一、行情回顧：
　　ICE棉花期貨：本周繼續(xù)下跌，主力12月合約周一開(kāi)盤(pán)于79.08美分，收陰下跌0.43美分，盤(pán)中最高至79.49美分，這是本周的最高點(diǎn)；周二略有高開(kāi)于78.80美分，高開(kāi)低走，下跌0.31美分；周三繼續(xù)走低，下跌0.50美分；周四震蕩幅度較大，盤(pán)中一度出現(xiàn)反彈，沖高回落，下跌0.66美分；周五低開(kāi)低走，下跌0.60美分，盤(pán)中最低至76.54美分，這是本周最低點(diǎn)，也是1月以來(lái)最低。本周合計(jì)下跌2.50美分，報(bào)收于76.58美分，持倉(cāng)量96779手大幅減少，成交83884手小幅減少。
　　鄭棉期貨：本周小幅反彈。主力1405月合約周一高開(kāi)于18600元，高開(kāi)低走，下跌65元；周二低開(kāi)高走，下跌5元，盤(pán)中最低至18480元，這是本周的最低點(diǎn)，也是該合約掛牌以來(lái)的低位；周三反彈走高，上漲45元；周四低開(kāi)高走，波幅較大，上漲115元；周五低開(kāi)高走，上漲15元，盤(pán)中最高至18700元，這也是本周最高價(jià)。本周合計(jì)上漲105元，報(bào)收于18700元，持倉(cāng)47706手略有增加，成交44446手大幅減少。
　　二、市場(chǎng)影響因素分析：
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國(guó)方面：9月零售銷(xiāo)售環(huán)比下降0.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期，并低于前月；10月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)為71.2，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的75和前值79.7；10月ADP就業(yè)人數(shù)增加13人，低于市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)人，前值為16.6萬(wàn)人；美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為34萬(wàn)，預(yù)期為33.8萬(wàn)，前值為35萬(wàn)；消費(fèi)者信心指數(shù)大跌和就業(yè)改善不及預(yù)期，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)看法變的比較悲觀；10芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為65.9，前值為55.7，市場(chǎng)預(yù)期為55.0，為2011年3月以來(lái)最高；美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)為56.4，市場(chǎng)預(yù)期為55.1，前值為56.2。美聯(lián)儲(chǔ)周三結(jié)束為期兩日的政策會(huì)議，維持每個(gè)月850億美元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，符合市場(chǎng)預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的看法是，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場(chǎng)狀況指標(biāo)顯示進(jìn)一步有所改善。歐元區(qū)方面：德國(guó)10月失業(yè)率為6.9%，符合預(yù)期并與前值一致；歐元區(qū)10月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為-14.5，企業(yè)信心指數(shù)為-0.01，工業(yè)信心指數(shù)為-4.8，均符合或者好于市場(chǎng)預(yù)期，與前值相比也改善向好；德國(guó)11月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)為7.0，市場(chǎng)預(yù)期為7.2，前值為7.1；歐元區(qū)9月失業(yè)率為12.2%，10月經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)為97.8，均好于市場(chǎng)預(yù)期，并好于前值，暗示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇并增強(qiáng)。中國(guó)方面：中國(guó)10月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為51.4，好于預(yù)期和前值，連續(xù)四個(gè)月回升，匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值為50.9，與初值一致，較上月終值明顯提高。其它主要國(guó)家：加拿大8月GDP年率為2.0%，前值為1.4%，市場(chǎng)預(yù)期為1.7%；日本10月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為54.2，前值為52.5。
　　2、ICE棉花期貨本周低走陰跌，延續(xù)下跌勢(shì)頭。本周主要消息面：一、美國(guó)農(nóng)業(yè)部每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止10月27日當(dāng)周，美國(guó)棉花收割率為34%，之前一周為21%，去年同期為47%，5年均值為44%，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率為44%，之前一周為44%，去年同期為43%；二、美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的棉花出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截止10月24日的三周，美國(guó)2013/14年度棉花出口凈銷(xiāo)售612300包；三、印度1位政府官員表示，該國(guó)2013/14年度棉花出口料為900萬(wàn)包，較前一年度減少13.5%，因中國(guó)需求減少；四、截止10月31日，ICE可交割的2號(hào)期棉合約庫(kù)存為149793包，10月初僅為萬(wàn)余包。
　　從作物生長(zhǎng)報(bào)告可以看出，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率好于去年同期，收割率雖慢于去年同期，但較之前一周大幅提升，收割近期加速，供應(yīng)量也大幅增加且增加持續(xù)，其它包括中國(guó)在內(nèi)的北半球產(chǎn)棉國(guó)也處于采摘期，供應(yīng)量增加，印度雨季期降水充足，氣候利于棉花生長(zhǎng)，預(yù)計(jì)棉花產(chǎn)量將大大高于去年，棉花供應(yīng)充足，ICE可交割的棉花庫(kù)存大幅攀升，從10月初的萬(wàn)余包至月底升至近15萬(wàn)包。近期供應(yīng)充裕，遠(yuǎn)期供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂不減，從前期美國(guó)農(nóng)業(yè)部及國(guó)際棉花咨詢(xún)委員會(huì)等機(jī)構(gòu)公布的報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)看，全球棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存居于紀(jì)錄高位。印度方面的表示也顯示主要棉花需求國(guó)家中國(guó)需求疲軟，一方面中國(guó)收儲(chǔ)政策減少其國(guó)內(nèi)棉花資源的流通量，不僅使其國(guó)內(nèi)棉價(jià)穩(wěn)居高位，也一定程度使其國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)采購(gòu)低價(jià)外棉，支撐國(guó)際棉價(jià)，但另一方面，大量收儲(chǔ)使其國(guó)內(nèi)庫(kù)存攀升，相當(dāng)于全求棉市過(guò)剩量的一半以上，后期不得不面臨處理降低庫(kù)存的壓力，拋儲(chǔ)和消耗庫(kù)存也會(huì)損及棉花進(jìn)口，目前中國(guó)需求不活躍，紡織企業(yè)采購(gòu)放緩，美棉走低，印度可能不得不面臨調(diào)低價(jià)格以吸引其它棉花需求國(guó)采購(gòu)，一些機(jī)構(gòu)也下調(diào)棉花價(jià)格預(yù)估，ICE棉花期貨本周大跌，雖近期美棉出口銷(xiāo)售數(shù)量好于之前，但僅僅使棉價(jià)盤(pán)中出現(xiàn)短暫的反彈，沒(méi)能遏制棉價(jià)下跌的步伐，投資者結(jié)清頭寸離場(chǎng)，賣(mài)盤(pán)打壓，展期交易，主力資金移至3月合約，也加重12月合約的弱勢(shì)，ICE棉花期貨12月合約連續(xù)11個(gè)交易日陰跌，四周連跌，為空頭下跌趨勢(shì)，暫時(shí)沒(méi)有明顯的抵抗。
　　3、棉市內(nèi)強(qiáng)外弱，鄭棉期貨探低回升，走出一波小幅反彈行情。中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)19649點(diǎn)，較上周五下跌10點(diǎn)，在外棉趨勢(shì)性下跌之勢(shì)下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)沒(méi)有受到明顯的負(fù)面影響，內(nèi)強(qiáng)外弱，收儲(chǔ)政策依然是支撐棉價(jià)的主要因素，收儲(chǔ)一是大大減少市場(chǎng)可流通的資源，尤其是優(yōu)質(zhì)棉資源匱乏，緩解市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，二是優(yōu)質(zhì)棉資源流入國(guó)儲(chǔ)，使市場(chǎng)可以生成鄭棉期貨倉(cāng)單的棉花資源大幅減少，目前倉(cāng)單數(shù)量為45張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)為153張，合計(jì)不足200張。在收儲(chǔ)期內(nèi)，鄭棉期貨價(jià)格很難偏離收儲(chǔ)價(jià)較遠(yuǎn)，近月1401月受此影響最大，遠(yuǎn)月1405及之后的合約受影響較小，鄭棉期貨各合約將繼續(xù)表現(xiàn)為近高遠(yuǎn)低、近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的行情。
　　收儲(chǔ)方面：本周共計(jì)劃收儲(chǔ)773900噸，實(shí)際成交608560噸，較前一周大幅增加，其中內(nèi)地成交100920噸，新疆及骨干企業(yè)成交507640噸，目前已累計(jì)收儲(chǔ)1339610噸，收儲(chǔ)進(jìn)度加快，但還是明顯慢于去年同期，今年收儲(chǔ)嚴(yán)格，中纖局對(duì)個(gè)別交儲(chǔ)企業(yè)突擊檢查，通告取消摻雜使假棉企的交儲(chǔ)資格，一些棉企送檢結(jié)果不及預(yù)期，對(duì)顏色把握不準(zhǔn)，為達(dá)到交儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)控質(zhì)量，收購(gòu)高品質(zhì)籽棉。籽棉價(jià)格穩(wěn)定，皮棉加工成本居高不下，交儲(chǔ)利潤(rùn)微薄，流通到現(xiàn)貨市場(chǎng)銷(xiāo)售基本無(wú)利可圖，成交也稀少，棉紡織企業(yè)對(duì)地產(chǎn)棉采購(gòu)不積極，無(wú)交儲(chǔ)資質(zhì)的多沒(méi)有開(kāi)工，所以流通到市場(chǎng)的地產(chǎn)棉不多，成交也稀少。以交儲(chǔ)為導(dǎo)向的收購(gòu)造成不同等級(jí)籽棉價(jià)格差異較大，對(duì)于高等級(jí)籽棉高價(jià)收購(gòu)，對(duì)質(zhì)量低發(fā)黃發(fā)霉棉花干脆不收。棉農(nóng)惜售心理較強(qiáng)，價(jià)格達(dá)不到棉農(nóng)預(yù)期，一些棉農(nóng)囤積儲(chǔ)存待售。
　　4、下游市場(chǎng)依然疲軟，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。純棉紗價(jià)格疲軟，市場(chǎng)成交清淡，氛圍冷清，冀魯豫地區(qū)目前C32S主流成交價(jià)在25500-26000元/噸，較高價(jià)在26500-27000元/噸，棉布價(jià)格保持基本穩(wěn)定。滌綸短纖價(jià)格緩慢下降，滌棉價(jià)格偏弱。紡織企業(yè)紗線庫(kù)存處于較高水平，出貨意愿較強(qiáng)，實(shí)際成交讓利普遍，下游需求疲軟及棉花價(jià)格調(diào)整格局對(duì)紗線價(jià)格難言支撐。紡織企業(yè)多經(jīng)營(yíng)不佳，處于虧損邊緣，為降低產(chǎn)品成本，采購(gòu)多以進(jìn)口棉為主，進(jìn)口棉成本在1.5萬(wàn)元多，地產(chǎn)棉價(jià)格達(dá)到近2萬(wàn)元，多數(shù)紡織企業(yè)都放棄使用地產(chǎn)棉，進(jìn)入11月份，紡企原料庫(kù)存進(jìn)一步降低，采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求增加，當(dāng)前港口外棉庫(kù)存少且價(jià)格偏空，地產(chǎn)棉價(jià)格高企，紡織企業(yè)多盼望國(guó)家拋儲(chǔ)。傳聞近期將召開(kāi)配額和拋儲(chǔ)的相關(guān)會(huì)議，目前沒(méi)有更多消息。
　　內(nèi)外棉價(jià)差方面：10月18日本周五，進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)M級(jí)棉花報(bào)價(jià)90.12美分，較上周五下跌0.72美分，進(jìn)口棉花1%關(guān)稅和滑準(zhǔn)稅下折價(jià)分別14125元和15117元，較上周五分別下跌145元和100元，與10月18日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉指數(shù)相比，國(guó)內(nèi)棉價(jià)與進(jìn)口外棉的價(jià)差分別5524元和4523元，價(jià)差小幅擴(kuò)大，進(jìn)口棉遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)棉價(jià)，仍具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，紡織企業(yè)更樂(lè)意采購(gòu)?fù)饷抟越档统杀尽?br /> 　　——技術(shù)面：
　　本周延續(xù)下跌走勢(shì)，為連續(xù)四周陰跌，走勢(shì)弱勢(shì)不減，價(jià)格處于均線下方，為下跌趨勢(shì)，目前沒(méi)有止跌跡象，下方支撐位在75美分附近。
　　本周先抑后揚(yáng)，下探至低位后小幅反彈，在此位多頭抵抗，表現(xiàn)出一定的抗跌性，近期大跌的意向不大，短期維持調(diào)整意愿較大，18500元附近有一定支撐。
　　三、后勢(shì)展望及操作建議：
　　美國(guó)數(shù)據(jù)好壞不一，關(guān)鍵的就業(yè)、消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)不佳，提高美聯(lián)儲(chǔ)推遲縮減購(gòu)債的可能性，美聯(lián)儲(chǔ)的看法比市場(chǎng)預(yù)期更樂(lè)觀，使市場(chǎng)擔(dān)憂購(gòu)債規(guī)模未來(lái)被縮減，有一定不確定性的美聯(lián)儲(chǔ)政策依然是市場(chǎng)關(guān)心的要點(diǎn)之一。歐元區(qū)數(shù)據(jù)雖仍較差，但與以往相比多有改善，顯示經(jīng)濟(jì)向好的一面。中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)回升，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，預(yù)期本周出臺(tái)的一系列宏觀數(shù)據(jù)不會(huì)有太差的表現(xiàn)。
　　ICE棉花期價(jià)大幅下跌，基本面疲軟，今年以來(lái)，價(jià)格備受供應(yīng)過(guò)剩打壓，庫(kù)存居于紀(jì)錄高位在之前數(shù)次美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的月底報(bào)告中都有顯示且沒(méi)有改善跡象，近期又是供應(yīng)高峰期，大跌之下消化這些利空后，近日調(diào)整反彈可能性大，但受限于基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情概率不大，預(yù)計(jì)近期難有好的消息來(lái)支撐棉價(jià)，市場(chǎng)信心也待恢復(fù)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形勢(shì)并不好于外棉，庫(kù)存龐大，需求疲軟，但國(guó)內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于國(guó)際，主要是受助于政策面的影響，人為減少棉花流通量，緩解市場(chǎng)壓力，但現(xiàn)有棉花可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了期貨市場(chǎng)正常的交割需求，實(shí)盤(pán)壓力輕，若無(wú)相關(guān)政策調(diào)控，逼倉(cāng)行情也將成常態(tài)，多頭資金也在等待機(jī)會(huì)。
　　預(yù)計(jì)近期內(nèi)強(qiáng)外弱的格局將延續(xù)，ICE棉花期貨12月合約下方支撐在75美分附近，鄭棉期貨1405月合約探低回升，將延續(xù)相對(duì)穩(wěn)定的調(diào)整行情，預(yù)計(jì)本周大致在18400-18800元區(qū)間波動(dòng)，可操作的機(jī)會(huì)不大，建議短線或觀望。