政策預期壓制棉價走勢

[編輯:KK]  [發(fā)布時間:2016-07-29 09:07:18]  [期貨日報]

　　6月中旬以來，拍儲價格快速上行，紡企用棉成本大幅提高。目前，紡企通過相關行業(yè)機構向政策制定方施加壓力，而政府部門也在充分考慮產(chǎn)業(yè)鏈正當利益訴求，預期后市出臺政策將對棉價形成利空壓制。
　　國儲棉成交價加速上行
　　今年儲備棉拍賣一直較火爆，截至7月27日，累計計劃出庫159.36萬噸，累計出庫成交156.71萬噸，成交率98.34%。值得一提的是，自6月28日以來，儲備棉拍賣已連續(xù)20個交易日100%成交，成交均價也一路走高，從6月27日的12527元/噸上漲至目前的15104元/噸，漲幅超過2500元/噸。雖說拍價格上漲有全球棉價上行因素，但拍儲量不夠是主要原因。
　　紡企庫存不足
　　6月下旬以前，棉花快速上漲，但紗線價格并沒有同步上行，因此紡企利潤明顯回落，甚至出現(xiàn)虧損。近期國際國內紗線均出現(xiàn)較大幅上漲，基本可以抵消棉價上漲帶來的成本上升，同時坯布廠也在緩慢調高價格以抵消成本增加的影響。但下游訂單出現(xiàn)一定萎縮，6月紗線產(chǎn)量同比小幅回落4.21%，環(huán)比回落2.11%，其中純棉紗占比71.85%，環(huán)比減少1.88%。這說明棉價上行已導致純棉制品經(jīng)營出現(xiàn)困難，且有部分中小企業(yè)選擇停產(chǎn)觀望。
　　因此，在目前情況下，紡企面臨較大經(jīng)營風險。首先，由于棉價上漲過快，企業(yè)不敢大膽采購原料，從而無法按照自身產(chǎn)能安排生產(chǎn)和接收訂單。其次，由于棉價和其替代品滌綸及粘膠纖維的價差擴大較明顯，純棉制品占比將出現(xiàn)回落。最后，由于今年棉花現(xiàn)貨供應較緊張，很多紡企沒有足夠棉花庫存。如果8月底停止拋儲，而新棉11月才能大量上市，屆時內地紡企可能出現(xiàn)無米下鍋情況。
　　9-10月有望繼續(xù)拋儲
　　據(jù)了解，紡企通過各種渠道反饋到相關部委的訴求主要有以下幾點：建議暫停非紡織生產(chǎn)企業(yè)拍儲；建議在9-10月繼續(xù)投放儲備棉，或拍儲常態(tài)化，緩解企業(yè)用棉問題，盡快明確政策；調動各方力量，將每日投放量增至5萬噸；呼吁國家增發(fā)棉花進口配額，從而穩(wěn)定市場價格。
　　上述建議中，繼續(xù)在9-10月拋儲的概率較大，其他建議實施的可能性較低。首先，提高拋儲出庫量存在一些能力上的瓶頸，難以解決；其次，雖貿易商參與市場會導致價格大漲大跌，但其參與拍儲，有助于提高拍儲成交率，提供流動性；最后，控制進口棉總量，是國儲儲備棉去庫存的必要配套政策，如果隨意改變，不利于后期國儲去庫存。而繼續(xù)在9-10月拋儲，從實施方面而言，沒有任何技術上困難；從政策效果而言，在目前棉花供應緊張、市場炒作情緒升溫的背景下，也是必要的。當然，有人擔心9-10月繼續(xù)拋儲，會影響新棉收購，但政策制定方可以視當時的市場價格和供需情況來靈活安排拋儲的節(jié)奏。
　　如果在9月甚至10月繼續(xù)拋儲，棉花現(xiàn)貨供應緊張將得到緩解，投資者對9-10月棉花供應“青黃不接”的預期也會改變，市場情緒將會降溫。政策預期壓制棉價走勢