儲備棉欲輪出 三方面問題受重視

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時間:2016-04-11 17:04:42]  [期貨日報]

　　目前，棉花市場有三個方面的問題最受重視。
　　問題一：供需
　　由于近幾年比較收益下滑，棉花種植面積也隨之下降。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)棉花產(chǎn)量為520萬噸，較2014年減少94萬噸，減少幅度高達15.25%。2016年國內(nèi)棉花意向種植面積為4463萬畝，同比減少656萬畝，降幅為12.8%，較2015年11月的調(diào)查又下降5.6個百分點。2016年預計國內(nèi)棉花產(chǎn)量在420萬噸。
　　提到供應，少不了涉及國儲庫存情況。2011—2013年，伴隨著棉花價格的大幅下滑，大量的棉花流入國儲倉庫。2011年收儲325萬噸，2012年收儲650萬噸，2013年收儲630萬噸。除去近幾年幾輪不定期拋儲消化的庫存，目前國儲倉庫還有近1000萬噸的棉花。
　　相對需求，2016年國內(nèi)棉花供應數(shù)據(jù)還算透明：產(chǎn)量預估420萬噸，配額內(nèi)進口89.4萬噸，國儲庫存1000萬噸。
　　不過，國儲倉庫的棉花資源需要辯證去看待。棉花每存放一年，棉花纖維質量就要下降一個檔次。況且，前幾年收購的棉花質量參差不齊，國儲棉花能不能形成有效供應值得研究。后期國儲棉花是否受青睞需要打個問號。
　　如今，棉花需求又如何？
　　棉花的主要用途是做棉紗。根據(jù)用棉比例的不同，棉紗又分為純棉紗、滌棉紗和純化纖紗。中國棉花需求到底有多大很難去驗證，官方公布的社會紡紗數(shù)據(jù)年年增加，主要是化纖紗產(chǎn)量增加所致。2015年純棉紗占社會紡紗的比重在15%左右。
　　正常年份，年度用棉需求在600萬—700萬噸。但近幾年，由于全球經(jīng)濟增幅放緩，國內(nèi)紡織企業(yè)外遷，東南亞國家紡織品服裝行業(yè)優(yōu)勢凸顯，國內(nèi)用棉需求受到抑制。
　　另外，低價進口棉紗也沖擊著國內(nèi)市場。2015年棉紗進口222.24萬噸，同比增加14.14%，按1.1噸棉花生產(chǎn)1噸棉紗計算，合250萬噸的棉花需求。預計2016年全年，國內(nèi)用棉需求在450萬噸。若國家不對進口棉紗采取進一步措施，則國內(nèi)用棉需求難有大幅增長。
　　問題二：政策
　　何時拋儲？什么價位拋儲？這兩個問題是市場人士最關心的。
　　棉花作為戰(zhàn)略資源，上關系著棉農(nóng)，下關系著紡織工人，需要各方利益統(tǒng)籌兼顧。棉花產(chǎn)業(yè)政策從計劃經(jīng)濟時代到市場經(jīng)濟時代在不斷調(diào)整和完善。如今，是“看得見的手”與“看不見的手”同時發(fā)揮作用。
　　據(jù)期貨日報記者了解，2011—2016年，國家公布了一系列棉花指導價格，包括收儲價格、拋儲價格、目標價格等。3月18日，國家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司尹堅副處長就儲備棉政策做了介紹：目前棉花調(diào)控重點發(fā)生了變化，很大工作是去庫存，推動棉花產(chǎn)業(yè)供給側改革。此外，未來五年棉花拋儲將成常態(tài)，但鑒于國內(nèi)棉花種植面積不斷下滑，如何平衡內(nèi)地與新疆兩個棉花資源市場、如何解決棉花進口配額、如何控制進口棉紗沖擊等都是國家需要研究的課題。
　　目前，主導價格的因素是供應，而供應的主要影響因素是拋儲。此次拋儲具有顛覆性，是真正的市場化動作，有利于內(nèi)外價差的回歸。
　　另外，據(jù)知情人士透露，本周若不公布拋儲政策，那么新年度拋儲將推遲到5月。至于拋儲價格，或是內(nèi)外價格的平均數(shù)。
　　問題三：預期
　　從勞動力和政策角度看，中國相對優(yōu)勢在減少，但絕對優(yōu)勢依然存在。現(xiàn)在，產(chǎn)能過剩，有利于供給側改革的深化，有利于企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。
　　對于國內(nèi)棉花價格來說，2016/2017年度預計在10500—12000元/噸。如果質量提升，那么價格就會高一些。去產(chǎn)能的時間也就是兩年左右，2015/2016年度后期，棉花價格的波動空間收斂，同時不排除底部在2017年出現(xiàn)的可能性。
　　棉花價格一定要跌到跟國際市場接軌才能消化庫存，長期來說國內(nèi)棉花價格依然是看跌的，即便中間有上漲，幅度也不會太大。另外，拋儲推遲預期帶來補庫支撐，進而催生近期的反彈，但也僅是反彈，而不是反轉。