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近日，鄭州商品交易所發(fā)布公告，自2026年9月1日在內(nèi)地棉花交割倉庫注冊的倉單升水較上年度下調(diào)200元/噸(2026年9月1日前注冊的倉單，倉庫升貼水按照原升貼水標準計算)。具體倉庫升貼水調(diào)整如下：1.河南地區(qū)交割庫：由900元/噸減去“運費補貼”調(diào)整為700元/噸減去“運費補貼”；2.河北、山東、湖北等地交割庫：由950元/噸減去“運費補貼”調(diào)整為750元/噸減去“運費補貼”；3.江蘇地區(qū)交割庫：由1000元/噸減去“運費補貼”調(diào)整為800元/噸減去“運費補貼”。

為何鄭商所自2026年9月1日將內(nèi)地交割庫倉單升水下調(diào)200元/噸？業(yè)內(nèi)分析主要與下面三個因素有關(guān)：

一、近2年因內(nèi)地交割倉單新疆棉升水較高，激發(fā)疆內(nèi)軋花廠、棉花貿(mào)易企業(yè)抓緊、集中向內(nèi)地交割庫移倉力度并生成倉單，尤其喀什、哈密等產(chǎn)地高等級高升水但含糖量偏高的資源占比較高。一方面導(dǎo)致進入年度后期，疆內(nèi)棉花供應(yīng)趨緊，另一方面?zhèn)}單“質(zhì)量”不足，不受用棉企業(yè)、中間商的青睞。

二、隨著近幾年新疆地區(qū)紡紗錠數(shù)快速增長，高配棉高支高附加值棉紗線占比顯著提高，疆內(nèi)紡企對高等級高升水棉花的消費需求也持續(xù)上行，因此通過下調(diào)內(nèi)地交割庫棉花升水抑制高指標新疆棉移庫，利于新疆紡織產(chǎn)業(yè)健康、有序發(fā)展。

三、鄭商所下調(diào)內(nèi)地交割庫倉單升水，意圖使2026/27年度新疆棉花現(xiàn)貨基差回調(diào)至合理、有競爭力的水平，而非“懸空”狀態(tài)，從而提升鄭棉的風(fēng)向指標、避險作用。2023/24、2024/25年度普遍存在內(nèi)地庫新疆棉現(xiàn)貨報價基差顯著高于鄭商所棉花基差的現(xiàn)象，導(dǎo)致軋花廠、貿(mào)易商注冊倉單數(shù)量呈逐年較大幅度下降趨勢，下調(diào)內(nèi)地交割庫升水，利于疆內(nèi)庫注冊倉單增長，既與現(xiàn)貨貼合度提高，又刺激新疆軋花廠合理使用避險、交割工具。