棉花囤貨待漲 希望渺茫

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時間:2015-12-09 10:12:15]  [中國證券報]

　　根據(jù)國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)11月份對棉花加工企業(yè)的調(diào)研結(jié)果，截止11月27日全國棉花的銷售進(jìn)度只有27.4%，其中新疆棉的銷售進(jìn)度為25.8%，略快于去年2-3個百分點(diǎn)，較正常年份銷售進(jìn)度慢18%。在實(shí)際的現(xiàn)貨采購過程中，有不少企業(yè)認(rèn)為今年棉花減產(chǎn)幅度超過預(yù)期，內(nèi)外棉價差收窄以及政府對新疆紡織企業(yè)的支持政策都有利于國內(nèi)消費(fèi)增加，認(rèn)為國內(nèi)供需缺口較大，囤貨惜售。但從目前的產(chǎn)銷形勢、政策取向來看，囤貨待漲，希望渺茫。
　　從生產(chǎn)看，截止12月3日已經(jīng)累計(jì)加工棉花302萬噸，目前的日上市量還在2.7-3萬噸，根據(jù)目前的軋花廠數(shù)量，日上市量和去年的比較情況，今年加工高峰期可能比去年提前結(jié)束，12月日平均加工量預(yù)估2萬噸，新疆總產(chǎn)量預(yù)估應(yīng)該在350萬噸之上。目前的加工數(shù)據(jù)和日上市量不支持嚴(yán)重減產(chǎn)至330萬噸之類的說法。
　　從消費(fèi)看，目前下游需求仍然很弱。2015年1-10月份我國紡織品服裝出口同比下降5.4%，這在歷史上就出現(xiàn)過三次：一次加入WTO前，一次是2008年金融危機(jī)，還有就是2015年。一方面是全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，對紡織品消費(fèi)的總量在減少，一方面是由于原料價格高，我國紡織競爭力下降，丟掉了國際市場份額，雖然人民幣走弱，但東南亞競爭國貨幣貶值速度還要快于人民幣，對紡織服裝出口仍然沒有推進(jìn)作用。目前服裝終端沒有好轉(zhuǎn)跡象，中間產(chǎn)品進(jìn)口紗只增不減。2015年1-10月份我國進(jìn)口棉紗200萬噸，同比增長22%，港口棉紗庫存高達(dá)11.7萬噸，進(jìn)口紗利潤仍有1000元/噸，而我國紡織企業(yè)在目前12600-12800元/噸左右的用棉成本下多數(shù)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，開工率不斷下降。這種情況下，消費(fèi)怎樣？TTEB預(yù)估11月純棉紗產(chǎn)量42.3萬噸，對應(yīng)棉花消費(fèi)量不足50萬噸，如果從每月庫存變化去倒退，棉花消費(fèi)不會高于55萬噸。
　　供需缺口會不會存在？內(nèi)地產(chǎn)量就算比去年減少50%，全國總產(chǎn)450萬噸，進(jìn)口120萬噸，期初庫存100萬噸，按目前消費(fèi)預(yù)估，到年末不拋儲，緊平衡。但風(fēng)險在于，國內(nèi)紡織企業(yè)仍然沒有競爭力，消費(fèi)進(jìn)一步萎縮，仍然過剩。更何況，在提高紡織企業(yè)競爭力，保證紡織企業(yè)結(jié)構(gòu)性用棉，減少儲備庫存的政策目標(biāo)下，拋儲是必然的。今年C2棉花占40%，長度27mm以下棉花占30%，綜合起來將近一半棉花不能滿足紡織企業(yè)需求，國儲棉在馬值、強(qiáng)力和長度等指標(biāo)上可以給予很好補(bǔ)充，由于結(jié)構(gòu)性需求的原因，可能提前拋儲。
　　目前紡織企業(yè)生存困難，希望低價拋儲，政府也希望提升紡織企業(yè)競爭力，理順上下游關(guān)系。從對拋儲的相關(guān)調(diào)查報告看，有80%以上的企業(yè)預(yù)計(jì)拋儲價格在11500-12500元/噸之間，儲備棉由于降級較大，實(shí)際使用價值比拋儲價格還要便宜500元左右，也就是說，按照大家預(yù)期拋儲，現(xiàn)貨價格會在11000-12000元/噸之間。
　　目前新疆的銷售比例只有30%，新疆地方銷售比例大概在50%。即便如此，新疆地方還有大約100萬噸未銷售，兵團(tuán)更多。拋儲前消化不掉的棉花，都有可能比目前折價1000元/噸。而期貨上棉花1601的反而價格比1605的價格要高600-700元/噸，也反映了這樣的預(yù)期。