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近3個月，ICE期棉主力7月合約在跌破70美分/磅后3次試圖回升，但始終未能打開70美分/磅強阻力位，上行空間被空頭牢牢封住。上周以來7月合約再次跌破65美分/磅，對于手持1%關稅內棉花進口配額的紡織廠、棉花進口企業(yè)是否該逢低入市，一方面提前鎖定遠月船貨進口棉資源及用棉成本，利于2025年下半年接棉制品出口訂單；另一方面考慮到美聯儲降息預期及中美關稅博弈仍存在很大不確定性，人民幣匯率下半年波動幅度或較大。

部分涉棉企業(yè)、機構判斷，雖ICE期棉主力合約降至65美分/磅關口附近盤整、當前1%關稅下進口巴西棉現貨成本低于內地庫新疆棉1500-2000元/噸、規(guī)模以上紡企/棉花進口商仍有一定配額尚未使用(據海關統(tǒng)計數據顯示，截止4月，2025年我國進口棉花僅40萬噸左右)，但仍不建議用棉企業(yè)在65美分/磅出手采購，原因主要包括以下幾點：

一、從雙方訴求看，中美90天關稅緩沖期內關稅問題達成一致意見、簽訂新一輪貿易協定的難度很大。中美經貿談判雖取得階段性成果，但深層脫鉤仍在繼續(xù)。未來關稅工具將逐漸讓位于科技封鎖和金融制裁。

二、美國對貿易伙伴對等關稅或仍存很大變數，部分東南亞國家、南美國家、加拿大等為換取美國關稅減免，不僅嚴控轉口貿易，且可能加大進口貿易壁壘。

三、從ICE期棉持倉看，基金對盤面止跌、反彈的信心不足。據最新的CFTC持倉報告，截止2025年5月13日，ICE期棉總持倉減少7850張，指數基金凈多單僅增加682張。

四、2025年美國、中國、巴基斯坦等棉花主產國棉花種植順利且2025/26年度棉花產量的預測不斷上調，ICE期棉企穩(wěn)、反彈的壓力偏大。目前，美國西南部地區(qū)天氣炎熱干燥，新棉播種步伐有所加快，得州種植率后來居上的概率較大。從目前各方調研、預測看，2025年新疆地區(qū)植棉面積同比增幅或達到2.5-3.5%。