國家風(fēng)險(xiǎn)參考評級：5（5/9）級

　　國家風(fēng)險(xiǎn)展望：穩(wěn)定

　　◆政治風(fēng)險(xiǎn)

　　2014年俄羅斯政治局勢總體穩(wěn)定。總統(tǒng)普京強(qiáng)勢處理烏克蘭危機(jī)使其支持率達(dá)到歷史新高，反對派逐漸勢微。但與此同時(shí)，俄羅斯政壇精英內(nèi)斗有加劇趨勢，在打擊腐敗和恐怖主義方面仍然任重道遠(yuǎn)。

　　俄羅斯對于大型外國投資者的資產(chǎn)和股份國有化與征收風(fēng)險(xiǎn)較低?！锻鈬顿Y法》禁止對外國投資進(jìn)行征收或國有化，除非是法庭判決或是出于維護(hù)國家利益需要。但是，與資助反普京有關(guān)聯(lián)的公司面臨征收的風(fēng)險(xiǎn)較高。根據(jù)對外投資法，只要遵守匯兌規(guī)則，依法納稅，外匯利潤原則上都可以返回本國。

　　在對外關(guān)系方面，克里米亞事件令俄羅斯同西方國家關(guān)系退化，雙方將在較長時(shí)間內(nèi)處于緊張狀態(tài)。鑒于俄歐緊密的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系和能源依賴，制裁將維持在一定限度內(nèi)，雙方將在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)保持“斗而不破”的局面。

　　◆經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

　　近年來，俄羅斯雖大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)和服務(wù)業(yè)，但經(jīng)濟(jì)高度依賴自然資源出口的模式未有實(shí)質(zhì)性改變。隨著俄烏地區(qū)地緣政治危機(jī)升級，美國和歐盟對俄羅斯實(shí)行實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)和金融制裁，對其經(jīng)濟(jì)和投資增長帶來嚴(yán)重負(fù)面影響。

　　俄羅斯經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中恢復(fù)較快。但是，2012年下半年以來，隨著內(nèi)外需求的疲軟，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速放緩。此外，其外部環(huán)境存在較多不確定因素，主要機(jī)構(gòu)對俄羅斯的經(jīng)濟(jì)預(yù)測也隨著烏克蘭局勢的變動(dòng)不斷調(diào)整，并基本趨于負(fù)面。國際貨幣基金組織（IMF）評估了西方制裁對俄羅斯經(jīng)濟(jì)的影響，并將其2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從此前的1.3%下調(diào)至0.2%，接近零增長，認(rèn)為俄羅斯經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退；如地緣政治緊張局勢進(jìn)一步加劇，經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)的可能性還將存在，并預(yù)測2015年經(jīng)濟(jì)或增長1%。

　　◆商貿(mào)環(huán)境

　　根據(jù)俄羅斯《外匯調(diào)節(jié)監(jiān)管法》，外國人可以在指定銀行自由開立外匯賬戶，存入帶進(jìn)或匯進(jìn)的資金。賬戶內(nèi)的資金包括投資收益和分紅等可以不受限制地匯出境外。

　　金融危機(jī)之后，隨著經(jīng)濟(jì)走出困境，俄羅斯吸引外資穩(wěn)步回升，2013年在世界吸引投資國家排名中位列第三。不過，受烏克蘭局勢影響，投資者信心受到打擊，2014年吸引外資額將顯著下滑。

　　根據(jù)《俄羅斯聯(lián)邦外國投資法》規(guī)定，外國投資者對俄聯(lián)邦政府確定的優(yōu)先投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，且投資總額不少于10億盧布時(shí)，政府將對外國投資者給予相應(yīng)進(jìn)口關(guān)稅和稅收的優(yōu)惠。政府鼓勵(lì)外商直接投資領(lǐng)域大多為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如石油、天然氣、煤炭、木材加工、紡織及汽車制造等。為加大遠(yuǎn)東地區(qū)開發(fā)力度，2013年上半年，俄羅斯推出《遠(yuǎn)東與貝加爾地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展國家計(jì)劃》，旨在迅速擴(kuò)大遠(yuǎn)東基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)增長。

　　◆政策建議

　　根據(jù)目前形勢總體判斷，俄羅斯強(qiáng)力派和自由派的勢力消長會(huì)對政治局面產(chǎn)生關(guān)鍵性影響。俄羅斯各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷，甚至有陷入經(jīng)濟(jì)衰退的危險(xiǎn)。

　　俄羅斯通貨膨脹壓力已經(jīng)持續(xù)多年，而盧布貶值更使通脹風(fēng)險(xiǎn)處于高位。2013年，俄羅斯通貨膨脹率高達(dá)6.8%。央行已實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，確定2014年通貨膨脹控制目標(biāo)為5%，2016年前控制在4%以內(nèi)。

　　俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢將加大俄羅斯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，損傷商業(yè)和消費(fèi)信心，給經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程帶來阻礙。西方國家對俄羅斯的制裁也將對經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。2014年第一季度，俄羅斯資本大幅流出，外部融資環(huán)境顯著惡化。

　　2014年以來，中俄兩國在各個(gè)領(lǐng)域的交往都有了較大進(jìn)展，特別是兩國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系與能源聯(lián)系進(jìn)一步加深。我國企業(yè)應(yīng)深入調(diào)研由此帶來的市場機(jī)遇，加大對俄羅斯的貿(mào)易和投資力度。