大。表面看，棉花產(chǎn)量縮減利好價(jià)格，然而，目前內(nèi)外棉價(jià)格卻跌跌不休。根本原因是，我國(guó)政府連續(xù)實(shí)施3年的托市政策退出，原本進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)的棉花將流向市場(chǎng)，它們會(huì)與世界各國(guó)棉花展開競(jìng)價(jià)銷售。