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近3個月，ICE期棉主力7月合約在跌破70美分/磅后3次試圖回升，但始終未能打開70美分/磅強阻力位，上行空間被空頭牢牢封住。上周以來7月合約再次跌破65美分/磅，對于手持1%關稅內(nèi)棉花進口配額的紡織廠、棉花進口企業(yè)是否該逢低入市，一方面提前鎖定遠月船貨進口棉資源及用棉成本，利于2025年下半年接棉制品出口訂單；另一方面考慮到美聯(lián)儲降息預期及中美關稅博弈仍存在很大不確定性，人民幣匯率下半年波動幅度或較大。

部分涉棉企業(yè)、機構判斷，雖ICE期棉主力合約降至65美分/磅關口附近盤整、當前1%關稅下進口巴西棉現(xiàn)貨成本低于內(nèi)地庫新疆棉1500-2000元/噸、規(guī)模以上紡企/棉花進口商仍有一定配額尚未使用(據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止4月，2025年我國進口棉花僅40萬噸左右)，但仍不建議用棉企業(yè)在65美分/磅出手采購，原因主要包括以下幾點：

一、從雙方訴求看，中美90天關稅緩沖期內(nèi)關稅問題達成一致意見、簽訂新一輪貿(mào)易協(xié)定的難度很大。中美經(jīng)貿(mào)談判雖取得階段性成果，但深層脫鉤仍在繼續(xù)。未來關稅工具將逐漸讓位于科技封鎖和金融制裁。

二、美國對貿(mào)易伙伴對等關稅或仍存很大變數(shù)，部分東南亞國家、南美國家、加拿大等為換取美國關稅減免，不僅嚴控轉口貿(mào)易，且可能加大進口貿(mào)易壁壘。

三、從ICE期棉持倉看，基金對盤面止跌、反彈的信心不足。據(jù)最新的CFTC持倉報告，截止2025年5月13日，ICE期棉總持倉減少7850張，指數(shù)基金凈多單僅增加682張。

四、2025年美國、中國、巴基斯坦等棉花主產(chǎn)國棉花種植順利且2025/26年度棉花產(chǎn)量的預測不斷上調，ICE期棉企穩(wěn)、反彈的壓力偏大。目前，美國西南部地區(qū)天氣炎熱干燥，新棉播種步伐有所加快，得州種植率后來居上的概率較大。從目前各方調研、預測看，2025年新疆地區(qū)植棉面積同比增幅或達到2.5-3.5%。