棉花現(xiàn)貨庫存偏緊 儲(chǔ)備棉保障供應(yīng)

——銀河期貨棉花5月月報(bào)

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2016-05-20 09:05:02]  [銀河期貨]

　　一、4月市場行業(yè)回顧

　　4月份國內(nèi)市場熱鬧異常，之前是由于國內(nèi)一線城市房價(jià)大漲帶動(dòng)起二線房價(jià)跟漲，帶動(dòng)國內(nèi)的鐵礦和螺紋鋼期現(xiàn)貨大漲，之后是豬肉和蔬菜價(jià)格大漲，而進(jìn)入3、4月份之后是國內(nèi)的大蒜和大蔥價(jià)格大漲，這輪上漲也帶到了國內(nèi)的期貨市場，先是黑色板塊大漲，之后帶動(dòng)著農(nóng)產(chǎn)品也跟漲。

　　從4月份公布的數(shù)據(jù)來看，首先是2016年中國一季度GDP同比增長6.7%，基本達(dá)到了之前的預(yù)期，相對(duì)平穩(wěn)，3月房地產(chǎn)投資大幅上升，帶動(dòng)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資明顯回暖，同時(shí)，PMI創(chuàng)9個(gè)月來新高、PPI降幅收窄、進(jìn)出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，表明國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)。中國3月官方制造業(yè)PMI50.2，創(chuàng)9個(gè)月以來新高，前值49；非制造業(yè)PMI53.8，前值52.7；中國3月CPI同比2.3%，前值2.3；中國3月PPI同比-4.3%，連降49個(gè)月，但降幅連續(xù)第三個(gè)月收窄；中國3月發(fā)電量4779億千瓦時(shí)，同比增長4%；1-3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長6.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長9.1）；中國3月M2貨幣供應(yīng)同比13.4%，預(yù)期13.5%，前值13.3%。

　　3月份的各個(gè)數(shù)據(jù)亮眼，似乎我國的宏觀經(jīng)濟(jì)就此好轉(zhuǎn)，政府改革成果顯現(xiàn)，去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿、補(bǔ)短板的政策開始逐步起到作用。但是我們的觀點(diǎn)還是冰凍三尺非一日之寒，而需要將冰融化也非短短時(shí)間就能徹底改變的。前兩個(gè)季度由于政府的各項(xiàng)政策刺激，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)有所改觀，但是改革和轉(zhuǎn)型還是需要一個(gè)較長的過度時(shí)間的。因此，我們預(yù)計(jì)2016年下半年，中國經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，但是也需要看政府改革的實(shí)施力度如何。

　　國內(nèi)棉花，供應(yīng)方面，截止3月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存有166萬噸，相對(duì)于往年的同期，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存量相對(duì)較低，而棉花拋儲(chǔ)也推遲到5月3日，因此引起了國內(nèi)鄭棉短期內(nèi)的炒作大漲，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲。需求方面，之前棉花價(jià)格降低使得國內(nèi)棉紗在價(jià)格上有一定的競爭力，另外4、5月份也是紡織的小旺季，因此下游紡織廠大部分開始有一些利潤，由于有拋儲(chǔ)預(yù)期，庫存依然維持低位，多隨用隨買。然而近期棉花價(jià)格大漲，棉紗價(jià)格漲幅卻太小，因此紡織企業(yè)利潤又開始萎縮。同期我國粘膠短纖價(jià)格微幅下降，滌綸短纖價(jià)格也小幅下降。

　　國際市場，本年度全球棉花產(chǎn)量減少，棉花消費(fèi)情況相對(duì)平穩(wěn)，美棉期貨由于鄭棉大漲，價(jià)格跟漲，美棉和印度棉也是價(jià)格堅(jiān)挺，美棉簽約量和裝運(yùn)量仍低于往年同期。ICE期棉4月呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲趨勢。

　　二、新年度植棉意向下降，內(nèi)地下降幅度大

　　2016年3月，中國棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)合作分會(huì)和新疆華泰專業(yè)合作社，分別對(duì)內(nèi)地12個(gè)省和新疆自治區(qū)310個(gè)縣（市、團(tuán)）近2714個(gè)定點(diǎn)農(nóng)戶進(jìn)行了植棉意向面積調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示：全國平均植棉意向下降11.5%，與上期持平略低。以協(xié)會(huì)2015年面積為基數(shù)，預(yù)計(jì)2016年全國植棉面積為4266萬畝。分區(qū)域看，新疆棉區(qū)植棉意向下降8.6%，較上期回升0.5個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)地棉區(qū)植棉意向下降幅度較上期持平略減，其中黃河流域棉區(qū)下降19.06%，較上期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，長江流域棉區(qū)下降15.1%，較上期增加0.8個(gè)百分點(diǎn)。全國被調(diào)查的2714戶農(nóng)戶中，準(zhǔn)備減少植棉面積的占40.07%，準(zhǔn)備增加的僅占7.32%，與去年持平的占45.68%，處在徘徊的農(nóng)戶占6.93%。

　　3月中旬以來，新疆棉農(nóng)陸續(xù)收到最后一批棉花補(bǔ)貼資金，大部地區(qū)植棉意向趨于明朗，較前期有所回升。棉農(nóng)普遍反映，今年雖農(nóng)資價(jià)格有所下降，但2016年農(nóng)業(yè)灌溉用水費(fèi)用上漲，植棉成本較高的現(xiàn)狀沒有得到緩解，棉農(nóng)植棉的積極性依然不高。該棉區(qū)植棉意向下降8.63%，較上期回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，被調(diào)查968戶棉農(nóng)中，準(zhǔn)備減少植棉面積的占17.53%；準(zhǔn)備增加的棉農(nóng)占4.90%；與去年持平的占71.52%；仍徘徊觀望的占6.06%。3月下旬開始，氣象條件較好，南疆、東疆陸續(xù)開始新一年的播種工作，預(yù)計(jì)南疆大面積播種期將持續(xù)至4月中旬左右，北疆棉區(qū)預(yù)計(jì)4月中旬左右開始春播。

　　黃河流域植棉意向較前期變化幅度不大，截至3月底，該流域部分棉農(nóng)籽棉交售工作仍未完成，且隨著棉花市場價(jià)格的下跌以及內(nèi)地補(bǔ)貼資金遲遲不到位，棉農(nóng)植棉信心仍然不足。該流域植棉意向下降19.06%，較上期增加了0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中河南省因交售進(jìn)度緩慢，減幅最大為32.6%；河北省同比下降21%；山東省同比下降16.3%；各省減幅與上期基本持平。被調(diào)查903戶棉農(nóng)中，準(zhǔn)備減少植棉面積的棉農(nóng)占53.90%；準(zhǔn)備增加的棉農(nóng)占7.32%；與去年持平的占32.38%；徘徊觀望的棉農(nóng)占6.39%。

　　3月，長江流域植棉意向與上期持平略降，總體好于黃河流域。該流域植棉意向下降的原因，一是內(nèi)地定額補(bǔ)貼尚未落實(shí)，2016年補(bǔ)貼政策又不明朗，造成部分棉農(nóng)信心不足。二是植棉效益不高，收益逐年減少，部分棉田被承包種植其他作物以及土地拋荒情況出現(xiàn)，導(dǎo)致棉花面積下滑。該流域植棉意向同比減少15.1%，環(huán)比增加了0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中江蘇省因交售進(jìn)度緩慢，減幅最多為22.5%；湖南、湖北、安徽三省減幅與上期相同；江西省本次調(diào)查核實(shí)后下降幅度為1.8%。被調(diào)查805戶棉農(nóng)中，準(zhǔn)備減少植棉面積的占45.83%；準(zhǔn)備增加的棉農(nóng)占9.75%；與去年持平的占37.57%；仍徘徊觀望的占6.86%。

　　2016/17年度內(nèi)地和新疆植棉面積均減少，其中內(nèi)地的棉花產(chǎn)量減少是比較肯定的，但是新疆的棉花產(chǎn)量，假如2016年天氣情況較好，不會(huì)出現(xiàn)像2015年那樣的極限天氣，2016年新疆棉的產(chǎn)量將維持或者微幅減少。

　　三、內(nèi)地交售進(jìn)度加快，各地補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺(tái)

　　2016年3月，中國棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)合作分會(huì)調(diào)查了內(nèi)地12個(gè)省市263個(gè)縣、2000多個(gè)定點(diǎn)棉農(nóng)棉花生產(chǎn)與補(bǔ)貼情況。調(diào)查結(jié)果顯示：截至2016年3月30日，全國籽棉交售進(jìn)度為97.9%，內(nèi)地棉農(nóng)交售市場較2月活躍，平均交售價(jià)格5.52元/公斤，同比下降4.3%。內(nèi)地各省定額補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)將于5月底前逐步發(fā)放至棉農(nóng)手中，截止目前甘肅、山東、河北、河南、江蘇五省已明確補(bǔ)貼辦法。

　　新疆棉花加工、檢驗(yàn)工作接近尾聲，大部地區(qū)目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼基本到位。中國棉花協(xié)會(huì)根據(jù)3月底全疆棉花加工量與公檢量測算，將新疆棉花產(chǎn)量由389萬噸調(diào)整為357萬噸，面積調(diào)減至2926萬畝。調(diào)整后的全國棉花面積為4593.51萬畝，同比下降27.5%；產(chǎn)量為482萬噸，同比減少25.9%。

　　3月，黃河流域交售進(jìn)度有所加快，但收購企業(yè)仍然較少。該流域除山東省外，其他省份交售進(jìn)度均快于去年同期。截止3月31日，黃河流域交售進(jìn)度為85.04%，同比加快6.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加11.9個(gè)百分點(diǎn)；平均交售價(jià)格5.64元/公斤，同比下降4.89%，環(huán)比基本持平。該流域定額補(bǔ)貼工作開展較好河南、河北、山東三省補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)均已出臺(tái)，其中河南省公布補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)是140元/畝，高于去年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)4元/畝；河北省公布補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)是201元/畝，景縣和阜城地區(qū)部分棉農(nóng)已拿到補(bǔ)貼款；山東省公布補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)是150元/畝，預(yù)計(jì)５月份逐步落實(shí)到戶；另外天津市由市財(cái)政撥款，給棉農(nóng)進(jìn)行補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為156元/畝；甘肅省補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為203元/畝，目前補(bǔ)貼款還未到帳。

　　長江流域棉花零星交售，截止3月31日，進(jìn)度為96.96%，與去年同期基本持平，平均交售價(jià)格為5.42元/公斤，同比下降2.87%。流域內(nèi)各省交售進(jìn)度已過九成，其中湖北省交售工作全部結(jié)束，快于去年同期；江蘇、安徽兩省交售已過九成，均慢于去年同期；江西、湖南本月交售沒有進(jìn)展。該流域除江蘇省公布補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)以外，其余各省均未公布，江蘇省補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為206元/畝，目前補(bǔ)貼款還未發(fā)放。

　　四、儲(chǔ)備棉輪出消息公布，棉花期現(xiàn)貨價(jià)格大漲

　　4月15日，市場期待已久的儲(chǔ)備棉輪出細(xì)則終于公布了，其中拋儲(chǔ)時(shí)間略有推遲，到5月3日開始，而拋儲(chǔ)重新公檢重量的也與上次拋儲(chǔ)不同，定價(jià)機(jī)制也基本都符合之前的傳聞，以內(nèi)外棉現(xiàn)貨均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)。但是本次公布的細(xì)則也說2016/17年度儲(chǔ)備棉輪入的一些內(nèi)容。以下是公告的全文。

　　經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部決定從今年起逐步有序消化國家儲(chǔ)備棉庫存，將儲(chǔ)備規(guī)模調(diào)整至合理水平。現(xiàn)將有關(guān)事項(xiàng)公告如下：

　　一、儲(chǔ)備棉消化總體思路

　　國家儲(chǔ)備棉消化主要按照“不對(duì)稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”的方式進(jìn)行操作，具體遵循以下四方面原則：

　　一是有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。統(tǒng)籌考慮國內(nèi)棉花種植和紡織行業(yè)發(fā)展，處理好穩(wěn)定棉花生產(chǎn)與消化儲(chǔ)備棉、擴(kuò)大紡織用棉需求與推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之間的關(guān)系，促進(jìn)棉花生產(chǎn)、流通、加工協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　二是有利于引導(dǎo)市場平穩(wěn)運(yùn)行。儲(chǔ)備棉消化要遵循市場規(guī)律，輪出保持常態(tài)化和機(jī)制化，輪入也隨行就市，穩(wěn)定市場預(yù)期，方便企業(yè)提前規(guī)劃生產(chǎn)經(jīng)營。

　　三是有利于減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)。盡可能多輪出、少輪入，妥善做好儲(chǔ)備棉消化；改進(jìn)操作方式，提高工作效率，盡可能減少財(cái)政支出。

　　四是有利于完善棉花儲(chǔ)備調(diào)控機(jī)制。及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，健全完善動(dòng)態(tài)、規(guī)范的儲(chǔ)備棉輪入輪出機(jī)制，規(guī)范儲(chǔ)備管理，不斷提高儲(chǔ)備調(diào)控效率。

　　二、儲(chǔ)備棉輪出有關(guān)安排

　?。ㄒ唬┹喅龇绞?。儲(chǔ)備棉輪出原則上通過全國棉花交易市場以公開競價(jià)的方式掛牌銷售，如有需要國家將增加其他指定的交易平臺(tái)開展儲(chǔ)備棉交易。

　?。ǘ┹喅鰰r(shí)間。原則上每年3月至8月國家法定工作日均安排儲(chǔ)備棉掛牌競價(jià)銷售。當(dāng)年9月至下一年2月新棉集中上市期間暫停儲(chǔ)備棉輪出。

　?。ㄈ┹喅鰯?shù)量。正常情況下每日儲(chǔ)備棉掛牌銷售數(shù)量不超過5萬噸，具體輪出數(shù)量以實(shí)際成交為準(zhǔn)。如一段時(shí)期內(nèi)國內(nèi)外市場價(jià)格出現(xiàn)明顯快速上漲，儲(chǔ)備棉競價(jià)銷售成交率一周有三日以上超過70%，將適當(dāng)加大掛牌銷售數(shù)量。儲(chǔ)存時(shí)間長的棉花優(yōu)先安排輪出。

　?。ㄋ模┹喅鰞r(jià)格。儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)隨行就市動(dòng)態(tài)確定，原則上掛牌銷售底價(jià)與國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)，由國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和國際市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)各按50%的權(quán)重計(jì)算確定，每周調(diào)整一次（具體計(jì)算公式見附件）。

　?。ㄎ澹┕C檢驗(yàn)。輪出的儲(chǔ)備棉由中國纖維檢驗(yàn)局組織對(duì)質(zhì)量和重量進(jìn)行全面公證檢驗(yàn)。

　　三、儲(chǔ)備棉輪入有關(guān)安排

　　為優(yōu)化儲(chǔ)備棉庫存品質(zhì)結(jié)構(gòu)，在儲(chǔ)備棉輪出后少量輪入高品質(zhì)棉花。輪入時(shí)間，集中安排在新棉上市期間（當(dāng)年9月至下一年2月）。輪入數(shù)量，主要根據(jù)上一年度儲(chǔ)備棉實(shí)際輪出情況和當(dāng)年度棉花市場供需狀況確定，原則上最多不超過上年度實(shí)際輪出數(shù)量的30%。如新棉上市后市場供應(yīng)偏緊，將不安排儲(chǔ)備棉輪入。輪入價(jià)格，隨行就市。具體安排屆時(shí)另行公布。

　　四、2015/2016年度儲(chǔ)備棉輪出有關(guān)安排

　　為了給市場棉花銷售留出一定的空間，實(shí)現(xiàn)向新機(jī)制消化儲(chǔ)備棉平穩(wěn)有序過渡，2015/2016年度儲(chǔ)備棉輪出在遵循上述有關(guān)安排的同時(shí)，對(duì)輪出時(shí)間和輪出數(shù)量作如下細(xì)化規(guī)定：

　?。ㄒ唬?月份開始輪出。具體輪出時(shí)間為2016年5月3日-2016年8月31日的國家法定工作日。

　?。ǘ┹喅隹偭坎怀^200萬噸。原則上每日掛牌銷售數(shù)量不超過3萬噸，優(yōu)先安排進(jìn)口棉輪出。

　　五、其他規(guī)定

　?。ㄒ唬樽龊脙?chǔ)備棉輪出工作，中國儲(chǔ)備棉管理總公司、全國棉花交易市場和中國纖維檢驗(yàn)局將制定儲(chǔ)備棉出庫、競價(jià)交易、公證檢驗(yàn)等方面的相關(guān)實(shí)施細(xì)則，并通過各自官網(wǎng)和全國棉花交易市場網(wǎng)站（www.cnce.com）對(duì)外公布。

　?。ǘ┰趦?chǔ)備棉消化過程中，如國內(nèi)外棉花市場發(fā)生重大變化，國家發(fā)展改革委和財(cái)政部將根據(jù)國務(wù)院有關(guān)精神，對(duì)儲(chǔ)備棉消化相關(guān)安排作適當(dāng)調(diào)整和完善，屆時(shí)另行公布。

　　特此公告。

　　國家儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)計(jì)算公式

　　國家儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)每周調(diào)整確定一次，具體計(jì)算公式如下：

　　本周儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B)=上一周國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重50%+上一周國際市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重50%

　　其中：1、國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)=[中國棉花價(jià)格指數(shù)(3128B品種)+國家棉花價(jià)格指數(shù)(3128B品種)]÷2；

　　2、國際市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)=考特魯克A指數(shù)(折美元/噸)×匯率×(1+關(guān)稅1%)×(1+增值稅13%)；

　　3、匯率參照海關(guān)征稅方式，采用上一個(gè)月第三個(gè)星期三(如逢法定節(jié)假日，則順延采用第四個(gè)星期三)中國人民銀行公布的外幣對(duì)人民幣的基準(zhǔn)匯率。

　　質(zhì)量等級(jí)價(jià)差按照中國棉花協(xié)會(huì)公布的棉花質(zhì)量價(jià)差表執(zhí)行。

　　之后由于細(xì)則公布后鄭棉價(jià)格大幅拉漲，國家發(fā)改委于4月20日下午緊急召集有關(guān)部門研究，會(huì)議明確，目前2015/16年度儲(chǔ)備棉預(yù)計(jì)投放的200萬噸應(yīng)該會(huì)滿足市場需求，但是如果在新棉上市前市場需求增大、出現(xiàn)大的供應(yīng)缺口的話，2015/16年度儲(chǔ)備棉投放量可在原有200萬噸的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加投放量。目前儲(chǔ)備棉投放各項(xiàng)準(zhǔn)備工作有序進(jìn)行，可保證每日3萬噸投放量和出庫進(jìn)度，結(jié)構(gòu)基本是優(yōu)先輪出進(jìn)口棉，國產(chǎn)棉同步輪出。

　　棉花現(xiàn)貨方面，據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)物流分會(huì)調(diào)查結(jié)果來看，3月底，全國棉花商業(yè)庫存總量約166萬噸(包括新棉和陳棉)，較上月減少42.6萬噸，降幅20.4%。而中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查的紡織企業(yè)的工業(yè)庫存數(shù)據(jù)顯示，3月底紡織企業(yè)的工業(yè)庫存僅32.51萬噸。3月底，國內(nèi)棉花的商業(yè)庫存+工業(yè)庫存的量處于歷史低位，僅高于2012/13年度和2013/14年度，而這兩個(gè)年度是大量收儲(chǔ)的兩年，大量棉花在國儲(chǔ)庫中，因此，除去這兩年，我們基本可以認(rèn)為現(xiàn)在的棉花庫存量很低。4月份再加上鄭棉被炒到高位，棉花現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，平均每噸漲600-800元/噸。

　　五、3月棉花進(jìn)口量大減，烏茲別克棉銷售火爆

　　由于現(xiàn)在外棉價(jià)格基本要高于國產(chǎn)棉價(jià)格，性價(jià)比優(yōu)勢降低，因此企業(yè)采購?fù)饷薜臒崆椴桓?，進(jìn)口量大減。據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2016年3月，我國進(jìn)口棉花5.79萬噸，環(huán)比增加0.17萬噸，增幅2.97%；同比減少7.0萬噸，減幅54.73%。2015年9月-2016年3月，我國累計(jì)進(jìn)口棉花57.54萬噸，同比減少43.42萬噸，減幅43.01%。2016年1-3月，我國累計(jì)進(jìn)口棉花20.97萬噸，同比減少23.85萬噸，減幅53.21%。許多國內(nèi)企業(yè)都采用雙29的新疆棉來替代進(jìn)口機(jī)采棉，但是也有一部分企業(yè)由于產(chǎn)品要求比較高，所以對(duì)進(jìn)口棉還是要?jiǎng)傂孕枨蟮?。但?月份拋儲(chǔ)，輪出結(jié)構(gòu)是優(yōu)先輪出進(jìn)口棉，雖然國儲(chǔ)庫中的進(jìn)口棉時(shí)間較長，但是由于以美棉居多，而美棉質(zhì)量相對(duì)較好，包裝等也還可以，因此預(yù)計(jì)這次輪出的進(jìn)口棉內(nèi)在品質(zhì)變化不大。而儲(chǔ)備棉輪出價(jià)格以內(nèi)外棉均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)，因此預(yù)計(jì)拋出的進(jìn)口棉將會(huì)被搶拍，對(duì)進(jìn)口棉現(xiàn)貨影響將很大。

　　近期一段時(shí)間，由于國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格大漲，進(jìn)口棉報(bào)價(jià)也跟漲，其中烏茲別克棉花因其物廉價(jià)美的優(yōu)勢受到中國企業(yè)歡迎。印度、西非棉也被積極掃貨，美棉和澳棉質(zhì)量較好的棉花成交量也有所放大，但是由于價(jià)格相對(duì)高被來回挑選。烏茲別克棉花長度、強(qiáng)力和馬值相比新疆所剩的資源整體要好，長度28.5mm、強(qiáng)力29甚至30質(zhì)量的貨較普遍，價(jià)格相比美棉和澳棉有明顯優(yōu)勢，不考慮無三絲這一要求的紡企關(guān)注最多。目前成交的烏茲別克棉花價(jià)格約12600-12700元/噸，較之前上漲500元/噸左右，美棉約13200元/噸，澳棉14000元/噸左右，美棉、澳棉價(jià)格也較之前有所上漲。

　　六、3月紡織品服裝出口好轉(zhuǎn)，后期出口壓力仍大

　　3月我國紡織品服裝出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，同比、環(huán)比均增加，出口額為168.52億美元，環(huán)比增加7.63%，同比增加34.13%。其中紡織紗線及織物制品出口79.23億美元，環(huán)比增加30.25%，同比增加34.85%；服裝出口89.29億美元，環(huán)比減少6.75%，同比增加33.5%。

　　雖然本月數(shù)據(jù)較好，但是縱觀前三個(gè)月的數(shù)據(jù)，仍不樂觀，前三個(gè)月我國紡織品及服裝出口共566.41億美元，同比減少5.25%，預(yù)計(jì)后面我國紡織品服裝出口壓力仍大。從長遠(yuǎn)來看，紡織品服裝作為一個(gè)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)當(dāng)勞動(dòng)力紅利失去之后，其競爭力也慢慢失去。只是由于中國紡織品服裝所占全球的體量太大，短期內(nèi)難以撼動(dòng)。

　　七、鄭棉價(jià)格大漲，進(jìn)口紗成交活躍

　　近日由于鄭棉期貨價(jià)格大幅上漲，進(jìn)口棉紗價(jià)格也跟漲，大部分品牌漲幅達(dá)5-6個(gè)美分，且走貨情況較好，進(jìn)口棉紗外盤價(jià)格大漲，這使得購買港口現(xiàn)貨顯得愈加劃算，因?yàn)槌Ｒ?guī)21支和32支供不應(yīng)求外，精梳紗和賽絡(luò)紡走貨也加快。

　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2016年2月，我國進(jìn)口棉紗11.59萬噸，環(huán)比下降28.20%，同比下降6.56%。2016年前兩個(gè)月，我國累計(jì)進(jìn)口棉紗量27.74萬噸，同比減少18.86%。2015/16年度（2015.9-2016.2）我國累計(jì)進(jìn)口棉紗101.53萬噸，同比減少4.14%。預(yù)計(jì)3、4月份棉紗進(jìn)口量較1、2月份會(huì)有很大量增加。

　　前一段時(shí)間由于國內(nèi)棉花價(jià)格大降，國產(chǎn)紗優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口紗量減少，但是近期國內(nèi)棉花價(jià)格又開始漲起來了，國產(chǎn)紗的利潤空間迅速被擠壓。后期進(jìn)口紗是否會(huì)像我們之前預(yù)期的那樣大幅度減少，還得看國內(nèi)棉花的競拍情況量。

　　八、全球主要產(chǎn)棉國棉花概況

　　1、2015年度全球棉花庫存減少

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的4月份全球產(chǎn)需預(yù)測，2015/16年度：美棉產(chǎn)量微幅下調(diào)1.6萬噸至280.2萬噸，巴西棉產(chǎn)量下調(diào)2.2萬噸至143.7萬噸，全球棉產(chǎn)量下調(diào)9.2萬噸至2172.9萬噸。中國用棉量上調(diào)10.9萬噸至707.6萬噸，巴基斯坦用棉量上調(diào)10.9萬噸至219.9萬噸，全球用棉量上調(diào)8.1萬噸至2386萬噸。巴基斯坦進(jìn)口棉量上調(diào)13萬噸至63.1。印度出口棉量上調(diào)5.5至125.2萬噸。中國棉花庫存下調(diào)10.9萬噸至1393.9萬噸，印度棉花庫存下調(diào)7.6至235.9萬噸，全球庫存下調(diào)24.5萬噸至2225.5萬噸。本次報(bào)告主要上調(diào)中國和巴基斯坦棉花消費(fèi)，下調(diào)中國和印度棉花庫存。

　　2、美棉簽約比例低于往年，新年度植棉意向增加

　　最近幾個(gè)星期由于美棉價(jià)格大漲，美棉的簽約量有所減少，中國簽約量最近幾周有所增加，但總量仍然維持低位，目前美棉主要出口市場為土耳其、越南以及其他東南亞國家和美洲國家。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，截止4月14日一周，美國凈簽約2015/16年度陸地棉2.38萬噸，較上周增23.8%，裝運(yùn)4.54萬噸，較上周增8.3%。截止當(dāng)周美國累計(jì)簽約2015/16年度陸地棉172.41萬噸，同比減少24.5%，累計(jì)裝運(yùn)116.73萬噸，其中中國累計(jì)簽約量為10.86萬噸，累計(jì)裝運(yùn)7.09萬噸。

　　4月16日，美棉出口大戶土耳其日前宣布開始針對(duì)美棉征收反傾銷稅，兩國的貿(mào)易關(guān)系更加緊張。美國國家棉花總會(huì)（NCC）證實(shí)，從現(xiàn)在起美棉出口到土耳其將加收3%的反傾銷稅。此前，土耳其經(jīng)濟(jì)部長已于今年2月份表示進(jìn)口美棉給土耳其經(jīng)濟(jì)帶來不利影響，降低征稅標(biāo)準(zhǔn)多少緩解了市場的緊張情緒，但是美棉對(duì)土耳其出口即使受影響也不會(huì)全面停滯。

　　3、印度國內(nèi)棉花價(jià)格走高，新花上市近480萬噸

　　由于近期國際棉花價(jià)格上漲，而下游棉紗需求也不錯(cuò)，棉紗價(jià)格大漲，出口比之前好一些，印度國內(nèi)棉花價(jià)格得以強(qiáng)有力支撐而上漲，近期更是漲至年度最高值，S-6軋花廠提貨價(jià)35250盧比/坎地，折67.80美分/磅。截止4月21日，印度新花上市累計(jì)達(dá)到28224萬包，折479.8萬噸。

　　3月31日印度棉花協(xié)會(huì)（CCI）發(fā)布了最新一次印度棉花產(chǎn)量預(yù)測，預(yù)計(jì)2015/16年度印度棉產(chǎn)量在3410萬包（579.7萬噸），較前一個(gè)月的預(yù)測下調(diào)40萬包（3450萬包，586.5萬噸），但兩次預(yù)預(yù)測的產(chǎn)量均低于去年。同時(shí)預(yù)計(jì)消費(fèi)下降至3050萬包（518.5萬噸），剩余（可出口）123.6萬包（210.1萬噸）。

　　九、總結(jié)及操作建議

　　截止目前來看宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)好轉(zhuǎn)，主要是由于政策的刺激，但是能否徹底好轉(zhuǎn)，還得看政策的作用是否傳遞到實(shí)體企業(yè)。一、二線城市房地產(chǎn)火熱，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)具有重大貢獻(xiàn)，但是本來就供大于求的房地產(chǎn)市場是不是能持續(xù)火熱還真是有待考驗(yàn)。另外中國的債務(wù)問題也是中國經(jīng)濟(jì)面臨的一大問題。我們?nèi)匀徽J(rèn)為經(jīng)濟(jì)是否見底或者徹底的改善需要一個(gè)漫長的過程來驗(yàn)證。

　　從國際棉花基本面講，整個(gè)國際市場2015/16年度棉花產(chǎn)量的確是減少的，而且棉花庫存量也是一個(gè)減少的狀態(tài)，但是2016/17年度全球的產(chǎn)量預(yù)期是增加的（不包括中國），在新年度大量棉花上市前國際棉花價(jià)格預(yù)計(jì)將維持震蕩偏強(qiáng)的格局。

　　國內(nèi)市場，假如沒有拋儲(chǔ)，那么2015/16年度國內(nèi)棉花將出現(xiàn)一個(gè)巨大的缺口，假如再算上200萬噸的國儲(chǔ)棉，那么國內(nèi)的棉花基本不會(huì)太缺，而且發(fā)改委表示只要市場有需求就會(huì)增加輪出量，這就相當(dāng)于給國內(nèi)棉花供應(yīng)拖了一個(gè)底，就是不會(huì)讓市場出現(xiàn)缺棉花的狀態(tài)。因此，后期我們預(yù)計(jì)市面上高等級(jí)棉可能會(huì)出現(xiàn)短缺，但是低等級(jí)的棉花將不缺。需求方面，雖然3月份紡織品服裝出口有增加，但是前三個(gè)月的數(shù)據(jù)同步仍悲觀，進(jìn)口棉紗預(yù)計(jì)3、4月份也不會(huì)太少，下游的坯布企業(yè)表示銷售情況并未好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)我們看不到下游消費(fèi)的徹底改善。而價(jià)格方面，后期現(xiàn)貨價(jià)格基本會(huì)以儲(chǔ)備棉的成交價(jià)格作為一個(gè)基準(zhǔn)，向儲(chǔ)備棉靠攏。但是由于近期國內(nèi)棉花價(jià)格大漲，而儲(chǔ)備棉輪出初期以高等級(jí)的進(jìn)口棉為主，所以預(yù)計(jì)初期棉花價(jià)格難出現(xiàn)之前預(yù)期的循環(huán)下跌模式，5月份的行情還是需要參考企業(yè)對(duì)儲(chǔ)備棉的競拍情況。

　　最近鄭棉價(jià)格大漲，資金占主導(dǎo)作用，后期資金撤離后，預(yù)計(jì)鄭棉將進(jìn)入正常的修復(fù)狀態(tài)，預(yù)計(jì)后期下跌回調(diào)的可能性大，但是需謹(jǐn)慎資金的再次流入。