政策預(yù)期壓制棉價(jià)走勢(shì)

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2016-07-29 09:07:18]  [期貨日?qǐng)?bào)]

　　6月中旬以來，拍儲(chǔ)價(jià)格快速上行，紡企用棉成本大幅提高。目前，紡企通過相關(guān)行業(yè)機(jī)構(gòu)向政策制定方施加壓力，而政府部門也在充分考慮產(chǎn)業(yè)鏈正當(dāng)利益訴求，預(yù)期后市出臺(tái)政策將對(duì)棉價(jià)形成利空壓制。
　　國儲(chǔ)棉成交價(jià)加速上行
　　今年儲(chǔ)備棉拍賣一直較火爆，截至7月27日，累計(jì)計(jì)劃出庫159.36萬噸，累計(jì)出庫成交156.71萬噸，成交率98.34%。值得一提的是，自6月28日以來，儲(chǔ)備棉拍賣已連續(xù)20個(gè)交易日100%成交，成交均價(jià)也一路走高，從6月27日的12527元/噸上漲至目前的15104元/噸，漲幅超過2500元/噸。雖說拍價(jià)格上漲有全球棉價(jià)上行因素，但拍儲(chǔ)量不夠是主要原因。
　　紡企庫存不足
　　6月下旬以前，棉花快速上漲，但紗線價(jià)格并沒有同步上行，因此紡企利潤明顯回落，甚至出現(xiàn)虧損。近期國際國內(nèi)紗線均出現(xiàn)較大幅上漲，基本可以抵消棉價(jià)上漲帶來的成本上升，同時(shí)坯布廠也在緩慢調(diào)高價(jià)格以抵消成本增加的影響。但下游訂單出現(xiàn)一定萎縮，6月紗線產(chǎn)量同比小幅回落4.21%，環(huán)比回落2.11%，其中純棉紗占比71.85%，環(huán)比減少1.88%。這說明棉價(jià)上行已導(dǎo)致純棉制品經(jīng)營出現(xiàn)困難，且有部分中小企業(yè)選擇停產(chǎn)觀望。
　　因此，在目前情況下，紡企面臨較大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。首先，由于棉價(jià)上漲過快，企業(yè)不敢大膽采購原料，從而無法按照自身產(chǎn)能安排生產(chǎn)和接收訂單。其次，由于棉價(jià)和其替代品滌綸及粘膠纖維的價(jià)差擴(kuò)大較明顯，純棉制品占比將出現(xiàn)回落。最后，由于今年棉花現(xiàn)貨供應(yīng)較緊張，很多紡企沒有足夠棉花庫存。如果8月底停止拋儲(chǔ)，而新棉11月才能大量上市，屆時(shí)內(nèi)地紡企可能出現(xiàn)無米下鍋情況。
　　9-10月有望繼續(xù)拋儲(chǔ)
　　據(jù)了解，紡企通過各種渠道反饋到相關(guān)部委的訴求主要有以下幾點(diǎn)：建議暫停非紡織生產(chǎn)企業(yè)拍儲(chǔ)；建議在9-10月繼續(xù)投放儲(chǔ)備棉，或拍儲(chǔ)常態(tài)化，緩解企業(yè)用棉問題，盡快明確政策；調(diào)動(dòng)各方力量，將每日投放量增至5萬噸；呼吁國家增發(fā)棉花進(jìn)口配額，從而穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。
　　上述建議中，繼續(xù)在9-10月拋儲(chǔ)的概率較大，其他建議實(shí)施的可能性較低。首先，提高拋儲(chǔ)出庫量存在一些能力上的瓶頸，難以解決；其次，雖貿(mào)易商參與市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致價(jià)格大漲大跌，但其參與拍儲(chǔ)，有助于提高拍儲(chǔ)成交率，提供流動(dòng)性；最后，控制進(jìn)口棉總量，是國儲(chǔ)儲(chǔ)備棉去庫存的必要配套政策，如果隨意改變，不利于后期國儲(chǔ)去庫存。而繼續(xù)在9-10月拋儲(chǔ)，從實(shí)施方面而言，沒有任何技術(shù)上困難；從政策效果而言，在目前棉花供應(yīng)緊張、市場(chǎng)炒作情緒升溫的背景下，也是必要的。當(dāng)然，有人擔(dān)心9-10月繼續(xù)拋儲(chǔ)，會(huì)影響新棉收購，但政策制定方可以視當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格和供需情況來靈活安排拋儲(chǔ)的節(jié)奏。
　　如果在9月甚至10月繼續(xù)拋儲(chǔ)，棉花現(xiàn)貨供應(yīng)緊張將得到緩解，投資者對(duì)9-10月棉花供應(yīng)“青黃不接”的預(yù)期也會(huì)改變，市場(chǎng)情緒將會(huì)降溫。政策預(yù)期壓制棉價(jià)走勢(shì)