一國在國際收支、財政收支、通貨膨脹、本幣匯率等方面的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性相輔相成，可能形成相互促進的良性循環(huán)；反之，也可能形成惡性循環(huán)。在開放的全球化市場競爭中，成本上升已是中國產(chǎn)業(yè)不可回避的現(xiàn)實，筑造國際競爭新優(yōu)勢成為緊迫任務(wù)，在這方面，中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性的優(yōu)勢可以轉(zhuǎn)化成為微觀層次的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。

　　與其他新興市場經(jīng)濟體相比，中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性的顯著優(yōu)勢自不待言。就是與許多發(fā)達國家相比，近20年中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性紀錄仍高出一截。

　　中國宏觀經(jīng)濟“穩(wěn)定”優(yōu)勢明顯

　　自2011年下半年以來，新興市場經(jīng)濟體普遍出現(xiàn)劇烈波動，經(jīng)濟增長急劇失速，資本大規(guī)模外逃，貨幣對美元匯率大幅貶值，貿(mào)易收支惡化，中國在此期間宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)則相對穩(wěn)定。

　　2012年，印度、巴西、俄羅斯經(jīng)濟增長率分別跌至4.0%、0.9%、3.4%，中國則達到7.8%；今年第一季度，印度經(jīng)濟僅是略有回升，巴西增長0.6%，俄羅斯增長1.9%，中國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增幅為7.7%，第二季度為7.5%，預(yù)計全年實際GDP增長率能夠保持在7.5%以上。

　　在通貨膨脹方面，上半年，印度消費價格指數(shù)（CPI）從11.62%降到9.87%，俄羅斯在7%左右，巴西在6%上下，中國則不超過3%，且CPI漲幅總體走低，2012年全年漲幅低于2011年，2012年末漲幅低于2012年全年漲幅，2013年一季度漲幅低于2012年末漲幅。

　　在本幣匯率穩(wěn)定性方面，自2011年下半年以來，印度、俄羅斯、巴西貨幣對美元匯率都出現(xiàn)了兩位數(shù)的貶值幅度，2011年6月~2012年6月，印度盧比貶值幅度超過30%。今年5~7月，新興市場貨幣再度大幅貶值，彭博社跟蹤的24種新興市場貨幣中有22種貨幣貶值并遭拋售，土耳其里拉、印度盧比匯率雙雙觸及最低紀錄，巴西雷亞爾、南非蘭特對美元匯率跌落到了四五年來的最低點，1~7月，俄羅斯盧布對美元匯率貶值10%以上。但在幾次市場震蕩中，人民幣匯率僅出現(xiàn)了小幅波動，即使一度貶值，也不超過3%。

　　不僅如此，中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性優(yōu)勢的基礎(chǔ)相當穩(wěn)固，即使其他指標相同，巨大的國內(nèi)經(jīng)濟與市場規(guī)模就能賦予中國宏觀經(jīng)濟額外的穩(wěn)定性優(yōu)勢。

　　“中國制造”的額外競爭力

　　較高的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性從以下幾方面賦予了中國企業(yè)、產(chǎn)業(yè)額外的競爭優(yōu)勢：

　　首先，在一個更可預(yù)期的環(huán)境中，企業(yè)規(guī)劃的風(fēng)險要低得多。

　　其次，貨幣匯率穩(wěn)定將從通貨膨脹、工潮與企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定性三個方面提升企業(yè)和產(chǎn)業(yè)競爭力。盡管越南、印度等國貨幣貶值被視為其出口制造業(yè)面對“中國制造”的優(yōu)勢之一，但貨幣大幅貶值意味著輸入型通貨膨脹壓力猛增，不僅直接干擾企業(yè)經(jīng)營，更因為損害居民生活水平而容易引爆更多的工潮。這一點，從越南這個工潮高發(fā)國就能看得清楚。

　　越南宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性雖然高于其他同類發(fā)展中國家，卻不能與中國和發(fā)達國家相比，抵御輸入型通貨膨脹等外部沖擊的能力較弱，勞工群體實際收入和生活水平等波動性相應(yīng)較大。1992年~2001年，越南消費者價格指數(shù)年均上漲8.6%，2002年~2012年，歷年漲幅分別為4.1%、3.3%、7.9%、8.4%、7.5%、8.3%、23.1%、6.7%、9.2%、18.7%、9.1%，所有年份的數(shù)值都高于亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)平均水平，接近甚至多次高于撒哈拉以南非洲地區(qū)水平。

　　為維持出口價格優(yōu)勢，越南政府表現(xiàn)出了較強的本幣貶值傾向，但這進一步加大了輸入型通貨膨脹的壓力。在高通脹環(huán)境下，為了維持實際收入和生活水平，工人很容易采取罷工手段以爭取加薪，或是頻繁跳槽，在越臺資企業(yè)對此感受頗深。工潮對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序的影響自不待言，即使沒有工潮，工人流動過快也帶來了巨大的人力資本和商業(yè)機密流失等風(fēng)險。為了減少工潮，降低工人流動過高帶來的人力資本流失和風(fēng)險，企業(yè)不得不選擇提高工資、增加補貼來吸引工人，越南政府也屢次提高最低工資標準，敦促、引導(dǎo)企業(yè)朝這個方向發(fā)展，但過于頻繁的工資調(diào)整必然影響投資者的預(yù)期，且有打亂投資者規(guī)劃之虞。

　　不僅如此，發(fā)展中國家外向型企業(yè)通常存在突出的貨幣錯配風(fēng)險，即高度依賴外幣融資而資產(chǎn)構(gòu)成中本幣計價比例卻要高得多，而且往往越是好企業(yè)，其負債中外幣融資比重越高。因為越是好企業(yè)，就越有能力在境外融資，也越傾向于境外融資以規(guī)避境內(nèi)的高利率，并獲取經(jīng)濟景氣、本幣升值時期的匯兌收益。一旦本幣大幅貶值，會顯著惡化企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，嚴重時會導(dǎo)致企業(yè)大面積破產(chǎn)倒閉。在上世紀80年代席卷絕大多數(shù)發(fā)展中國家的債務(wù)危機中，在90年代新興市場經(jīng)濟體接二連三爆發(fā)的貨幣/金融危機中，在1997年~1998年韓國財閥的破產(chǎn)潮中，機制威力可見。相信在當前和未來數(shù)年的新興市場經(jīng)濟震蕩中，還會看到因此而倒下的企業(yè)。

　　謹防“價格破壞”

　　初級產(chǎn)品行情下行對全球貿(mào)易和中國進出口的影響已相當明顯。考察全球貨物貿(mào)易中以美元計價的商品價格變動，1995年~2004年，制成品、石油、非燃料初級產(chǎn)品價格年均漲幅分別為0.2%、9.0%和0.1%，2012年分別為-0.5%、1.0%和-9.8%，國際貨幣基金組織預(yù)計2013年其漲幅分別為1.0%、-2.3%和-0.9%。

　　就我國進出口貿(mào)易而言，今年前7個月，煤炭、鐵礦石、銅等主要大宗礦產(chǎn)原材料進口均價全面下跌，只有石油產(chǎn)品因進入夏季用油旺季和阿拉伯國家局勢緊張等因素而價格上漲。上半年，我國進口原油1.4億噸，下降1.4%，進口均價780.7美元/噸，下跌7.6%；進口銅200.2萬噸，下降20%，進口均價為8107.4美元/噸，下跌3.4%；進口鐵礦石3.8億噸，增長5.1%，進口均價133.2美元/噸，下跌4.6%；進口煤1.6億噸，增長13.3%，進口均價為91.4美元/噸，下跌16.3%。

　　7月，我國進口鐵礦砂7314萬噸，增加26.7%，進口均價為118.5美元/噸，下跌12.2%；進口煤2865萬噸，增加18.3%，進口均價為86.2美元/美噸，下跌16.8%；進口原油2611萬噸，增加19.6%，進口均價為743.2美元/噸，上漲2%；進口成品油325萬噸，增加5.4%，進口均價為785.7美元/噸，上漲1%。

　　初級產(chǎn)品國際市場行情下行及其進口價格下跌，對我國經(jīng)濟產(chǎn)生了正反兩方面的影響。主要正面影響在于減輕了輸入型通貨膨脹壓力，降低了眾多下游產(chǎn)業(yè)的成本，有利于中國經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。最大負面影響在于引發(fā)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)“價格破壞”而陷入困境，礦產(chǎn)資源產(chǎn)地經(jīng)濟會受到較大沖擊，同時我國對初級產(chǎn)品生產(chǎn)大國的出口也會蒙受一定損失。

　　中國初級產(chǎn)品進口價格下降會引發(fā)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)“價格破壞”而陷入困境，根源在于我國初級產(chǎn)品資源稟賦不佳，從農(nóng)、牧、林、漁業(yè)資源到礦產(chǎn)資源，我國許多資源的本土供需缺口無法彌補且日益拉大，許多初級產(chǎn)品資源數(shù)量雖不少，但品位不高，開采難度大，成本高；或是遠離消費市場，運輸成本太高。因此，在全球化初級產(chǎn)品市場上，只有在初級產(chǎn)品牛市期間，國內(nèi)這些產(chǎn)業(yè)才具備商業(yè)開采的價值；一旦步入熊市，國內(nèi)這些初級產(chǎn)業(yè)就會在廉價進口資源的沖擊下潰不成軍。

　　以煤炭為例，中國煤炭資源儲量在全球數(shù)一數(shù)二，煤炭年產(chǎn)量更是遙遙領(lǐng)先于其他所有國家，占全世界一半以上，品質(zhì)優(yōu)良，神華、伊泰等大型煤炭企業(yè)的技術(shù)裝備水平已躋身世界同行前列。即便如此，憑借露天開采低于中國眾多井下開采煤礦的成本優(yōu)勢，外加產(chǎn)品直接運往中國東南沿海消費市場的海運優(yōu)勢，在外匯短缺而厲行獎出限入的上世紀80年代，澳大利亞煤炭已打開了廣東省進口市場。進入新世紀[-3.88%資金研報]以來，煤炭進口更是突飛猛進，連年成倍增長。根據(jù)筆者整理計算，2002年~2012年，我國煤炭進口量相對于國內(nèi)煤炭產(chǎn)量的比例從0.70%一路上升至7.90%，2012年煤炭凈進口量已相當于當年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量的7.65%；2010年煤炭進口已占當年消費量的5.22%，煤炭凈進口占消費量的4.61%。這一比例已經(jīng)可對國內(nèi)市場運行產(chǎn)生一定影響；相應(yīng)地，國際市場煤炭價格和我國煤炭進口均價下跌，對近兩年國內(nèi)市場煤價腰斬發(fā)揮了不可忽視的影響。

　　2012年，國際市場煤炭價格下跌21%，我國進口煤及褐煤2.8851億噸，同比增長29.8%，進口均價99.50美元/噸，比2011年的進口均價114.65美元/噸下降13.21%；分別按2011年和2012年人民幣平均匯率折算，進口均價從2011年的740.47元/噸下降到2012年的628.09元/噸，下降15.18%。其中，2012年煉焦煤進口均價以美元計價下跌4.67%，以人民幣計價下跌6.83%；其他煙煤進口均價以美元計價下跌11.61%，以人民幣計價下跌13.62%；褐煤進口均價以美元計價下跌15.69%，以人民幣計價下跌17.60%。

　　國內(nèi)煤炭價格暴跌，相當程度上源于進口導(dǎo)致的“價格破壞”；而這種價格破壞，又令國內(nèi)煤炭業(yè)從去年下半年起迅速滑入嚴冬，大量產(chǎn)品積壓，企業(yè)大面積虧損、減薪，山西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)經(jīng)濟增長急劇失速，從山西省省長李小鵬到省內(nèi)眾多縣市領(lǐng)導(dǎo)干部，紛紛扮演起了煤炭推銷員的角色……擁有資源優(yōu)勢[-0.99%]的煤炭產(chǎn)業(yè)尚且會遭遇價格破壞的沖擊，更不用說其他資源稟賦與國外相比處于明顯劣勢的初級產(chǎn)品行業(yè)了。

　　有鑒于此，面對已經(jīng)或正在到來的價格破壞沖擊，中國初級產(chǎn)品行業(yè)只能尋求增強內(nèi)功，強力推進結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)創(chuàng)新，壓縮國內(nèi)過剩產(chǎn)能，關(guān)停技術(shù)、安全、環(huán)保不達標的小型礦山，提高資源開發(fā)與利用效率，推進資源綜合開發(fā)利用與回收，優(yōu)化運輸格局，并借熊市之機將重組觸角伸向海外，積極穩(wěn)妥發(fā)展“進口導(dǎo)向型海外直接投資”，通過反周期策略低成本取得海外優(yōu)質(zhì)資源，讓國內(nèi)投資者分享資源進口增長的收益，并通過這類投資帶動我國勞動力和資本設(shè)備的輸出。（作者系商務(wù)部研究院研究員）