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據(jù)山東、江蘇、河南等地紡織廠、棉花貿(mào)易商反饋，近兩日2025年89.4萬噸1%關(guān)稅內(nèi)棉花進(jìn)口配額陸續(xù)通知下發(fā)，時(shí)間上與2024年基本一致，其中33%為國營貿(mào)易配額。

部分棉企表示，自2024年12月下旬以來，國內(nèi)用棉企業(yè)、中間商對(duì)港口保稅、12月-2月船期高等級(jí)高指標(biāo)外棉的詢價(jià)逐漸活躍，考慮到當(dāng)前1%關(guān)稅下保稅巴西棉進(jìn)口成本與內(nèi)地庫新疆機(jī)采棉報(bào)價(jià)順掛仍達(dá)到1500-2000元/噸及近期廣東、江蘇、浙江、福建等沿海地區(qū)紡服廠反饋出口訂單出現(xiàn)回暖，因此普遍判斷春節(jié)前國內(nèi)企業(yè)或有一波集中補(bǔ)庫，市場信心不斷恢復(fù)。

筆者認(rèn)為，雖1%關(guān)稅配額逐步下達(dá)，但短期國內(nèi)涉棉企業(yè)大舉進(jìn)口美棉、巴西棉、澳棉等的預(yù)期仍不會(huì)很強(qiáng)，恢復(fù)性增長概率較大，棉企期望值不宜過高。

一、特朗普政府對(duì)中國進(jìn)口商品大幅加征關(guān)稅的“靴子”尚未落地，市場擔(dān)憂仍在延續(xù)。由于對(duì)采用外棉生產(chǎn)的紡服產(chǎn)品同樣加征關(guān)稅，疊加新疆棉進(jìn)口禁令的利空，中國紡織廠、棉企在政策、消息沒明確前，采購?fù)饷奕在呌谥?jǐn)慎。

二、2025年1%關(guān)稅配額發(fā)放傾向于外向型、規(guī)模以上紡織廠，并非“雨露均沾”，再加上有2024年后期進(jìn)口配額嚴(yán)重短缺的教訓(xùn)，企業(yè)不僅大多會(huì)將配額使用在“刀刃”上，且采用“細(xì)水長流”采購模式。

三、近期包括美棉、巴西棉、澳棉等外棉的保稅、船貨等基差明顯虛高，隨著1%關(guān)稅配額發(fā)放落地，國內(nèi)進(jìn)口企業(yè)期待外棉基差迅速回落，實(shí)現(xiàn)逢低補(bǔ)庫。

四、2025年人民幣匯率貶值趨勢越來越明顯，用棉企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)等待、觀望的情緒偏濃。隨著特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)，貿(mào)易保護(hù)政策可能助推美元進(jìn)入新一輪強(qiáng)勢周期及我國外部貿(mào)易環(huán)境變數(shù)加大的背景下，機(jī)構(gòu)研判2025年人民幣匯率將跌破2023年9月創(chuàng)下的低點(diǎn)。