一、行情回顧：
　　ICE棉花期貨：本周繼續(xù)下跌，主力12月合約周一開盤于79.08美分，收陰下跌0.43美分，盤中最高至79.49美分，這是本周的最高點；周二略有高開于78.80美分，高開低走，下跌0.31美分；周三繼續(xù)走低，下跌0.50美分；周四震蕩幅度較大，盤中一度出現(xiàn)反彈，沖高回落，下跌0.66美分；周五低開低走，下跌0.60美分，盤中最低至76.54美分，這是本周最低點，也是1月以來最低。本周合計下跌2.50美分，報收于76.58美分，持倉量96779手大幅減少，成交83884手小幅減少。
　　鄭棉期貨：本周小幅反彈。主力1405月合約周一高開于18600元，高開低走，下跌65元；周二低開高走，下跌5元，盤中最低至18480元，這是本周的最低點，也是該合約掛牌以來的低位；周三反彈走高，上漲45元；周四低開高走，波幅較大，上漲115元；周五低開高走，上漲15元，盤中最高至18700元，這也是本周最高價。本周合計上漲105元，報收于18700元，持倉47706手略有增加，成交44446手大幅減少。
　　二、市場影響因素分析：
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：9月零售銷售環(huán)比下降0.1%，低于市場預(yù)期，并低于前月；10月咨商會消費者信心指數(shù)為71.2，大幅低于市場預(yù)期的75和前值79.7；10月ADP就業(yè)人數(shù)增加13人，低于市場預(yù)期的15萬人，前值為16.6萬人；美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為34萬，預(yù)期為33.8萬，前值為35萬；消費者信心指數(shù)大跌和就業(yè)改善不及預(yù)期，消費者對未來看法變的比較悲觀；10芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)為65.9，前值為55.7，市場預(yù)期為55.0，為2011年3月以來最高；美國ISM制造業(yè)指數(shù)為56.4，市場預(yù)期為55.1，前值為56.2。美聯(lián)儲周三結(jié)束為期兩日的政策會議，維持每個月850億美元的債券購買計劃，符合市場預(yù)期；美聯(lián)儲對經(jīng)濟復(fù)蘇的看法是，經(jīng)濟活動繼續(xù)溫和擴張，就業(yè)市場狀況指標(biāo)顯示進一步有所改善。歐元區(qū)方面：德國10月失業(yè)率為6.9%，符合預(yù)期并與前值一致；歐元區(qū)10月消費者信心指數(shù)終值為-14.5，企業(yè)信心指數(shù)為-0.01，工業(yè)信心指數(shù)為-4.8，均符合或者好于市場預(yù)期，與前值相比也改善向好；德國11月Gfk消費者信心指數(shù)為7.0，市場預(yù)期為7.2，前值為7.1；歐元區(qū)9月失業(yè)率為12.2%，10月經(jīng)濟信心指數(shù)為97.8，均好于市場預(yù)期，并好于前值，暗示歐元區(qū)經(jīng)濟正在復(fù)蘇并增強。中國方面：中國10月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為51.4，好于預(yù)期和前值，連續(xù)四個月回升，匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值為50.9，與初值一致，較上月終值明顯提高。其它主要國家：加拿大8月GDP年率為2.0%，前值為1.4%，市場預(yù)期為1.7%；日本10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為54.2，前值為52.5。
　　2、ICE棉花期貨本周低走陰跌，延續(xù)下跌勢頭。本周主要消息面：一、美國農(nóng)業(yè)部每周作物生長報告顯示，截止10月27日當(dāng)周，美國棉花收割率為34%，之前一周為21%，去年同期為47%，5年均值為44%，美國棉花生長優(yōu)良率為44%，之前一周為44%，去年同期為43%；二、美國農(nóng)業(yè)部周四公布的棉花出口銷售報告顯示，截止10月24日的三周，美國2013/14年度棉花出口凈銷售612300包；三、印度1位政府官員表示，該國2013/14年度棉花出口料為900萬包，較前一年度減少13.5%，因中國需求減少；四、截止10月31日，ICE可交割的2號期棉合約庫存為149793包，10月初僅為萬余包。
　　從作物生長報告可以看出，美國棉花生長優(yōu)良率好于去年同期，收割率雖慢于去年同期，但較之前一周大幅提升，收割近期加速，供應(yīng)量也大幅增加且增加持續(xù)，其它包括中國在內(nèi)的北半球產(chǎn)棉國也處于采摘期，供應(yīng)量增加，印度雨季期降水充足，氣候利于棉花生長，預(yù)計棉花產(chǎn)量將大大高于去年，棉花供應(yīng)充足，ICE可交割的棉花庫存大幅攀升，從10月初的萬余包至月底升至近15萬包。近期供應(yīng)充裕，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩擔(dān)憂不減，從前期美國農(nóng)業(yè)部及國際棉花咨詢委員會等機構(gòu)公布的報告數(shù)據(jù)來看，全球棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存居于紀(jì)錄高位。印度方面的表示也顯示主要棉花需求國家中國需求疲軟，一方面中國收儲政策減少其國內(nèi)棉花資源的流通量，不僅使其國內(nèi)棉價穩(wěn)居高位，也一定程度使其國內(nèi)紡織企業(yè)采購低價外棉，支撐國際棉價，但另一方面，大量收儲使其國內(nèi)庫存攀升，相當(dāng)于全求棉市過剩量的一半以上，后期不得不面臨處理降低庫存的壓力，拋儲和消耗庫存也會損及棉花進口，目前中國需求不活躍，紡織企業(yè)采購放緩，美棉走低，印度可能不得不面臨調(diào)低價格以吸引其它棉花需求國采購，一些機構(gòu)也下調(diào)棉花價格預(yù)估，ICE棉花期貨本周大跌，雖近期美棉出口銷售數(shù)量好于之前，但僅僅使棉價盤中出現(xiàn)短暫的反彈，沒能遏制棉價下跌的步伐，投資者結(jié)清頭寸離場，賣盤打壓，展期交易，主力資金移至3月合約，也加重12月合約的弱勢，ICE棉花期貨12月合約連續(xù)11個交易日陰跌，四周連跌，為空頭下跌趨勢，暫時沒有明顯的抵抗。
　　3、棉市內(nèi)強外弱，鄭棉期貨探低回升，走出一波小幅反彈行情。中國棉花價格指數(shù)3128B棉報19649點，較上周五下跌10點，在外棉趨勢性下跌之勢下，國內(nèi)棉價沒有受到明顯的負(fù)面影響，內(nèi)強外弱，收儲政策依然是支撐棉價的主要因素，收儲一是大大減少市場可流通的資源，尤其是優(yōu)質(zhì)棉資源匱乏，緩解市場的供應(yīng)壓力，二是優(yōu)質(zhì)棉資源流入國儲，使市場可以生成鄭棉期貨倉單的棉花資源大幅減少，目前倉單數(shù)量為45張，倉單預(yù)報為153張，合計不足200張。在收儲期內(nèi)，鄭棉期貨價格很難偏離收儲價較遠(yuǎn)，近月1401月受此影響最大，遠(yuǎn)月1405及之后的合約受影響較小，鄭棉期貨各合約將繼續(xù)表現(xiàn)為近高遠(yuǎn)低、近強遠(yuǎn)弱的行情。
　　收儲方面：本周共計劃收儲773900噸，實際成交608560噸，較前一周大幅增加，其中內(nèi)地成交100920噸，新疆及骨干企業(yè)成交507640噸，目前已累計收儲1339610噸，收儲進度加快，但還是明顯慢于去年同期，今年收儲嚴(yán)格，中纖局對個別交儲企業(yè)突擊檢查，通告取消摻雜使假棉企的交儲資格，一些棉企送檢結(jié)果不及預(yù)期，對顏色把握不準(zhǔn)，為達到交儲標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)控質(zhì)量，收購高品質(zhì)籽棉。籽棉價格穩(wěn)定，皮棉加工成本居高不下，交儲利潤微薄，流通到現(xiàn)貨市場銷售基本無利可圖，成交也稀少，棉紡織企業(yè)對地產(chǎn)棉采購不積極，無交儲資質(zhì)的多沒有開工，所以流通到市場的地產(chǎn)棉不多，成交也稀少。以交儲為導(dǎo)向的收購造成不同等級籽棉價格差異較大，對于高等級籽棉高價收購，對質(zhì)量低發(fā)黃發(fā)霉棉花干脆不收。棉農(nóng)惜售心理較強，價格達不到棉農(nóng)預(yù)期，一些棉農(nóng)囤積儲存待售。
　　4、下游市場依然疲軟，紡織企業(yè)經(jīng)營壓力較大。純棉紗價格疲軟，市場成交清淡，氛圍冷清，冀魯豫地區(qū)目前C32S主流成交價在25500-26000元/噸，較高價在26500-27000元/噸，棉布價格保持基本穩(wěn)定。滌綸短纖價格緩慢下降，滌棉價格偏弱。紡織企業(yè)紗線庫存處于較高水平，出貨意愿較強，實際成交讓利普遍，下游需求疲軟及棉花價格調(diào)整格局對紗線價格難言支撐。紡織企業(yè)多經(jīng)營不佳，處于虧損邊緣，為降低產(chǎn)品成本，采購多以進口棉為主，進口棉成本在1.5萬元多，地產(chǎn)棉價格達到近2萬元，多數(shù)紡織企業(yè)都放棄使用地產(chǎn)棉，進入11月份，紡企原料庫存進一步降低，采購補庫需求增加，當(dāng)前港口外棉庫存少且價格偏空，地產(chǎn)棉價格高企，紡織企業(yè)多盼望國家拋儲。傳聞近期將召開配額和拋儲的相關(guān)會議，目前沒有更多消息。
　　內(nèi)外棉價差方面：10月18日本周五，進口棉花價格指數(shù)M級棉花報價90.12美分，較上周五下跌0.72美分，進口棉花1%關(guān)稅和滑準(zhǔn)稅下折價分別14125元和15117元，較上周五分別下跌145元和100元，與10月18日中國棉花價格指數(shù)3128B棉指數(shù)相比，國內(nèi)棉價與進口外棉的價差分別5524元和4523元，價差小幅擴大，進口棉遠(yuǎn)低于國內(nèi)棉價，仍具備絕對優(yōu)勢，紡織企業(yè)更樂意采購?fù)饷抟越档统杀尽?br /> 　　——技術(shù)面：
　　本周延續(xù)下跌走勢，為連續(xù)四周陰跌，走勢弱勢不減，價格處于均線下方，為下跌趨勢，目前沒有止跌跡象，下方支撐位在75美分附近。
　　本周先抑后揚，下探至低位后小幅反彈，在此位多頭抵抗，表現(xiàn)出一定的抗跌性，近期大跌的意向不大，短期維持調(diào)整意愿較大，18500元附近有一定支撐。
　　三、后勢展望及操作建議：
　　美國數(shù)據(jù)好壞不一，關(guān)鍵的就業(yè)、消費者信心數(shù)據(jù)不佳，提高美聯(lián)儲推遲縮減購債的可能性，美聯(lián)儲的看法比市場預(yù)期更樂觀，使市場擔(dān)憂購債規(guī)模未來被縮減，有一定不確定性的美聯(lián)儲政策依然是市場關(guān)心的要點之一。歐元區(qū)數(shù)據(jù)雖仍較差，但與以往相比多有改善，顯示經(jīng)濟向好的一面。中國制造業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)回升，顯示經(jīng)濟運行平穩(wěn)，預(yù)期本周出臺的一系列宏觀數(shù)據(jù)不會有太差的表現(xiàn)。
　　ICE棉花期價大幅下跌，基本面疲軟，今年以來，價格備受供應(yīng)過剩打壓，庫存居于紀(jì)錄高位在之前數(shù)次美國農(nóng)業(yè)部公布的月底報告中都有顯示且沒有改善跡象，近期又是供應(yīng)高峰期，大跌之下消化這些利空后，近日調(diào)整反彈可能性大，但受限于基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情概率不大，預(yù)計近期難有好的消息來支撐棉價，市場信心也待恢復(fù)。國內(nèi)市場形勢并不好于外棉，庫存龐大，需求疲軟，但國內(nèi)棉價走勢強于國際，主要是受助于政策面的影響，人為減少棉花流通量，緩解市場壓力，但現(xiàn)有棉花可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了期貨市場正常的交割需求，實盤壓力輕，若無相關(guān)政策調(diào)控，逼倉行情也將成常態(tài)，多頭資金也在等待機會。
　　預(yù)計近期內(nèi)強外弱的格局將延續(xù)，ICE棉花期貨12月合約下方支撐在75美分附近，鄭棉期貨1405月合約探低回升，將延續(xù)相對穩(wěn)定的調(diào)整行情，預(yù)計本周大致在18400-18800元區(qū)間波動，可操作的機會不大，建議短線或觀望。