儲(chǔ)備棉成交望走出低谷 年度初期棉價(jià)或有支撐

——中國(guó)棉花市場(chǎng)8月月報(bào)（預(yù)測(cè)篇）

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2016-08-30 09:08:15]  [中國(guó)棉花網(wǎng)]

　　從數(shù)據(jù)分析篇看，延期出庫(kù)政策促使市場(chǎng)各方趨于理性。若后期天氣正常，隨著儲(chǔ)備棉延期影響逐步消化，儲(chǔ)備棉出庫(kù)交易有望自低谷回升。在年度初期多重力量支撐下，新年度初期棉市有望平穩(wěn)運(yùn)行。
　　一、后期棉花市場(chǎng)預(yù)測(cè)
　　1.國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間有限。從長(zhǎng)期和短期看，國(guó)際棉價(jià)都不具備長(zhǎng)期大幅低于當(dāng)前水平的基本面基礎(chǔ)。從長(zhǎng)期看，中國(guó)以外市場(chǎng)緊平衡局面沒(méi)有改觀，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，新年度除中國(guó)外全球棉花庫(kù)存消費(fèi)比為51%，僅高于2009年的48%（自2006年以來(lái)），其中印度在出口同比調(diào)減35萬(wàn)噸情況下，期末庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)計(jì)仍為37.8%的較低水平（2015本年度末為36.1%），新年度后期價(jià)格仍可能翹尾。從近期看，當(dāng)前國(guó)際棉花現(xiàn)貨尤其是9、10月份船期外棉報(bào)價(jià)較ICE12月合約普遍升水15至18美分，大幅高于10美分左右的正常升水。
　　另從本月月報(bào)數(shù)據(jù)分析篇看，雖然國(guó)際棉花價(jià)格回落，但印、巴棉紗價(jià)格仍保持堅(jiān)挺，30支進(jìn)口紗到中國(guó)成本較國(guó)內(nèi)32支純棉紗價(jià)格仍有2000元/噸的升水。
　　以上表明，短期內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面仍在延續(xù)，且新年度中國(guó)以外地區(qū)仍有可能延續(xù)緊平衡局面，國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)回落空間有限。
　　2.儲(chǔ)備棉成交價(jià)進(jìn)一步下跌空間有限。儲(chǔ)備棉延期政策出臺(tái)后，紡織企業(yè)、貿(mào)易商競(jìng)拍熱度降溫，周成交量從近15萬(wàn)噸回落到最低8萬(wàn)噸左右。隨著庫(kù)存不斷消化和儲(chǔ)備棉競(jìng)拍底價(jià)回落至低位，儲(chǔ)備棉成交成交率已觸底回升，且成交價(jià)折3128B級(jí)棉價(jià)格在14300元/噸附近趨穩(wěn)，結(jié)合以下因素判斷，后期儲(chǔ)備棉實(shí)際成交價(jià)進(jìn)一步向下空間有限。第一，延期政策公布后的近兩周，儲(chǔ)備棉成交量明顯低于實(shí)際紡棉用量，在價(jià)格預(yù)期平穩(wěn)后，紡織企業(yè)滿足正常需要的采購(gòu)需求將逐步釋放；第二，新舊年度交替時(shí)期，紡織企業(yè)從成本控制和配棉需求考慮，都需要維持一定的儲(chǔ)備棉庫(kù)存；第三，若儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)進(jìn)一步下降，期現(xiàn)貨價(jià)差加大，將再度吸引以基差交易方式經(jīng)營(yíng)的貿(mào)易商入市采購(gòu)儲(chǔ)備棉。
　　3.多因素支撐年度初期棉價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行。新年度初期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多空因素并存，一方面新花集中上市對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力，另一方面，也有以下諸項(xiàng)因素支撐價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。第一，疆內(nèi)紡企采購(gòu)需求強(qiáng)。當(dāng)前疆內(nèi)紡企棉花庫(kù)存水平低，疆內(nèi)儲(chǔ)備棉成交價(jià)格明顯高于內(nèi)地，加之新疆紡紗產(chǎn)能快速釋放，疆內(nèi)紡織企業(yè)在新棉上市后除補(bǔ)充正常庫(kù)存，還需釋放額外的新棉采購(gòu)需求，以保證全年度用棉；第二，疆內(nèi)加工企業(yè)籽棉收購(gòu)壓力大。據(jù)了解，隨著前期棉花價(jià)格上漲和對(duì)后市信心的階段性回升，7月份以來(lái)，計(jì)劃參與新年度新疆籽棉收購(gòu)的企業(yè)數(shù)量明顯增加，疆內(nèi)加工廠承包費(fèi)用大幅提高，部分工廠承包費(fèi)用較去年同期上漲一倍，包廠企業(yè)需加大籽棉收購(gòu)力度來(lái)攤低皮棉成本；第三，新棉質(zhì)優(yōu)高價(jià)。從當(dāng)前長(zhǎng)勢(shì)看，疆內(nèi)新棉內(nèi)在品質(zhì)較好，有利于滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)高等級(jí)棉的需求，質(zhì)優(yōu)價(jià)高現(xiàn)象將得到充分展現(xiàn)；第四，內(nèi)地棉農(nóng)惜售延緩上市進(jìn)度。鑒于2015年度市場(chǎng)表現(xiàn)，內(nèi)地棉農(nóng)惜售情緒抬頭，對(duì)籽棉價(jià)格有較強(qiáng)支撐同時(shí)，還會(huì)延緩內(nèi)地新棉上市進(jìn)度，有利于緩沖新棉集中上市壓力。
　　目前疆內(nèi)初期花零星上市，籽棉價(jià)格6.3－6.5元/公斤，若按新花上市時(shí)價(jià)格6.5元/公斤，棉籽2.4元/公斤，加工費(fèi)用1000元/噸粗算，折皮棉成本13500元/噸，考慮出疆運(yùn)費(fèi)及流通環(huán)節(jié)費(fèi)用、毛利，內(nèi)地銷售價(jià)格在14000元/噸偏上，略低于當(dāng)前儲(chǔ)備棉成交價(jià)格。
　　綜合來(lái)看，若后期不出現(xiàn)特別天氣，隨著9月份新棉陸續(xù)上市，儲(chǔ)備棉與新棉“并行”且相互影響，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格有望以14000元/噸為重心平穩(wěn)運(yùn)行，完成新舊年度接軌。
　　二、國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)
　　本期中國(guó)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)表小幅調(diào)整。2015、2016年度棉花進(jìn)口量分別下調(diào)4.6萬(wàn)噸和14.8萬(wàn)噸至96.7萬(wàn)噸和104.7萬(wàn)噸；同時(shí)小幅上調(diào)2015、2016年度國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量如下表。調(diào)整后，2015年度中國(guó)棉花期末庫(kù)存下降8.2萬(wàn)噸至1035.6萬(wàn)噸，期末庫(kù)存消費(fèi)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至135.87%；2016年度期末庫(kù)存下降30.2萬(wàn)噸至830.2萬(wàn)噸，期末庫(kù)存消費(fèi)比下降5個(gè)百分點(diǎn)至108.67%。