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隔夜美油回踩60美元附近，美國貿(mào)易政策搖擺不定給全球石油市場帶來不確定性。日內(nèi)聚酯鏈品種加速下滑，收盤PTA下滑2.9%，PX下滑2.79%。

貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)化工品負(fù)面影響主要通過成本端價(jià)格崩塌和終端市場需求萎縮2個(gè)途徑傳導(dǎo)。美國對(duì)全球加征關(guān)稅，引發(fā)市場對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和原油需求下滑的擔(dān)憂。作為化工品尤其是聚酯產(chǎn)品的原料，原油價(jià)格下跌導(dǎo)致成本大幅下降，進(jìn)而使得相關(guān)化工品價(jià)格集體大幅下跌。

上周PTA現(xiàn)貨價(jià)格重心大幅下挫。部分裝置如期檢修，國內(nèi)供應(yīng)縮量，傳統(tǒng)旺季下剛需穩(wěn)定，供需維持緊平衡，然而關(guān)稅爭端影響全球貿(mào)易，終端織造負(fù)荷下降，商品整體氣氛不佳。

4月PTA計(jì)劃檢修裝置再次增加，福建百宏、新疆中泰已停車，四川能投、恒力2套、嘉通能源有檢修計(jì)劃，逸盛大化375萬噸重啟時(shí)間可能延后，4月預(yù)計(jì)去庫超過30萬噸。在宏觀環(huán)境不佳，美國關(guān)稅政策不斷升級(jí)背景下，PTA供需緩解難以成為市場主要驅(qū)動(dòng)。

4月初因關(guān)稅政策超預(yù)期市場變天。隨著成本端下移，長絲、短纖跟跌后，工廠庫存貶值，即時(shí)生產(chǎn)利潤有一定改善。預(yù)計(jì)聚酯工廠減產(chǎn)將不及預(yù)期。和纖維類產(chǎn)品節(jié)奏不同的是，瓶片工廠開工率在春節(jié)后表現(xiàn)為先降后升。近期按照設(shè)計(jì)產(chǎn)能看，瓶片工廠開工負(fù)荷已恢復(fù)至85%。隨著季節(jié)性轉(zhuǎn)暖需求拉動(dòng)，前期檢修裝置有望繼續(xù)抬升開工率。

弘業(yè)期貨認(rèn)為，當(dāng)前關(guān)稅政策還在不斷演化過程中，政策和成本壓力下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿酱驂海唐趯⒊掷m(xù)偏弱震蕩局面，后期繼續(xù)關(guān)注關(guān)稅政策進(jìn)展。