全球金融海嘯和經(jīng)濟(jì)大危機(jī)爆發(fā)至今整整一年，而全球經(jīng)濟(jì)在2009年第二季度已經(jīng)明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。德國(guó)、法國(guó)和日本的第二季度GDP已經(jīng)恢復(fù)正增長(zhǎng)，成為全球主要大國(guó)中率先結(jié)束衰退的國(guó)家。美國(guó)第二季度的GDP數(shù)據(jù)也不錯(cuò)，環(huán)比年率為-1%，大大優(yōu)于前兩個(gè)季度的-5.4%、-6.4%的數(shù)據(jù)。

　　考慮到美國(guó)的諸多領(lǐng)域已經(jīng)止跌企穩(wěn)，筆者預(yù)期美國(guó)的GDP數(shù)據(jù)將在第三季度轉(zhuǎn)負(fù)為正。

　　危機(jī)源頭止跌企穩(wěn)

　　這次全球危機(jī)的源頭是美國(guó)的房屋次級(jí)貸款市場(chǎng)。美國(guó)房屋市場(chǎng)從2006年年初起，就開(kāi)始步入下滑，直到2009年年初，情況終于不再繼續(xù)惡化。

　　從房屋供給方面來(lái)看，景氣開(kāi)始回升。美國(guó)營(yíng)建許可在2009年4月見(jiàn)底，數(shù)字為49.8萬(wàn)，而后5、6、7三個(gè)月的數(shù)字分別為51.8、57、56.4萬(wàn)。新屋開(kāi)工在4月創(chuàng)下45.8萬(wàn)的低點(diǎn)后，總體上處于回升狀態(tài)，最近7月的數(shù)字是58.1萬(wàn)。

　　從房屋需求方面看，美國(guó)消費(fèi)者的信心正在升高。新屋銷(xiāo)售在2009年1月達(dá)到危機(jī)后最低水平，為32.9萬(wàn)，其后呈現(xiàn)走高的趨勢(shì)，目前7月的數(shù)據(jù)為43.3萬(wàn)。成屋銷(xiāo)售的情況也在好轉(zhuǎn)，7月成屋銷(xiāo)售跳增7.2%，至近兩年來(lái)新高。

　　從綜合情況來(lái)看，美國(guó)房屋市場(chǎng)的價(jià)格開(kāi)始回溫。根據(jù)美國(guó)住宅建筑商協(xié)會(huì)指數(shù)，美國(guó)的房屋價(jià)格在2009年1月見(jiàn)底，其后一直呈現(xiàn)回升狀態(tài)。另一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)20個(gè)大城市6月份的房?jī)r(jià)環(huán)比上漲了1.4%，創(chuàng)四年來(lái)最大月度漲幅。因此，房屋市場(chǎng)供需雙方的信心都開(kāi)始回升，房屋價(jià)格也開(kāi)始回升，美國(guó)本輪危機(jī)的源頭已經(jīng)開(kāi)始見(jiàn)到曙光。

　　美國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中也遭到重創(chuàng)，但是情況目前有所好轉(zhuǎn)。從美國(guó)的產(chǎn)能利用率來(lái)看，自2007年年底的80.64%一路下滑，在2009年6月達(dá)到最低點(diǎn)68.07%，7月則回升到68.51%，初步回穩(wěn)。

　　從產(chǎn)出來(lái)看，對(duì)應(yīng)于產(chǎn)能利用率，美國(guó)的工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)在2007年年底最高，達(dá)112.4，后來(lái)一路下滑到2009年6月的95.46，7月開(kāi)始回升至95.97。

　　就業(yè)市場(chǎng)初步企穩(wěn)

　　危機(jī)爆發(fā)以后，美國(guó)的勞工就業(yè)市場(chǎng)遭遇了一場(chǎng)災(zāi)難。不過(guò)由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始止跌企穩(wěn)，就業(yè)市場(chǎng)也開(kāi)始出現(xiàn)了一些正面信號(hào)。從美國(guó)最重要的就業(yè)數(shù)據(jù)，即非農(nóng)就業(yè)人數(shù)來(lái)看，情況好轉(zhuǎn)快于預(yù)期。如果美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)情況不再惡化，將非常有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　從失業(yè)率來(lái)看，惡化程度已經(jīng)明顯減輕。在危機(jī)爆發(fā)以后，美國(guó)的失業(yè)率快速上漲，從2008年4月的5.0%直線上漲至2009年5月的9.4%。之后美國(guó)失業(yè)率顯示出穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，7月失業(yè)率出乎意外地從6月的9.5%下降至9.4%。即使未來(lái)美國(guó)失業(yè)率一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)下降，最可能的也是微幅上漲或者長(zhǎng)期維持在高位，惡化的可能性不大了。

　　從生產(chǎn)者和消費(fèi)者的角度來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣從底部回升了。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)是經(jīng)濟(jì)綜合的先行指標(biāo)，一般會(huì)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)若干個(gè)月。美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM)的制造業(yè)指數(shù)從2009年5月越過(guò)長(zhǎng)期平均水平42，其后逐月回升，在7月終于突破50的榮枯分水嶺，達(dá)到52.9。ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)從2008年年底以后，就處于上升趨勢(shì)，目前已經(jīng)達(dá)到46.4，接近50的中性水平。另一個(gè)重要的指標(biāo)芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在2009年3月見(jiàn)底31.4以后，趨勢(shì)向上，8月的數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到中性的50水平。

　　從消費(fèi)者情況來(lái)看，信心好轉(zhuǎn)已經(jīng)有數(shù)月之久。美國(guó)咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)在2009年2月見(jiàn)底25.3，現(xiàn)在已經(jīng)回升至8月的54.1。密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)在2008年年底前后見(jiàn)底以來(lái)，也在總體上處于上升趨勢(shì)之中。

　　從以上幾個(gè)方面來(lái)看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)近幾個(gè)月處于回升之中，因此第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)就可能結(jié)束衰退而出現(xiàn)正增長(zhǎng)。不過(guò)，即使預(yù)測(cè)果真發(fā)生，也并不是說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)會(huì)連續(xù)復(fù)蘇，因?yàn)槟壳斑€難以確定美國(guó)經(jīng)濟(jì)這次結(jié)束衰退，到底是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生力量導(dǎo)致的還是經(jīng)濟(jì)刺激因素導(dǎo)致的。如果僅是后者導(dǎo)致的，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)崎嶇而行，甚至有再次陷入衰退的可能。